愛奇藝再傳2018年赴美上市，80億美元估值築起內容護城河？

在線票務網站的「三國殺」剛剛以其中兩方的合併落下帷幕，在線視頻網站的激烈競爭也在緊鑼密鼓上演。

根據彭博社9月26日消息，兩位消息人士透露，愛奇藝正在謀求2018年美國上市，至少估值80億美元，數娛夢工廠第一時間向愛奇藝方面求證，不過對方表示目前沒有時間表、沒有明確計劃。

「愛奇藝上市」這一消息其實並不意外，自2014年起幾乎每年都會有傳言，從最初的在美國上市，到國內戰略新興板，又變成之後的私有化和國內借殼，再回到這次的美國上市，核心無外乎指向兩個字：缺錢。

彭博社消息稱，這次愛奇藝有望獲得最高 100 億美元的估值，通過 AB 股制度，在 IPO 之後，百度希望繼續持有愛奇藝的控股股份。目前IPO 進程正在早期階段，最後的估值可能會有所調整。

值得注意的是，在今年的2月21日，愛奇藝宣布完成一筆15.3億美元的可轉債認購，主要認購方為百度、高瓴資本、博裕資本、潤良泰基金、IDG資本、光際資本、紅杉資本等,其中百度認購3億美元，業內認為，此次可轉債的認購一方面基礎鞏固自身在第一陣營的地位，另一方面也是獲得財務投資人的認可，為進一步的資本化鋪平了道路。

根據《華爾街日報》去年12月報道的上市計劃，愛奇藝估值在50億美元左右，一年之後消息再次傳出，估值最高翻了一倍，儘管如此，相比同為流媒體服務商的700億美元估值的Netflix、600億美元估值的HBO，愛奇藝依然還有巨大的增長空間。

易凱資本創始人王冉在今年早些時候曾髮長文表示，未來三到五年，拉動和支撐中國娛樂產業高速增長的引擎只有一個，就是付費視頻用戶的高速增長，最大最主流最成氣候的商業機會也只有一個，那就是用電影的商業模式做精品網劇，在這方面，愛奇藝可謂是忠實的實踐者，比如正在熱播的《無證之罪》請來了教父級的電影製片人擔任監製，一共只有12集，不過，雖然豆瓣評分8.3，遠高於一般網劇，播出成績遠遠落後於同檔期播出的《白夜追兇》。

對視頻網站來說，優質的內容是爭奪用戶的核心競爭力，也是謀求更健康、穩定的商業模式、盈利能力的基礎，相對於有阿里巴巴和騰訊為支撐的優酷和騰訊視頻，在這個寶貴的時間窗口，相對獨立的愛奇藝已經迫切需要尋求更多的資金築起護城河。

華爾街預測：

愛奇藝最終

將

在2019年實現盈虧平衡

在整個2016年，愛奇藝經受住了考驗，在視頻網站競爭的月活、時長兩個關鍵數據上穩居行業第一，但視頻網站燒錢的時候還沒有過去，為了維持這個數據，愛奇藝付出了27億虧損的代價。而在之前的3年里，2015年、2014年、2013年的虧損數字分別為23.8億元、11.1億元、7.43億元，4年累計將近70億人民幣。

不過，相較於之前幾年的虧損增幅，2016年的財務狀況可以說得到了極大的改善。根據百度今年提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中，2016年愛奇藝營收112.83億元，同比增長113%，高於分析師預估，主要得益於在線營銷營收和訂閱服務營收的增長，有華爾街分析師認為，2017年愛奇藝營收將達到171億元，最終將在2019年實現盈虧平衡。

目前，愛奇藝的付費用戶已經達到3000萬，高質量的內容是愛奇藝留住這批用戶並從中賺取廣告收入的關鍵，騰訊和阿里巴巴都曾宣布將在內容方面投入更多資金，比如騰訊花了大價錢引進《權力的遊戲》，阿里旗下的優酷也曾宣布百億砸內容，在百度砍掉O2O項目集中投資人工智慧和內容的情況下，找到更多的資金維持優勢地位顯得尤為重要，顯然這樣的目標單靠愛奇藝自身的營收無法辦到。 

百度董事長李彥宏和愛奇藝首席執行官龔宇曾提出擬以28億美元整體估值（不含現金和債務）的基礎上，收購百度持有的愛奇藝80.5%的全部已發行股份，間接實現私有化。龔宇曾發內部信表示，私有化實現之後，愛奇藝將尋求在合適的時機回國內上市。不過，去年7月份，最終因為百度大股東的反對，各方無法就架構和價格達成一致，計劃流產。

在年初完成15.3億美元可轉債融資之後，儘管愛奇藝方面否認了上市的時間表和計劃，但2018年上市或許對業績向好的愛奇藝來說是一個不錯的選擇。

輸入更多好萊塢內容

與Netflix、華納等達成合作

按照王冉在年初文章中的說法，能與未來網劇這一波機會相媲美的只有中國過去十年的電影市場，持續多年的兩位數增長吸引了無數玩家入場。中國的視頻網站也將隨著優質內容吸引付費用戶改變過度依賴版權的模式，轉而接受「版權費保底+拉新分賬+觀看分賬」這種三位一體的利益共享模式。

不過，相對來說，國內的網劇整體水準還有相當大的提升空間，同為流媒體服務提供商的Netflix通過原創劇集的開發，並利用數據分析用戶喜好決定製作劇集的內容製作出火遍全球的《紙牌屋》，提供了成功的案例，在今年4月份，愛奇藝宣布與Netflix達成內容授權方面的合作，此後，《馬男波傑克》《女子監獄》等Netflix自製劇也相繼上映。

成立於1997年的Netflix最早的業務是提供DVD租賃服務。2011年，Netflix決定分拆公司業務，Netflix主營互聯網流媒體業務。分拆之後，Netflix的商業模式確立為付費訂閱，這也正是國內大部分互聯網視頻平台追求的盈利方向。

在今年上半年，愛奇藝還與好萊塢六大之一的華納兄弟國際電視發行公司達成海量內容深度合作關係，確定華納每年將向愛奇藝輸送兩百餘部優秀片庫影片，首批片單包括《哈利波特》系列、《尖峰時刻》系列、《指環王》三部曲等。

6月份，愛奇藝表示，正在通過分享更多數據、收入的方式與包括谷歌在內的合作夥伴展開談判，來鞏固平台的領先位置，而早在2014年11月，愛奇藝就一舉購買1000部好萊塢電影的中國網路發行權，在內容的儲備上可謂不遺餘力。

按照龔宇去年年底向騰訊科技透露的規劃，未來三四年付費會員將和廣告業務一樣，各佔到愛奇藝 1/3 的營收，另外 1/3 則依靠包括遊戲分發在內的其它收入。他還判斷，最終能把收費會員業務做到一定規模的「最多只有兩家」。儘管愛奇藝這次的估值遠低於Netflix和HBO，但已經超過了樂視網。愛奇藝、優酷、騰訊視頻誰將勝出還需要拭目以待。