廣馬投資周刊
霍華德·馬克斯：成功的投資或成功的投資生涯的基礎是價值，你必須清楚的認識到你想買進東西的價值。價值包括很多方面，並且有多重考察方法。簡單的說，就是賬面現金和有形資產價值，公司或資產產生現金流的能力，以及所有這些東西的增值潛力。
上周回顧上周滬指部分回補3330點附近缺口，連續三周收跌，全周下挫0.03％；創業板指數兩連陰，下跌0.49％；深成指相對強勢，周K線六連陽，上漲0.06％，但沖高回落收十字星，短期上攻動能有所減弱。市場結構性行情仍在，行業方面，通信設備、半導體、倉儲物流等漲幅居前，而鋼鐵、商貿代理、交通設施等行業跌幅較大；我們建議關注的鐵路基建板塊不及預期，下跌0.25%。
本周展望8月25日大盤突破3300點，截至上周，在3350點附近橫盤整理近一個月，上周五回踩30日均線後反彈，技術指標得到一定修復，目前整體上升趨勢仍良好，蓄勢整固或進入尾聲階段，本周逐步企穩回升的概率較大。策略上，對於市場行情要一分為二看待，機會與風險並存，大股東高位減持個股或需要謹慎，大股東低位增持個股可積極關注。本周是國慶中秋雙節前的最後一周，「黃金周」有望帶動旅遊板塊業績增長，該板塊或受資金青睞，本周可逢低關注。僅供參考。（伍賢鋒）
通過之前2期周刊，我們對全面屏設計在工藝方面的變化已做了充分的討論，全面屏最優的方案是採用柔性OLED，通過COF封裝+異形切割縮小邊框。這些變化都只是只針對屏幕的，其實還有不少其他配件要做出調整。
全面屏手機屏佔比提高，極端需求是前面全部都是屏，傳統前置零組件可安置的空間被大大壓縮。前置攝像頭、指紋識別、聲學元件和需要凈空區域的天線將迎來技術的升級與產業鏈的變革。
（全面屏手機對正面零組件的設計方案並不統一）
一、前置攝像頭小型化是目前全面屏手機前置攝像頭的主要趨勢。全面屏手機正面給予前置攝像頭預留的空間也會減小。而目前發布的全面屏手機針對前置攝像頭的解決方案並不統一，小米MIX將其置於正面底部，與用戶的使用習慣不符，而三星S8和Essential Phone則採取在屏幕上方U型開槽的方法。無論哪種方法，都要求前置攝像頭模組的尺寸儘可能小。
（小米MIX前置相機）
目前攝像頭小型化主要集中於鏡頭與晶元的小型化，對應的方法分別有鏡頭切邊與新型晶元封裝技術。
將多餘的空間通過切邊截除能夠減小鏡頭模組的尺寸。目前多數鏡頭模組的長寬一致，寬度大約在6.5mm左右。利用切邊的方式，將多餘的空間截除掉，能夠將6.5*6.5mm的鏡頭做到5.5*4.5mm，甚至5.5*3.5mm的大小。
（前攝小型化可採用切邊設計）
封裝方面，可以採取新型的MOB和MOC技術來替代傳統的COB封裝，能縮小20%左右的大小。
鏡頭切邊和新型晶元封裝技術本質上只能減小攝像頭模組的尺寸，達不到100%屏佔比的極致要求。而隱藏於屏幕下方的攝像頭，或者使用的時候按壓彈出、不使用時隱藏於手機內部的可伸縮式攝像頭則不用犧牲正面屏幕空間。隱藏於蓋板下的方案技術尚不成熟，而可伸縮式攝像頭方案則傳言華為有可能會試水。
（隱藏式前置相機）
無論採取哪種方案，鏡頭廠商都要重新改良設計，對於技術儲備雄厚的行業龍頭來說是很大的機遇。一方面能在全面屏剛興起的時候通過技術壟斷，首先提價來增加利潤；另一方面也能蠶食二三線廠商的份額，很多來不及調整的小廠商有可能會因此退出市場。
