一文讀懂ICO為何會被定性為涉嫌非法集資

中國監管部門終於對ICO（initial coin offerings，首次公開售幣）出手了。

據財新網報道，本應於9月2日召開的區塊鏈盛會被有關部門（北京金融局）叫停。該會議叫停的背後，系監管已經對ICO做出了判斷，相關規範文件將於近期發放。

什麼是ICO？

ICO，英文全稱initial coinoffering，即首次公開募幣，是以初始產生的數字加密貨幣作為回報的一種籌措資金的方式，是幣圈類比IPO（首次公開發行上市）創造出的一個概念。但兩者之間仍存在著巨大差異。簡單而言，IPO是用法定貨幣買股權；而ICO是將股份或收益權變成加密貨幣，公開出售——你買的是虛擬貨幣，相當於買了沒有「決策權」的股權。

ICO是如何形成的？

回溯ICO的歷史，最早可追溯至2013年，但當時還沒有形成ICO這個概念。早期的ICO項目被視作眾籌的一種形式，後期才逐步被提煉成ICO的概念。

2013年6月，萬事達幣(MSC)在Bitcointalk論壇上發起了眾籌，共眾籌5000個BTC，被認為是明文記載最早的ICO項目。2013年底-2014年，幣圈內湧現出了大量的ICO項目，其中便包括至今依舊活躍的幾個大幣種。

2013年12月，未來幣NXT成功發起ICO募集，募集21個比特幣，當時約為6000美金，NXT發展勢頭很好，被稱為競爭幣三劍客之一，後來競爭力下降，目前NXT位居數字加密資產市值排行前50名，約為1億美金左右。

2014年，比特股Bitshares和以太坊Ethereum先後發起ICO，將ICO推上高潮，以太坊也被視作迄今為止最成功的ICO項目。2013年年末，以太坊創始人Vitalik Buterin發布了以太坊初版白皮書;2014年7月份，團隊創建了以太坊基金會，在24日開始了創世紀預售，為期42天，累計募集31,531個比特幣，共發行7200萬以太幣。

2015年以來，隨著以太坊為代表的智能合約區塊鏈平台的成熟，大大降低了區塊鏈創業和ICO發行的成本，ICO幾乎成為區塊鏈創業企業融資的標配。進入2016年以來，隨著區塊鏈概念的火爆，基於區塊鏈的創業項目開始在國內受到關注，國內開始出現專門為ICO提供服務的平台，生態鏈的成熟反過來催發了國內ICO熱潮。

ICO為何會被監管盯上？

8月28日，美國證監會發布關於謹防ICO騙局的警告。其稱，部分聲稱與ICO有關，或者聲稱正在進行ICO發行的公司，可能存在詐騙。

正如美國證監會的警告：這些聲稱擁有ICO技術的公司，可能存在「拉高出貨」和「市場操縱」兩種欺詐可能。

一方面，價格在操縱下如同「過山車」，一夜暴漲數百倍的造富神話，在吸引投資者進場的同時，他們也面臨著暴跌的風險，傾家蕩產者或不在少數。另一方面，資金的大量吸納，破壞了正常金融生態，吞噬了社會民眾財富，ICO通過區塊鏈來組織金融活動，繞開正規銀行、證券、保險等金融機構監管，每個人都可以通過區塊鏈從事金融活動，更加劇了社會金融的混亂無序。

加之缺乏信息披露，資金籌集與使用欠缺託管機構監管，以及對投資者沒有進行適當性提示，便容易誘發資金斷鏈，以及捲款跑路等案件。

數據統計，從2012年到2016年4年里，ICO融資複合增長率達到547%；今年上半年，國內的ICO規模也已逾26億人民幣，國內參與ICO的人數達到200萬人。至此，將ICO納入正式金融監管已是刻不容緩。

ICO為何被定性為涉嫌非法集資？

據財新網報道，央行相關人士研究了大量的ICO白皮書，得出的結論是：「90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項目投資的ICO，其實連1%都不到。」

ICO一度被認為巧妙地規避了《證券法》和《處置非法集資條例》等相關內容。經監管部門與多位資深法律專家討論，得出結論：ICO僅僅是穿了合法的馬甲，其本質就是變相非法集資。除此，即使ICO可以擺脫非法集資的嫌疑，但也涉及明顯的合同詐騙。

這意味著，ICO不得再被允許公開發行，其活動會大量萎縮並轉至地下。存量的ICO項目則由交易平台自身消化。同時，根據處置非法集資的責任主體分工，將由各地金融辦（局）履行監管職能。由此，ICO被取締不是沒有可能。

（騰訊科技綜合新京報、財新網、洪言微語企鵝號等報道）

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