臨別贈言 美聯儲二號人物說了三個要點

摘要：在任內最後一場公開演講活動中，美聯儲主席費希爾幾乎沒有評論聯儲自己的貨幣政策，但即使是談及聯儲政策的寥寥數語，也涉及了有關金融穩定、利率預期和縮表的三個要點。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），作者王維丹。更多精彩資訊請登錄wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*

即使只是蜻蜓點水地提到美聯儲的政策，美聯儲二號人物在告別演講活動上也談到關於金融穩定、利率預期和縮表的三個要點。

本周四，美聯儲副主席費希爾出席了任期內日程安排的最後一場公開演講活動，主題是紀念英國央行貨幣政策獨立二十年。他沒有在演講稿中評論美國經濟和美聯儲的貨幣政策，而是說，

「在英美兩國，央行仍然沒有承擔一切金融穩定的責任，所以在這方面沒有貨幣政策那麼獨立，央行實現金融穩定的工具仍在完善。」

「事實上，正如我之前提到的，我的一大擔憂是，美國的宏觀審慎工具不夠大，還沒有經過戰鬥考驗。」

費希爾認為，像英國央行這樣，將利率政策和反泡沫的職責分交兩個委員會處理是得當的做法。兩個委員會的成員有部分重合，但它們是彼此獨立的。這種雙委員會結構很有意義。

費希爾說，

針對金融失衡，利率政策工具這種工具的效果通常不夠直接，「因此用它們可能產生金融穩定和經濟穩定的衝突。要促進金融穩定，宏觀審慎工具可能更直接、更適合。」

Marketwatch的高級經濟記者Greg Robb由此認為，費希爾是在暗示，美聯儲應該讓旗下監控金融穩定的機構獨立出來。

儘管事先準備的演講稿中沒有談及貨幣政策，費希爾還是在這次活動上有幾句涉及核心政策的話。

路透報道稱，費希爾說起美聯儲將要啟動的縮減資產負債表（縮表）計劃，「我們說過，這些是暫時的舉措，它們是臨時之舉，我認為這非常重要。」

美國媒體稱，費希爾在回答觀眾提問時說，美聯儲高官預計未來利率水平的點陣圖只是「一種預測，預測不是事實。」

費希爾認為，對於貨幣政策今後會怎樣發展，聯儲高官做點陣預測的主管設想不是一直相同，沒有共同的依據。他們都有聯儲工作人員的基本預測，但之後會做各自的決定。

加息縮表兩手抓 美聯儲穩步告別QE

美國時間上周三，美聯儲貨幣政策會議決定保持利率不變，宣布從今年10月開始縮表。此決定得到包括費希爾在內的聯儲貨幣政策委員會FOMC委員全票通過。

市場預計到美聯儲會宣布縮表，但有些意外的是，會後公布的點陣圖顯示，多數聯儲高官預計今年還有一次加息，意味著12月可能加息。當天聯邦基金利率期貨市場預計的12月加息幾率就超過了70%。

華爾街見聞曾提到，立場鷹派的費希爾本月上旬意外遞交辭呈，這次他參與了點陣圖的利率預測，他下月13日左右就將卸任，不會參加今年最後兩次聯儲會議投票。

在會後的新聞發布會上，美聯儲主席耶倫強調，聯儲對未來加息的預期並非板上釘釘，聯儲官員會根據環境變化適當調整政策。「我們沒有承諾，無論怎樣加息路徑都將是循序漸進的。」她說，改變縮表的門檻高，除非經濟受到重大衝擊，否則不會調整縮表。

本周二耶倫講話又打起太極，同時釋放鷹鴿信號。她承認可能高估通脹回升，稱在通脹疲軟、中性利率偏低時，漸進式加息尤其適合；行動太快有風險，但也應小心太過循序漸進。

英國《金融時報》認為，耶倫警告加息不可太漸進是在強調，上周美聯儲會議釋放的信號：今年還會有一次加息。她在警告下次加息不能等太久。

辭職是鷹派退場還是力圖保耶倫連任？

本月6日費希爾意外向特朗普總統提交辭呈，自稱「因個人原因」將在10月13日左右卸下美聯儲副主席和聯儲理事職務。華爾街見聞曾提到，費希爾是支持縮表、傾向鷹派的美聯儲高官，幫助美聯儲制定並執行了逐步加息的貨幣政策。

費希爾意外提前八個月辭職意味著，美聯儲又少了一位堅持金融監管的決策者。就在今年8月，費希爾還罕見地用激烈措辭批評共和黨改變金融監管，稱撤除必要的監管是極端危險和非常短視的。

而且，在耶倫明年2月將要屆滿、特朗普對下任美聯儲主席人選態度至今不明之際，費希爾離開讓美聯儲的長期貨幣政策前景更不明朗，一度讓人懷疑12月加息的可能性。

有經濟學家認為，費希爾突然辭職可能是「丟卒保車」的一步險棋，特朗普可能會考慮到政策連貫性和市場動蕩風險，提名耶倫連任。

也有經濟學家認為，耶倫連任的可能性隨著費希爾的辭職一同降低，富有經驗的二號人物提前退場，正好為耶倫走後的團隊帶來平穩過渡。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！