晶元板塊依然有較大的想像空間，如何把握？數據雷達

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掃描市場異動，捕捉熱點黑馬

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9月初，華為在柏林IFA2017新品發布會上發布了全球首款AI移動晶元「麒麟970」，據介紹，該晶元是全球首款內置神經元網路單元(NPU)的人工智慧處理器，拉開了移動AI計算平台產業序幕。值得一提的是，麒麟970的關鍵部件NPU採用了來自中科院系人工智慧公司寒武紀的IP指令集。

本次華為聯手寒武紀發布「麒麟970」，不僅拉開了移動AI計算平台產業的序幕，同時也為我國人工智慧產業實現彎道超車提供了良好契機。而且目前，人工智慧產業鏈上的核心晶元、大數據、生物識別、物聯網、安防等領域，國內上市公司均已有所突破，終端AI晶元有望迎來加速發展期。

二級市場上，隨著利好效應的持續發酵，場內資金的追捧標的股亦從「中科院概念股」拓展至人工智慧+晶元替代主題，隨著資金對於創業板的關注度逐漸提升，此主題繼續延伸至集成電路乃至半導體產業。

主題關注度

朝陽永續Go-Goal金融數據終端

近期國產芯概念吸引市場高度關注，概念股股價也大幅上漲。

國產芯概念大漲後，後市還有沒有機會？以紫光國芯為例：

紫光國芯

看點：歸屬於母公司股東凈利潤下降，半年報凈利潤1.23億元，同比下降17.68%，下降的主要原因一是公司產品毛利率下降；智能卡晶元業務恢復增長；存儲晶元業務增幅較大，原因是主要國際客戶需求增長的拉動。

估值

一致預期預測表朝陽永續Go-Goal金融數據終端

數據顯示，公司後續三年一致預期凈利潤較快增長，一致預期PE為57.84、46.35、38.59倍，連續上漲後，估值已經達到相對高位（見下圖）。

朝陽永續Go-Goal金融數據終端

機構觀點：

華泰證券：預計17-19年EPS分別為0.65元、0.76元、0.99元，目前股價對應17年PE分別為47.7x。考慮到公司已成為國內集成電路巨頭，在國內IC產業最缺失的FPGA和Memory領域進行領先布局，並且有望成為紫光集團IC領域資產整合平台，我們認為公司合理估值為17年60x-65x，對應目標價為39.26~42.53元，重申買入評級。

信達證券：預計2017~2019年公司營業收入分別為18.46、23.99、31.84億元，歸屬於母公司凈利潤分別為3.48、4.58、5.52億元，按最新股本6.07億股計算每股收益分別為0.57、0.75、0.91元，最新股價對應PE分別為48、36、30倍，維持「增持」評級。

點評：我國2016年集成電路進口3425.5億塊，進口金額達2270.7億美元，出口集成電路1810.1億塊，出口金額為613.8億美元，作為全球半導體產品消費大國，我國集成電路大多依賴進口；晶元國產替代即國產芯的到來，無疑給相關公司帶來巨大的發展機會，前期概念股跌幅較大，近期大漲後，部分個股可能有短線調整風險，不過長期機會較大，持續重點關注技術領先的龍頭公司回落企穩機會。

個股：富瀚微，浪潮信息，紫光國芯，國民技術，士蘭微，中穎電子，中興通訊，北京君正等。

尋寶策略：通過權威機構研究員的研報、上市公司公告、分析師調研中篩選業績超預期公司。1、4、7、10月尋寶線索（年、季報）實務效果明顯，若公司未披露年季報或數量不夠，根據個股大事件提供線索。

今日「尋寶」發現

富春環保

看點：

熱電聯產改造帶來4100億元市場空間。2015年國家發布《煤炭清潔高效利用行動計劃（2015-2020年）》指出，到2020年淘汰落後燃煤鍋爐60萬蒸噸。同時國家大力提倡推廣熱電聯產。2020年政策目標的60萬蒸噸中，若落後燃煤鍋爐的三分之一改造為熱電聯產，則會給熱電聯產帶來工程改造空間1400億、運營空間2700億，共計4100億元的市場空間。

公司優化業務結構+本部量價齊升，業績有望持續高增長；收購常州新港剩餘30%+南通常安92%股權，產業基地建設加快步伐；定增助力外延併購與技術升級，公司業績持續高增長可期。

估值：

一致預期值簡表朝陽永續Go-Goal金融數據終端

數據顯示，富春環保近幾年一致預期凈利潤大幅增長，一致預期PE後續三年為22.71、17.18、14.39倍，估值偏低。

主營業務佔比：

機構觀點：

民生證券：預計公司2017~2019年EPS分別為0.55元、0.72元、0.89元，對應PE分別為22倍、17倍、14倍，內生增長、外延擴張並舉助推公司業績持續高增長，首次評級，給予「強烈推薦」評級。

廣發證券：預計公司2017-2019年EPS分別為0.50、0.66、0.83元/股，按照最新收盤價對應PE分別為24、18和15倍。董事長換帥後公司資本運作加快，2017年6月公司公告張傑等3名高管/董事擬3個月內增持不低於3000萬元，截至7月18日已合計增持約1500萬元凸顯管理層信心，公司有望加快「固廢+熱電」擴張步伐，建議關注公司非公開發行進程，維持「買入」評級。

提示：

1）注意高價位股票的補跌；

2）關注超跌股；

3）1、4、7、10月尋寶線索實務效果明顯，其餘月份可能報告不充分，作為參考請謹慎使用。

（本期製作：高 磊）

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