餘額寶們「坑」慘銀行，5萬億貨基挖牆腳上市銀行凈利潤流失近千億

作為最賺錢的銀行業，吸金能力無人能比。但同時，銀行業也面臨著自身苦惱和轉型，特別是當前5萬億的貨幣基金體量，相當於每年分食銀行業數百億的凈利潤。

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來源：Wind資訊APP

隨著中報披露的結束，上市公司業績已全部展現在投資者眼前，作為最賺錢的銀行業，其吸金能力自然是無人能比。但同時，銀行業也面臨著自身苦惱和轉型，一方面以餘額寶為代表的貨幣基金正蠶食傳統的存款業務，另一方面，利息市場化也不斷打壓凈息差。特別是當前5萬億的貨幣基金體量，相當於每年分食銀行業數百億的凈利潤。

上市銀行凈利潤幾乎三年止步

從上市銀行凈利潤及增速情況來看，2016年上市銀行整體凈利潤已經突破1.3萬億元，即使把新增上市銀行算在內，近年來，業績增速仍持續下滑。在五六年前，銀行業凈利潤增速一度連續多年高達雙位數增長，特別是2014年增速降至個位數，2015年和2016年同比增速甚至小於2%，2017年中期，銀行業凈利潤達到7700多億元，同比增速回升至近5%，但是否能夠持續仍有待觀察。

四大行穩坐泰山

作為國有四大銀行的工農中建，其在銀行業中的地位是難以撼動的。從四大行凈利潤占上市銀行利潤比重可以看出，雖然凈利潤佔比從2008年的70%多，降至2016年的65%左右，其絕對份額仍然是難以撼動。

因此，分析四大行的經營狀況或能真實的反映銀行業所面臨的現狀。

四大行業績增速低位徘徊

從四大國有銀行凈利潤變化來看，基本和整個銀行業保持一致，近幾年同樣出現增長乏力的情況。2014年-2016年，四大行三年凈利潤基本維持在8500億的水平，止步不前。

從四大行的凈利潤增速來看，2011年-2015年連續5年下滑，雖然2016年及2017年上半年企穩回升，但整體增速仍保持較低水平。具體來看，2017年上半年，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行凈利潤增速分別為1.85%、3.69%、3.28%、11.45%，中國銀行增速偏高或是因為2016年同期偏低所致。

5萬億貨幣基金仍未見頂

根據中國基金業協會數據顯示，截至2017年6月30日，325隻貨幣基金累計資產凈值為51056.69億元，佔10萬億公募資產的比重逾50%。而在2014年底的時候，貨幣基金規模才2萬億元，而在2013年以前，貨幣基金規模僅在1萬億元左右。

短短的4年時間，貨幣基金的規模膨脹了4萬億元，作為幾乎無風險的貨幣基金，普通投資基本上將其與存款劃等號。因此，從銀行流出的存款不斷壯大了貨幣基金的隊伍。考慮到市場信息的透明化，若存款利率與貨基收益仍維持較大利差，未來貨幣基金的規模或將持續走高。

餘額寶規模萬億引發監管加碼

截至2017年6月30日，規模最大的貨幣基金——天弘餘額寶資產凈值1.43萬億元，占貨幣基金及整個基金市場的比重分別約為28%、15%。相比於2016年底8000億規模，短短半年時間，突增6000億，正是因為餘額寶規模的突然飆升，來自各方的監管也是持續加碼。

2017年5月27日，餘額寶最高額度從100萬元調整為25萬元。

2017年8月14日起，天弘基金將個人持有餘額寶的最高額度調整為10萬元。

餘額寶下調額度上限的一調再調，是天弘基金及其大股東螞蟻金服已經意識到風險的存在。螞蟻金服相關人員表示，在進行調整的過程當中，螞蟻金服作為天弘基金的股東，一直保持溝通，且螞蟻金服與天弘基金的看法一致。但至於未來是否還會下調個人最高額度，目前並沒有繼續下調的計劃。

2017年3月，證監會發布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定（徵求意見稿）》（以下簡稱「流動性規定」），其中關於擬加強貨幣市場流動性管理的規定。「單一投資者持有比例超過基金份額50%，需採用公允價值估值，不得采攤余成本法，且要求80%投向高流動性資產(利率債等)；貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金以及單只貨幣基金規模過大的現象；對機構持有份額較大的貨基投資組合平均剩餘期限、平均剩餘存續期有嚴格要求;採用攤余成本法核算的貨基信用債比例投資者嚴格限制(信用類債券、ABS、同業存單等合計不超過凈值的40%等等。」

相對高收益貨基優勢不減

由於貨幣基金幾乎無風險和穩定收益的特徵，自然引發普通投資者的強烈追捧。以餘額寶為例，其7日年化收益率相對銀行活期利率和一年期定存利率均有明顯優勢，即便當前銀行將定期利率上浮，亦難以與貨基收益比肩。特別是2017年以來，相對一年期定存2%的收益差值，貨幣基金自然是吸引了更多的粉絲。

利息收入仍挑大樑

銀行收入主要是以利息收入和非利息收入構成，雖然近年來銀行業一直強調完善收入結構，擴大非利息收入佔比，但從實際情況來看，有一定效果，但利息收入仍然挑大樑。從四大行的非利息收入佔比來看，不同銀行之間存在著一定的差距，農業銀行非息收入佔比最低，當前僅佔25%左右，其餘三大行基本持平，當前維持在33%左右的水平。

銀行凈息差持續收窄

在利息收入佔比並未見明顯下滑的情況下，近年來四大行凈息差卻持續走低。隨著普通民眾理財意識的增強，及利率市場化的推進，相比於2014年，當前四大行凈息差普遍下降了0.7%左右。除中國銀行凈息差偏低外，其餘三大行凈息差基本在2.2%左右。

凈利潤流失近千億

假設沒有貨基分食銀行存款這塊蛋糕，當前4萬億貨基的增量迴流到銀行體系，若以2.2%的凈息差計算，將獲利880億，考慮到競爭者的消失凈息差的回升，獲利將超過千億。

當然，這一切都只是假設，歷史沒有如果，雖然銀行的盈利相對減少了，但這部分收益最終都回到了普通投資者的口袋，這難道不是最好的結果嗎！

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