有色金屬：鈷價仍在向上趨勢

事件:2017年9月22日上午10點,天風有色金屬團隊邀請到中國有色金屬工業協會鈷業分會秘書長徐愛東為我們就鈷行業價格上漲原因、後續展望,供需情況和大家交流。

價格判斷:今年以來受益需求增長&成本支撐鈷價漲幅可觀,海內外價差在縮小。

今年鈷非常熱,整個鈷的價格從年初到現在漲了60%左右,鈷鹽更好,漲了70%。鈷的價格2017年一季度非常樂觀,電鈷從27萬/噸衝到43萬/噸,3月下旬有一個回落,主要由於宏觀經濟因素和當時新能源汽車銷量不濟有關。6月份以後國際市場開始有一些回暖,國內的價格隨著國內國外形勢的好轉也逐步在恢復。價格回升原因包括需求預期較好,海內外價差縮小;成本支撐提升。預計價格仍在整體向上態勢,現在來看明年可能高位震蕩。

需求情況:上調國內消費預期,由於三元材料擴產超預期。

三元材料擴產超預期,硬質合金增速有亮點。2017年預計國內鈷消費量達到5.4萬噸,增速達到14%。2017年預計全球鈷的消費量現在看來是11萬噸左右,中國佔比近半。鈷酸鋰仍是電池用鈷中流砥柱,正極材料/電池大規模擴建博終端需求。2020年全球鈷消費約達到15萬噸級別,其中中國約8萬噸。

供給情況:原料進口整體比較充足,礦山供給增量有限,精鍊鈷擴產主要在國內。

鈷礦明年增量有限。從未來來看,明年會有原料增長的因素,可能增加的是嘉能可的項目復產,包括華友預計項目投產。我們估計2017年礦山全球不到12萬噸金屬量,礦山會增加一些。精鍊鈷擴產主要在國內。從精鍊鈷的產量來看,國外沒有很強的能力,國外企業做一個擴產很困難,全球的精鎳鈷產量增加主要來自於國內,國內精鍊鈷的產量佔了全球58%-60%的份額,大部分產能集中在中國。

風險提示:下游需求變動風險,剛果地區政治風險。

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