二、指紋識別在全面屏趨勢下，指紋識別將發生重大變化。原本很多高端旗艦機上採用的正面蓋板式指紋識別因為佔據過大的空間而不能滿足全面屏高屏佔比的要求，為解決正面蓋板式指紋識別佔據手機屏幕空間過大的問題，有兩種思路：
（正面指紋識別模組佔據了較大空間）
第一種思路是將指紋識別模組置於手機正面以外的其他位置，可採用後置式指紋識別（將指紋識別模組置於手機背面）和側面指紋識別方案（將指紋識別模組置於手機側面）。
（小米MIX、三星S8後置式指紋識別和榮耀i7的側面指紋識別）
第二種思路是將指紋識別模組依然置於手機正面，但將模組隱藏於蓋板玻璃以下，從而避免在玻璃蓋板上開孔並佔據過大的正面空間。對應解決方案稱為隱藏式指紋識別方案。
隱藏式指紋識別方案可分為Under Display和In Display方案。所謂的 Under Display就是把指紋識別晶元放在顯示屏下面，而 In Dispaly則是把指紋識別做到顯示屏裡面。In Display方案難度更大，屬於Under Display的下一代技術方案。
目前Under Display方案已經獲得多家廠商的關注，而難點在於傳統超聲波技術或光學技術都難以穿透較厚的上蓋屏幕玻璃基板。據了解高通已經開發出新一代穿透力強的超聲波技術；而在今年2月的MWC展會上，匯頂科技在三星S7上實現了光學式指紋方案，前提是用較薄且沒有背板的OLED屏。
（Under Display 指紋識別是最合適全面屏的方案）
我們認為，後置式方案是一種折中方案，用戶體驗實質是倒退的；側面指紋識別則需要一定的區域來接觸指紋，與機身輕薄化的趨勢是相違背的；而Under Display等方案由於目前技術成熟度還不高，價格不菲。故基於技術可行性和成本方面的考量，在短時間內後置式指紋識別仍將為多數高端旗艦機所採用。長期來看，隱藏式的屏內指紋識別則有望得到普及，可多關注國內廠商在隱藏式指紋識別的技術突破和實際機型的量產情況。（黃維正）
【大族激光】近日，美銀美林、大和證券、The Boston Company、RBC等機構投資者調研了大族激光。
調研現場，大族激光表示，目前情況非常好，8月份又突破歷史發貨記錄，目前訂單量非常大。訂單超過了我們年初預期。我們也在做明年布局，包括國產手機，新的應用等。我們做驗證的項目非常多。今年主要是整機為主，未來是零組件。一年做整機一年零組件。焊接這邊基本上沒有大小年之分的。零部件這邊需要很多系統集成。
對於新能源汽車業務，大族激光表示，不僅僅是中國政府，包括德國、歐洲等國家2030年要停止燃油汽車開發，全部轉向電動車。目前歐日韓對鋰電投入很大。環保對新能源要求越來越高。現在驅動做電池是政策和資本驅動，下一步轉向需求驅動，市場就會更加穩定。一旦這種切換完成，需求量會更高。共享汽車等都必須是電動車。汽車產業是個高投入產業，汽車、消費電子、家電、冶金是非常有前景的行業。
我們新能源業務不是全國做的最大的，但一直保持在第一集團。我們公司具備整線整合能力。目前還是激光焊接為主，70~80%都是激光焊接。除了激光焊接外，其他設備正逐漸等待客戶認可。業務涉及電芯的焊接、塗布、卷繞、攪拌等，以激光焊接帶動其他業務。我們做的是付款比較好的沒有資金風險的客戶，現在這個行業還在政策驅動階段。
滬港通及深港通資金流向情況（最近一周）
（圖表製作：wind，廣馬投資周刊）
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