四季度選股，就這兩點……首席看市

主持人：李雨霏

諾德基金FOF管理部投資總監：鄭源

主持人：還有四天三季度的交易就收尾了，三季度站上3300點，突破近10個月的盤局，不過股市總是一山望著一山高，突破了3300，大家就期望著能夠把3400也一鼓作氣拿下來。可是從最近市場表現來看，真心不容易，四季度迎接我們是更多的驚喜呢，還是更大的考驗？布局四季度怎麼才能夠做到穩中有進？今天來到演播室的嘉賓是諾德基金FOF，也就是基金中的基金管理部投資總監鄭源博士。你對10月份，包括四季度是一個怎樣的判斷？

鄭源：我們對於四季度整體判斷是比較謹慎的樂觀。第一個，從今年以來，其實宏觀經濟基本面表現是比較平穩的，那麼企業盈利表現也是向好的。這是從基本面的觀察。那麼從市場來看，實際上過去三個季度其實權重板塊以及各板塊個股已經積累了不錯的漲幅，其實機構投資者獲利今年以來表現還是不錯的，而且獲利已經比較豐厚了。進入四季度之後，因為面臨年度盤點，那麼它可能會有一個鎖定利潤的一個動作。這是一塊。另外一塊，今年投資主線是價值投資，那麼實際上我們看到業績表現良好的個股，它們的表現已經比較充分了，市場上的反應也比較充分。所以從這兩個角度來看的話，我們認為它是一個平穩的，但是可能還會有一定的壓力的這樣一個態勢，四季度相比之前三個季度，這個市場的表現應該比較有限。

主持人：如果說我們看裡面的機會到底應該怎麼找？

鄭源：我們相信周期股應該進入一個觀察窗口，我們需要再有一段時間來驗證，就是通過產能收縮之後，周期股的上漲也就是說上游原材料上漲能不能向下游傳遞，能不能帶來整個宏觀經濟的需求端的一個擴張。那麼這塊我們覺得是一個觀察的一個時間窗口。

展望四季度，價值投資仍然是主線，也就是說我們還需要去尋找那些業績優質但是還沒有完全反映出來的個股。

主持人：如果價值投資作為主線的話，要看主板還是中小創的機會更多一些？

鄭源：我們看到還是一些結構性的機會，所謂結構性的機會就是，我們都要去尋找那些業績比較穩健的，業績有明確增長的標的。兩條思路，第一個思路我們從行業角度來看，我們會更看重環保類板塊和大的金融板塊，包括銀行、保險和券商。另外一個，從主題角度我們會更看好出口主題。

環保是這樣，因為今年實際上我們看到環保是一個比較大的監控年，環保不達標的企業會受到限制。但是實際上我們看到，環保主題本身並沒有特別明顯的反應。那麼我們相信隨著環保政策，以及環保的監管力度的持續，這一類個股應該會有一個比較明確的盈利和增長。所以我們更看好就是今年沒有特別表現出來的，那些環保的治理和環保的監控的這一類的個股標的。

主持人：金融呢？有什麼邏輯？

鄭源：那麼金融實際上我們大概整理有四點邏輯，第一點本身宏觀經濟的穩定以及微觀經濟的改善，都有助於金融板塊一個業績提升和利潤增長。第二點我們看到政策對今年金融機構的監管是比較嚴的，這個監管的邊際的改善是比較明顯的，也就是沒有再進一步從嚴的趨勢了。第三點我們看到最近金融板塊其實也是有一些調整的。第四點我們知道，四季度往往是傳統的金融板塊比較走強的一個時點，同時金融板塊是一個比較好的穩定器，說白了它就是跟市場行情相反的一個走勢。所以基於這四點，我們覺得金融具備比較好的配置價值。

主持人：我們再來看另外一個主線，你講的以出口為題的相對應的板塊。為什麼？

鄭源：今年實際上我們看到，海外市場特別歐美復甦是比較強勁的，而且這個勢頭也比較強健，所以對於出口板塊來說，我們覺得它是有不錯的機會。那麼出口板塊可能面臨一定的問題，就是匯率的問題，八九月份以來人民幣有一輪意外的升值，這個可能會對出口類主題的股票有一些影響，但是實際上我們覺得這種情況不會特別持久，特別是美聯儲進一步加大縮表和加息的步伐之後，這一類的因素會逐漸排除掉。所以我們會看好目前這個時點是配置出口類主題的一個比較好的機會和時點。

【本期製作：劉文慶】

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