曲奇薦書，《安全邊際》：價值2000美元的投資經典

眼下是價值投資有記錄以來最受冷落的時期之一。

價值投資在中國A股市場的「水土不服」，與其所受恩寵相互矛盾，讓很多人開始質疑：價值投資究竟是真理還是謊言？是否只是一個不可複製的神話？

問題到底是出在價值投資原則本身，還是很多人對價值投資理解不深，執行不嚴？

至少有一點可以肯定的：當我們否定一件事前，必先正確徹底了解這件事。

正如你是否應捫心自問：是否真正了解價值投資？

「學習真正的價值投資，要直接從國外的價值投資大師身上學習，才能學到一個真正地道的價值投資。」

在價值投資派別中，除了巴菲特，目前市場上最受投資人尊敬的人物，塞恩?卡拉曼一定位列其中。他的《安全邊際》一書出版於1991年，盡賣脫銷了，此後就沒有再版。據說有人在亞馬遜上偶爾看到它，標價超過了2000美元，可見其十分珍貴，難得。

在《安全邊際》一書中有30個重要思想，相信讀完後，你一定會對價值投資有更深的理解。

1、價值投資並不簡單

價值投資需要投入大量精力和努力，非一般嚴格的紀律，還有長期投資的視野。只有少數人投入了做價值投資者所需的時間和精力，但這裡面能建立起合適的投資觀並成功的人就更少了。

就像大多數八年級的代數學生一樣，一些投資者只是簡單地記了幾個公式或者規則就覺得自己天下無敵了，但很多時候他們並不知道自己到底在幹什麼。想要在金融市場和經濟周期中獲得長期的成功，單純只靠觀察總結出幾條規則來是不夠的。

投資的世界裡太多事情變得太快，所以我們需要明白規則背後的基本原理，這樣才能知道為什麼有些事情會發生，有些事情不會發生。

價值投資不是靠長時間的學習和實踐就能學習和掌握的，這種投資理念，要麼（天生適合你，所以）你一下子就能學會，要麼你一輩子都無法真正得其精髓。理解價值投資很簡單，實操卻很難。價值投資者也不是精於分析超複雜數據的巫師，他們也不會編寫出複雜的電腦模型去發現潛在價值，尋找優質的投資機會。

最難的部分是自律，還有判斷。價值投資者需要強大的自律能力去拒絕那些不那麼優質的投資誘惑，需要足夠的耐心去等待真正優秀的機會，並且可以準確判斷現在是不是最佳時機，該出手時就出手。

2、價值投資者的特性

自律，直到找到划算的投資機會再出手，這使價值投資者們看起來很像風險厭惡者。自律對於他們來說是必需的，他們面臨的最大挑戰就是如何保持這份自律。

價值投資者意味著總是遠離人群，挑戰常規，甚至頂著盛行的投資風向逆行，這條路不可謂不孤獨。

在長期市場估值偏高的時間段里，價投者的表現有時和其他的投資者、或者整個市場比起來都會不盡如人意，甚至「可怕」。但長期來看，價值投資非常成功，所以你們會發現很少有價投者會放棄這種投資理念。

3、投資者的最大敵人

如果有投資者可以成功預測市場未來的走向，他們肯定永遠都不會去當價值投資者。誠然，當證券的價格穩步上升時，價投本身就是一個缺陷；不受歡迎的股票漲得沒有公眾喜歡的幅度大。另外，當被高估的市場被正確估值時，價投者也是討不了巧的，因為他們很快就會需要賣掉手上的票。

所以，當價投者的最佳時機是市場下行時，那些原先只關註上行因素的投資者們正在吞盲目樂觀的苦果。這種時候，任何導致下行的風險因素都會被看得很重，而價投者因為用了一定的安全邊際來投資，所以能夠保護他們免受市場下行的巨大損失。

能夠預測市場未來的投資者應該全副投入，用借來的錢，在市場上行之時進入，再在它下跌之前出來。不幸的是，許多投資者雖然聲稱自己有這樣的能力，但實際上並沒有。（至少我個人是從來沒見過一個。）

於那些明白自己做不到預測市場的人，我非常推薦價值投資，這在所有的投資環境里都是一個安全又成功的策略。

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因篇幅有限，欲了解更多，請點擊下方鏈接查看完整的《安全邊際》電子版。

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