美元絕招，劍指2019，誰鹿將死誰手?（深度好文）

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作者：雷思海來源：政經縱橫談（ID：dazhengjing）

這兩天，美國出了幾張牌，所指方向，是2019年將可能有4萬億美元信用貨幣的收縮，而其戰略將重點關注人民幣。

2019，將是一個絕對不平靜的年頭。

1、基本上是個明牌

牌1是，在美元處於熊牛分界線的關鍵時刻，再次搬出加息與縮表殺手。

美元指數由此拉升，暫時擺脫了91這條生死線。

牌2是，繼穆迪之後，美國另外一個評級公司標普時隔3個月，跟進下調中國主權信用等級，而在今天，又順手把香港的信用等級下調了，香港是中國的海外融資的重要通道。

看過政經縱橫談歷史文章的談友，基本不會覺得意外。因為，這些事情，都屬於美元回馬槍的標配。

見日月不為目明，聞驚雷不為耳聰。

不過，一些少人關注的新細節，還是值得我們去品味的。尤其是做資本市場的人，更需要關注這些細節。蛛絲馬跡，趨勢之先，先趨勢一步，則勝算多十步。

這次議耶倫的表態，有新意的地方是：即使美國2018年、2019年經濟增長緩慢，美聯儲加息與縮表的步伐都不會耽擱。

這個態度，直接的效果，就是支撐美元。

在這個節點支撐美元，我想耶倫一定得到了華爾街技術派人士的指點。

在9月3日電《一周政經趨勢解讀》中，在點評美元指數創一年多來的新低時，我曾談到：

對美元回馬槍而言，美元指數向下破91屬於不良情形。

從美元指數的K線圖來說，91一線的位置，一旦跌破，將意味著技術支撐位的失守，會導致市場美元多頭的大規模踩踏與拋售，如此一來，美元指數就有可能考驗90以下的位置了，甚至更低。

從過去美聯儲以及白宮的言論來看，我們認為，在90之下的美元多頭倉位，主力部隊基本是以美元資本為主的。

因此，這部分踩踏，將首先導致美國資本，尤其是華爾街美元多頭們的極大損失。

顯然，現在是絕不容許的。這是最直接的利益部分。

更戰略一些的考慮則是，91的位置一旦跌破，技術上美元指數的熊市結構將得到確認。

這意味著，未來的美元回馬槍兌現的成本將成倍的增加。91一線將從支撐位，搖身一變成為一個強大的阻力線。

果然，91的位置是要力保的。

否則的話，91以下的美元多頭倉位，恐怕就要大逃亡了，那樣的話代價將是重新部署美元的攻擊防線。

2、近4萬億美元信用貨幣既要消失？

從1971年以來的兩個美元強弱周期的歷史來看，美元要按照美國最希望的方式，完成主導全球15年一個信用貨幣鬆緊周期的走勢，美聯儲可以說是居功至偉。

美聯儲的絕世武功，其實，就是一招。那就是操縱全球的信用貨幣周期的起落。

根據目前的計劃，美元今年還將再加息一次，明年加息至少3次。2018年年底、2019年初，美元的基準利率將可能加到2.5%。而最新披露的縮表計劃，如果得以實施的話，2017年第四季度到2018年，縮表將近5000億美元。2019年再縮表6000億美元，也就是一個月500億。

那麼，這些數據，到底意味著什麼呢？

首先，基準利率將達到2.5%，也就意味著美元的收益率，比現在要高出一倍。這將顯著拉大美元與其他貨幣的利差，如果其他貨幣不跟進的話，也就意味著這些貨幣可能會被投資者拋售，而追逐美元。

縮表5000億美元，也就意味著美國的基礎貨幣會減少5000億美元。

目前，美國的貨幣乘數大概是3.2，也就是基礎貨幣，通過銀行信貸，變為信用貨幣的倍數。對比一下，中國的是5倍多一點。貨幣乘數越大，顯示銀行的槓桿越高。

因此，假設美國的貨幣乘數不變的話，到2018年底，基礎貨幣減少5000億，也就意味著美國信用貨幣理論上會減少1.6萬億美元，到2019年底，將是近4萬億美元信用貨幣的消失。

如果加息與縮表同時乾的話，貨幣緊縮效應是加倍的。而美元是世界儲備貨幣，各國在市場上買東西用的錢，基本都要用美元（少部分歐元等其他貨幣）。所以，一旦美元少了，那麼就會有各種各樣的問題出現。

