為什麼說持有蘋果公司股票可能是一種糟糕的體驗？

騰訊證券訊 北京時間9月23日凌晨消息，說到激起投資者強烈的情緒反應，恐怕沒有一隻股票能夠超越蘋果了。TheStreet刊文稱，一般而言，人們喜歡一家公司的產品，也就往往會喜歡這家公司的股票。畢竟，富達投資傳奇林奇(Peter Lynch)的教導說得好，「買進你了解的東西」。

如果是出於情緒因素而買進了蘋果的股票，那該股肯定會給投資者留下難以磨滅的回憶，不信就去問問那些長期持有者吧。

Bespoke Investment Group上周五發布了一張有趣的圖表，將蘋果股票與標普500指數過去五年左右時間當中的表現進行了對比。

今年迄今為止，蘋果的表現確實是炙手可熱，但是如果說到近五年的整體回報，該股實際上卻是落後於大盤的。更要命的是，在這一路上，蘋果的波動還要比大盤劇烈得多。更加令許多人吃驚的是，2012年9月至今這五年里，蘋果股票超過100%的整體回報其實完全都是拜近十三個月的表現所賜。

果粉很容易就會認為，由於蘋果的每股盈利不斷增加，市盈率不斷擴張，他們的股價還會漲到比現在高得多。

這樣的預期現實嗎？這就需要根據蘋果的具體交易數據，以及其商業基本面情況進行具體分析了。

事實一：從2009年到2016年，每一年當中，蘋果的股票都有機會以12.5左右，乃至更低的市盈率入手。

事實二：蘋果這七年時間裡的平均市盈率為13.7左右。

事實三：從2013年到2016年，蘋果的平均股息收益率為2.08%。

事實四：最糟糕的兩個購買蘋果股票的入場時機都發生在市盈率更高，而股息收益率更低的情況下。

事實五：2012年和2015年頂部時入手的動能追逐者都至少要等待兩年，乃至需要等待四年，才能看到真正有意義的回報。

事實六：在今年近165美元高點入手的人，到現在還承受著一定程度的損失。蘋果當下的股價依然相當於截至今年9月的2017財年盈利預期的17.7倍左右。

事實七：如果蘋果在2018財年市盈率跌回到更為典型的水平，同時每股盈利為10.95美元，則未來一年間，該股更可能的價位將是150美元。

其實，無論是蘋果還是任何其他股票，回歸平均水平總是大勢所趨，要與這大勢作對可是非常危險的。平均水平之所以會成為平均水平，正是因為估值在過去一直是圍繞著這軸心運動的。

如果是在蘋果的市盈率「打折」時入手，則往往會有不錯的收益。相反，如果是在市盈率超過平均水平時入手，等待投資者的往往是持續長時間的挫敗感。

蘋果是一家優秀的公司，擁有統治性的地位。Value Line預計該公司未來三到五年內，銷售額和盈利還將持續增長。即便如此，由於現在的估值已經相對較高，蘋果未來的回報空間恐怕依然不大。需要指出的是，他們做出回報空間不大的判斷時，蘋果的股價還是145美元。

如果有人依然堅信蘋果能夠持續以無視地心引力的形態上漲，那建議他們好好學習一下「大數定律」。他們當前的市值和營收都是如此龐大，這就決定了他們已經很難獲得iPhone剛問世時那樣的表現了。

誠然，股市之上一切皆有可能。蘋果也不見得就一定不會持續拿出超越預期的表現，獲得更高的市盈率。

不過，至少，這隻股票的歷史已經告訴大家，儘管該股不能說有多大的下跌空間，但上漲空間也是非常有限。哪怕大家的盈利預期是準確的，只要該股重複曾經多次上演的戲份，回歸12.5左右的市盈率，則股價就可能跌到137美元。

蘋果未來十二個月會怎樣？平心而論，真的是下跌可能性超過上漲。不信就走著瞧。(費綠)

轉載自:騰訊證券

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