機構增倉黃金的秘密：ETF資金如何托起金價
從8月中旬至今，全球最大的黃金ETF，SPDR黃金ETF(GLD)已經增持了69噸，以目前的金價計算，意味著價值29億美元的黃金被增持到這一黃金ETF中。
Sharpspixley分析師Lawrence Williams認為，如此大規模的黃金增持只可能來自大機構。
在此之前，GLD已經經歷了兩個月的流出，流出量高達80噸。而8月中旬之後的流入可以被視為市場情緒的逆轉，尤其這種逆轉是來自大機構的。
Williams認為，觀察GLD的持有量就能看出大機構對黃金市場的態度。
在2011年金價觸及近2000美元/盎司的頂部之後，一直到2015年年末，整個黃金市場一片看空，從GLD的持續流出就能看出大機構當時對黃金的態度。而Williams指出，在這段時間中，黃金之所以沒有跌破1000美元/盎司，唯一的一個支撐來自於亞洲地區的實物黃金需求。那段時間從GLD流出的680噸黃金，被亞洲地區的需求輕易就吸收了。
但在2015年年末之後，事情出現了轉機，GLD的持有量開始緩慢增加，而金價也開始回升。
雖然在2016年年末GLD的持有量又出現了流出，而金價也一度跌至低點，但今年以來，黃金市場的上行趨勢明顯，金價大幅走高，而GLD的持有量也出現了明顯的增加。
值得注意的是，今年6月和7月GLD的大幅流出狀況並沒有出現在其它黃金ETF上。
不過和金價的上漲以及黃金ETF增持形成對比的，則是亞洲地區需求的下降。尤其是去年印度市場，需求下降明顯。
不過Williams指出，今年上半年印度需求比較強勁，全年需求也可能增加，而中國市場需求維持在了比較高的水平。
亞洲地區需求維持強勁，加上黃金ETF的增持，並且全球黃金礦產即將迎來下降，這幾大因素合在一起，意味著實物黃金市場將趨緊，對黃金市場而言，顯然是好消息。
Williams表示，要想知道黃金市場的機構投資者們對黃金的態度，不妨關注GLD的持有量變化。就目前來看，從GLD的持有量能看出機構對黃金的態度是比較積極的。並且在朝鮮局勢的發展下，市場的不確定性也會推動黃金的需求。
總體而言，長期來看，隨著全球財富增加，尤其是中國和印度這樣的國家，黃金實物需求將會增加，而黃金的礦產量卻在下降，這顯然是會推動金價走高的，這也正是黃金市場多頭對中長期金價創下新紀錄預期的原因。
（來源：黃金頭條）
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