眾安保險成功上市，下一個上帝下注的公司？

回顧過去十年全球市值最大十家公司的變化，可以直觀感受到科技帶來變革的力量。以人類進入電氣時代為起點，很長時間內位居全球市值榜首的公司都是傳統行業的巨頭。直至互聯網時代的到來，尤其是近十年時間，步入移動互聯網時代，科技給生活帶來的變革是狂風暴雨式的。

如格隆匯上《買那些代表全人類進化方向的公司吧：因為，他們是上帝的下注》一文所述，上帝只負責創造人類，進化，還得靠人類自己。科技公司在重塑和顛覆我們的生活，也在成就自己，成為代表人類進化的「使者」，也是上帝下注的對象。

到目前，搜索有谷歌百度、社交有非死不可騰訊、電商有亞馬遜和阿里巴巴等，科技巨頭已經牢牢卡位幾大風口，競爭格局似乎基本確定。

但是，可以肯定的是，人類將不斷進化，尋找到下一個新的上帝下注的「使者」是投資者最夢寐以求的事。

科技是全球下一輪經濟增長主要驅動力，讓我們把目光移向與搜索、社交和電商同樣肥沃，卻還未被科技開墾的金融業。

「金融科技」正替代「互聯網金融」成為新的風口。變局發生的一大推動力是，科技開始真正成為提升金融服務效率、推動金融行業變革的主角。市場已經進入技術和商業模式重構的關鍵節點。

而上市的金融科技第一股——眾安在線（6060.HK）或將成為下一個上帝下注的「使者」。

9月28日這位做有溫度的保險的「使者」在港交所主板正式掛牌上市，發售時超額逾400倍，摘下今年新股王。今天眾安在線以69港元開盤，高開15.57%，。盤中最高達70.5港元，最後收於65.2港元，較招股價漲9.21%，換手率達到21.878%，成交65.14億元。眾安首日秀完美收官，顯示眾安這位「使者」正成為投資者下注的對象。

   一、上帝下注的科技保險公司

庭院不出千里馬，花盆難養萬年松。谷歌、亞馬遜、騰訊、阿里巴巴等科技巨頭能茁壯成長，成為一方諸侯，最主要就是佔據甚至壟斷電商、搜索和社交，這些都是互聯網最容易產生交易與財富的最肥沃的土壤，而金融毫無疑問更是一個肥沃的土壤。

「先知、先見、先行」的眾安提前卡位的科技保險領域市場就是一個「藍海」。

根據 Oliver Wyman 報告，按保費收入計，中國保險科技市場於 2016 年為人民幣 3,630 億元，並預期於未來數年快速增長，於 2021 年將達到人民幣 14,130 億元，複合年增長率為 31%，增速明顯快於傳統保險。

金融業是一個門檻極高的行業，首先面臨就是牌照壁壘。

眾安是首間獲取互聯網保險牌照的公司，先發優勢明顯。隨後2015年獲得車險經營資質，自此業務範圍覆蓋企業/家庭財產保險、貨運保險、責任保險、信用保證保險、短期健康/意外傷害保險、機動車保險，包括機動車交通事故責任強制保險和機動車商業保險。

近年起國內開始金融業「出清」，加大了證券、銀行和保險業的業務監管，其中就包括收緊金融業牌照發放。目前，國內互聯網保險牌照僅有4張，未來牌照審批或會變嚴，眾安的保險牌照享受到政策紅利，形成了一個「護城河」。

提前卡位，使得眾安規模遠遠領先其餘三家互聯網保險公司。無疑，眾安是最有可能成為保險科技中上帝下注的公司。

   二、未來的保險——科技與數據公司

科技的進步不斷顛覆著各行各業，如今，開始聚焦到金融業。傳統金融——銀行、保險、證券業的痛點太多，唯有以技術為導向的創業公司，才擁有解決痛點的武器，成為未來進化的領軍者。

