我們看待周期板塊的差異，源於這個理念的不同

市場參與者之間永遠都是特別矛盾的，有人買必定有人賣，買入的人和賣出的人必定會認為對方是錯的。只有這樣，金融市場才能夠正常運行。

盤面關鍵點：

近期市場輪動特徵明確+又要限購+外國評級機構調低我國評級，引發港股地產大跌，引發周一A股地產股主動回調，力度不小，保利竟然-2.65%開盤。

武漢凡谷一字板，5G延續此前強勢。周末周期消息面仍然被理解為偏空，因此周期股再度集體低開。

高風偏內容如預期分化。江豐電子、中科信息等遊資抱團強勢，但前期熱門的一創、中房地產、有色妖股、索菱股份次新……基本全部下跌。之前一創解禁，連續下跌，無錫銀行周一解禁，同樣快速-8%，引發次新金融調整。

周末吹水泥的賣方不少，例如：堅定好看水泥。早盤華新再度出現強勢脈衝。

但不太好理解的是，中國聯通和中國建築帶部分中字頭跟跌房地產，可能是因為上周上漲時，他們節奏是一致的。

閑牌期間有一些概念表現比較突出。例如14:00關口前禽流感醫藥基因表現強勢、少數航空電力股出現反拉。

如此分化+閑牌格局持續到14:30，尾盤平準基金開始護盤，但周期+前期熱門股+保利中國建築試圖再度下跌。

14:50工商銀行等再度強攻，上證50指數如預期出現三連陽，但創小板、上證均出現主動下跌，創業板跌幅更是達到-1.22%。

再說說周期：

1、中長期看多周期的主要矛盾沒有發生任何改變。

周末京唐主焦煤的成交價格是1600多，周一焦煤1801期貨的收盤價格是1175。是多大的仇恨，讓大家普遍覺得，焦煤現貨能在四季度從1600塊錢跌到1175塊錢？

需求側，即使按照市場最悲觀的預期，工業增加值再度下滑，也只是從+6%跌到+2%，還是在加的，需求基本不可能出現暴跌。供給側，除非供給側改革徹底不搞了，電爐鋼隨便建，露天煤隨便挖，煤礦不安監了，否則產量怎麼才能大增？

周期行業盈利高位仍是大概率事件，你會發現大多數看空周期股、期貨價格的人，並沒有否認這一點。他們反覆強調的是，短期來看，金九銀十鋼鐵基本面改善的預期逐漸落空了，無論這件事是真是假，都不構成長期主要矛盾。

期貨市場前期雙焦漲幅很大，近期又在短期預期+短線空頭逼空模式影響下，確實出現了超出基本面的情緒逼空。但這些在期貨市場上都比較正常，畢竟實體經濟參與期貨的，主要是在高位開空單的。

2、恆源基本上沒有人護盤，只有資金在11.00關口處換了一下手，穩定了一下價格，但力度很弱。除了尾盤這一下之外，其它時候基本全是散戶單倒手。

這種沒有主力護價的標的，最容易跟隨大盤陰跌。特別是在行業概念整體有利空的情況下，更容易跌幅較大。即使大盤維持輪動節奏，個股部分分化強勢，但只要指數和市場整體氛圍維持弱勢，那麼大盤下跌時，這樣的股基本都會跟跌，且跌幅比大盤要大。

比較倒霉的是，大盤並沒有儘快殺跌完畢，因此恆源跟著多跌了幾天。

但這個下跌和我們看的主要矛盾沒有任何關係，且持倉剛浮虧-6%遠沒有到達-20%的平倉線。

3、談理念。還是回到交易系統的不可能三角。

交易系統里，效率（短線交易or長線交易）、勝率、賠率，三者是不能兼顧的。正因為有不可能三角的根本分歧，從交易系統不同的頻率角度來看，需要觀察的主要矛盾並不一致。

再強調一遍，本輪周期是中長線交易，不是短線跌3%看到盤中資金流向不對，就割掉算了。

可以思考一個問題：為什麼大多數人並不否定供給側改革和長期盈利能力的回歸，但短期市場看空情緒就是這麼強烈？

因為做短線和做長線，對於「哪些信息是信號、哪些信息是雜訊」的看法是完全不同的。一些時候，做短線的看到短期大跌，認為是賣出信號，但長線投資者卻認為是買入信號，而且從二者交易體系的角度來看，他們都沒有錯，他們有分歧的根本原因在於，他們掙的是不一樣的錢，儘管他們只要把自己的體系執行好，都可以掙錢。

市場參與者之間永遠都是特別矛盾的，有人買必定有人賣，買入的人和賣出的人必定會認為對方是錯的。只有這樣，金融市場才能夠正常運行。

周二策略：

周一市場基本達到了我們之前預期的「殺風偏」的效果，兩市跌幅3%以上的股票有581個，13家跌停。同時上證50尾盤放量上攻，白酒、萬華化學、青島海爾等表現也比較強勢。

接下來大概率會按之前強調過的劇本，出現繼續分化。無論創小板、高風偏前期熱門股還會不會跌，主板這邊整體再度強勢殺跌的可能性不大。

因此若周二早盤市場出現慣性回調，應注意留意短線哪些業績、藍籌抱團取暖標的表現比較強勢，短線可做進一步跟蹤打算。

周期這邊繼續等待企穩信號明確。可以看到唐山現貨在前期價格下跌後，周一價格企穩，且成交有所回暖。若基本面疑慮逐漸過去，期貨價格大概率也將開始「短期築底之路」。

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