期權帶給交易者前所未有的自由
沒有期權的世界
在沒有期權的世界裡，股票投資者的交易方向有限，買入並且持有幾乎是簡單且唯一的套路，其損益圖是一條簡單的向右上方傾斜的直線。買入股票後，如果股價上漲，則有盈利;如果股價下跌，則有虧損。在熊市周期里，股市整體下跌，投資者想從股市的波動上漲中賺到錢也不太容易，持鈔票觀望恐怕成了最好的選擇。這時候很多投資者選擇把資金投向了國債。如果投資者選擇投資國債等固定收益產品，其損益圖是一條水平的直線，幾乎沒有風險，但也失去了博取更大收益的機會。
有了期貨工具之後，資本市場開始有了可以做空的工具。在2010年4月滬深300指數期貨上市之前，商品期貨T+0、雙向交易、槓桿性等特點受到了不少投資者的青睞。如果投資者選擇做空某個期貨合約，則其損益圖是一條向右下方傾斜的直線。
滬深300指數期貨上市後，期貨這一衍生品工具開始更加頻繁的見諸電視等主流媒體，眾多投資者也逐漸理解了」原來做空可以賺錢」。量化對沖投資也從初見端倪到逐漸成熟，各地量化對沖投資學會興起，關於對沖交易的活躍一場接一場。這時越來越多的投資者逐漸發現」通過對沖交易也可以賺錢」。只要投資者能夠判定股指與板塊的相對強弱，就能夠賺錢。儘管股票市場是整體下跌的，但若篩選一個股票組合與HS300指數期貨空頭形成對沖，只要這個股票組合在股市下跌的時候比HS300指數跌得慢，而上漲的時候比HS300指數漲得快，則總體的倉位就能夠賺錢。
期權交易帶給交易者前所未有的自由
交易從未如此自由！為什麼？因為無論是股票、國債還是期貨，其損益圖都是線性的，而期權工具可以給投資者提供非線性的損益特徵，期權買方與賣方的權利和義務不對等，收益風險結構不對稱，正是這種特徵給予了投資者前所未有的交易自由。
期權受到投資者追捧的最重要原因在於其種類繁多的交易策略。每個投資者都有自己的風險和收益偏好，有對未來走勢不同的預測，或看漲，或看跌，或認為寬幅震蕩，或認為小幅波動。在期權這一衍生品推出之前，投資者大多只能單純的預測市場的走勢，買入或賣出，直至盈利或止損出場，而這種僅僅基於方向性的判斷越來越無法滿足投資者的需求，投資者渴望能有更精細化的處理，可以有更多不同的選擇。期權的誕生解決了這一難題，其多變的組合式操作策略為投資者帶來了全新的體驗，可以說每一個人都可以有其私人定製的交易策略。
除了眾多的期權交易策略，期權這一全新的衍生工具還能給國內投資者帶來多種好處：更好的風險管理、套利和投機功能、減少投資組合回報的波動性、穩定的現金收益。另外、期權還是進行產品設計的有力工具。
首先，說說期權的風險管理功能。以規避下行風險為例，傳統情況下用期貨給現貨做套期保值，在鎖定下行風險的情況下也喪失獲得市場上漲所帶來潛在收益的可能性。用期權做套期保值的結果則完全不一樣，比如，通過買入看跌期權做套期保值，鎖定下行風險的同時保留了上漲的空間。另外，值得一提的是，即使是套期保值期權也有不同的交易策略，賣出看漲期權也是一種套期保值的方法，只是和買入看跌期權做套期保值所適用的情況有所差異。賣出看漲期權適合於市場中性或小幅下跌的情形，而買入看跌期權則適合於市場大幅下跌的情況，市場大幅下跌後買入的看跌期權能夠獲得較好的補償，所以說類似於保險。
其次，是套利和投機功能。期權合約眾多，而且與其目標物關係密切，套利機會眾多。一般情況下，相關金融產品之間存在一定的數量關係，當某種產品的價格偏離這種數量關係時，就出現了套利關係，這時買入價格低骨的金融產品，同時賣出價格高估的金融產品來進行套利。投資者可選的策略不止期權策略，在現貨、期貨、期權組成的立體化的市場里，策略可以很簡單，也可以很複雜。做簡單的策略就是簡單的真實，做複雜的策略就是複雜的真實。期權的推出將極大的拓展相對價值交易的外延，這對對沖交易者來說是令人振奮的事情。
最後，在產品設計方面，期權能夠發揮重大作用。通過使用期權，機構投資者可以根據客戶對風險和收益的偏好來推出適合於該投資者的結構化產品。常用的模式是將債券、股票等與期權結合起來，用債券預期獲得的收益來購買期權，以便獲得高額的潛在回報，而不會產生較大的損失。保本理財產品可以以「債券＋期權」的形式被輕鬆的設計出來。
《學習更多期權交易策略點擊我》
-完-
TAG:上海拓璞學堂 |