按照目前的情況，2018年底，2019年初，全球將面臨考驗，不過，考驗的程度，則要看幾個大傢伙的應對，這裡，最重要的就是中國，或者說人民幣。

3、刻舟求劍，緣木求魚，鏡花水月

美元的吸星大法，這一次本來在2013年，就要使出來的。

這是諸多中外人士在2013年認為美元3、4年內要漲過160，人民幣要跌到20塊對1美元的背後理由

。邏輯是照貓畫虎，可惜時空卻錯了，所以結果免不了刻舟求劍，緣木求魚，鏡花水月。（這點我2013年已經談到）

這個時空最大的錯誤在哪裡？

它就在於人民幣背後的中國，作為聯接發達世界與發展中世界的經濟平台，改變了以往兩個強勢美元周期里，美國金融+實體+市場，三位一體全球獨大的時空特點。

這一點，美國是很清楚的。

所以，它的這輪強勢美元周期，走起來總是如此反反覆復，欲說還休，欲迎還拒。

這一方面是沒辦法，另外一方面，則是試圖通過不斷的信用貨幣浸泡，讓你最終借起錢來、猛加槓桿而不再擔心，慢慢養大中國的資產泡沫。

美國的超級計算機的一個用途，恐怕就是要預測中國經濟什麼時候，是最容易出現危機的時候。

當然，美元資本也願意慢慢促成這個局面。

這個布局是很宏大的，從地緣政治、到貿易、匯率，甚至到對方的內政，美國各方面做的工作，跨越小布希、奧巴馬與特朗普三個總統任期，具體的我在2013年的文章中談到過、，這裡就不展開。

4、評級的直接效果

而最新的對中國信用評級下調，則是很直接的技術手段。屬於從外部提升你的資金成本。

這裡重複再說說評級的直接效果。

不同評級的資產，比如國債，它的風險係數是不一樣的。我國的商業銀行規定，AA級以上（包含AA級）的，風險係數是零；AA以下、A級以上的，風險係數是20%；到了BBB級之下，風險係數就是100%，甚至更高。所以，這個評級就會影響到你的國債賣出的價格。

考慮到風險係數越高，佔據的風險損失準備金，就要留出多一點，所以，就產生了信用風險溢價。這次主權信用等級下調之後，就等於定向推升了中國國債與美國國債的收益差距。其效果，就相當於美元對人民幣定向加息，當然也不高，可能在0.15%左右。所以，人民幣對美元就自然貶值一些。

說到這裡，大家不難明白，標普這次下調，所想達到的目標無外乎兩個：

第一，是推升中國從外部融資的成本。你要付出更高的利息，才能吸引外資來購買你的資產，比如國債。

第二，讓美元資產相對於人民幣資產增加吸引力。這次下調，等於人為拉大中美資產的息差，原來某些沒有吸引力的美元資產，如果對著人民幣資產來看，現在就要好看一些了。

其實，類似的技術性布局，還有很多。這裡再舉一個最近的栗子。

特朗普8月對委內瑞拉實施了新制裁。禁止美國公司對委內瑞拉政府和國家石油公司分別發行的、支付日期超過30天和90天的新債務、證券進行交易。美國此舉，差不多等於廢掉了委內瑞拉從國際資本市場上融資的能力。

這可能會危及委內瑞拉的還債能力，而委內瑞拉最大的外部投資者是中國企業，中國對委內瑞拉的官方貸款也有幾百億美元。若美國制裁委內瑞拉的目的達成，將很大可能給中國海外資產帶來浮虧，所以，這時候你很難說，美國此舉是打擊委內瑞拉，還是打擊中國的海外資產。反正若中美在委內瑞拉換個位置，美國是絕不容許中國這樣乾的。

5、剝掉浮華之後

說了這麼多，那麼誰得誰失，未來又會如何？

要回答好這個問題，還需要其他參數的加入，就如同棋手下棋，你下一步，對方下一步，結果如何，要看對方下的是什麼，也就是其他幾個具體參數。

細緻具體的，有機會會給談友推演一下。

這裡想要說的是，雖然眼下人民幣暫受高房價之困，而自鎖圍城，暫時沒有進一步國際化，但毫無疑問，未來最有可能挑戰美元霸權的，非人民幣莫屬。

也是因此，美元才會對人民幣有這樣的宏大布局。

其實，剝掉各種政策、地緣政治的浮華之後，說到底，這場空前絕後的金融大對決，最終還是取決於中美資產價格，誰更高，誰更低。

如果中國資產泡沫沒有美國的大，那麼，美元反彈，也只是迴光返照，將來很可能會一跌到從前，甚至就此讓人民幣成功上位。

但如果我們的資產泡沫比美國的大，那麼美元回馬槍就有殺傷力，它會讓美國市場始終保持著對中國資本的低吸狀態。想像一枚管道，穿透在一座蓄滿水的水庫大壩上。是誰的水，流往誰的溝渠？不言而自明。

6、吾有大患，唯吾有身

奇技淫巧，永遠敵不過大道自然。

所有的盛衰起落，剝到最本質，不過是行到水窮處，坐看雲起時。