眾安擁有龐大的客戶群和第三方數據供應商，還獲得授權對接中國人民銀行徵信中心資料庫，處理海量的數據和新場景科技運用都要求眾安具備強大的科技能力。

根據最新的數據，眾安已向超過5.43億客戶銷售超過82億份保單，據OliverWyman報告，按客戶及已售保單數目計，已是中國最大保險公司。

比如眾安發家的互聯網場景保險具有小額、海量、高頻、碎片化的特點，要求具備大數據處理能力。在2016年雙11當天，眾安平台支持的保單銷售量超過2億張，高峰處理能力可達到每秒1.3萬張保單，超過了VISA；眾安推出了一款為二手機用戶提供舊屏損壞補償的保險產品——「賠你碎」碎屏險，就需要運用深度學習和圖像識別技術判斷碎屏與否。

眾安在人工智慧、雲計算、區塊鏈和大數據都有深厚的技術積累，還是全世界第一個100%的雲架構險企，對網路攻擊的平均反應時間不到5秒。

從眾安僱員組成結構和研發投入就可以直觀看出與傳統險企不同。

與傳統保險公司以代理人佔主要比重不同，眾安研發人員佔主要比例。根據初步版招股書，截至2016年12月31日，眾安的研發人員包括862名工程師及技術人員，在僱員總數中的佔比逾50%。

眾安在研發費用的支出也顯著增加。而且在去年11月，眾安更是斥資5000萬，成立了眾安科技，眾安在科技布局的決心可見一斑。

不難想像，在科技進步和大數據基礎上，眾安將重塑甚至顛覆保險業，包括產品設計、定價、銷售和理賠整個流程。

眾安是用科技做未來的保險。全部流程都是在線的，為自動調用、智能演進提供了基礎，也是產業互聯網得以實現的前提。

未來屬於今天的90後、00後。他們是互聯網的原住民，可以說得90後、00後者得未來天下。這群原住民的消費需求和消費習慣不同於過去的用戶。當用戶的需求發生改變，金融的模式同樣需要改變，而眾安就前瞻性地創造新的金融模式迎合新的需求。從眾安客戶年齡結構組成就可以反映出保險的未來是屬於眾安的。

甚至通過與其他技術手段結合實現單獨定價和動態定價。比如，通過 GPS、 RFID、感測器、攝像頭圖像處理器等裝置，車輛可以採集各種信息，並進一步分析和處理，傳統車險的定價模式由按車型定價向按使用行為定價轉變，在車險定價過程中充分考慮駕駛員的歷史行為，如每天行駛里程、駕駛時間、有無系安全帶、有無駕駛打電話、剎車次數、駕駛速度等。

  三、全新的商業模式

在科技重塑下，眾安的商業模式也發生變革。

互聯網浪潮下，傳統保險行業也在擁抱互聯網化，但基因不同，傳統保險企業始終難以通過互聯網的方式去運作整個公司。傳統保險公司的互聯網化只是把保險產品拿到線上賣，僅是渠道創新，還處於互聯網保險的1.0階段。

眾安早已從1.0階段升級到2.0的商業模式創新階段——通過切入不同的場景，與不同的生態系統中的領先企業合作，服務廣泛的用戶。

眾安最初開始涉足針對互聯網生態的保險，主要基於網上購物這個場景，推出退貨險。退貨險解決了商家和消費者關於退貨運費的痛點，而退貨險這個險種，是之前傳統保險沒有覆蓋的，基於電商場景創造開發的新產品。

以去年雙十一為例，眾安當天的保單總數超過2億，保費總額達到1.28億，同比增長30%。從這個數字也可以窺見，與傳統保險相比，眾安有很大不同。

再比如，眾安結合智能手環推出的互聯網健康險——步步保。通過與眾多智能設備和運動APP合作（如華為、小米運動APP等），將健康險與智能穿戴設備、運動大數據結合，依據用戶運動量進行定價，可以運動步數抵扣保費，迅速獲取超過1000萬用戶。

依託技術壁壘，現在的眾安已經邁向保險科技3.0模式——一套整體的解決方案供應商。

過去三年，眾安的保費收入經歷大幅增長，從2014年的7.94億元大幅增長至2015年的22.83億元，並進一步增至2016年的34.08億元，增長強勁。同時，保監會網站披露的數據顯示，眾安一季度的原保費增速達到了90%。

招股書中顯示，現在眾安連接了180多個合作夥伴，已搭建了個人消費、消費金融、健康、旅遊、汽車五個生態系統，並在孵化更多生態系統。可以想像到，未來眾安將會越來越多的切入新場景，保費應能保持快速增長。

全新商業模式下，會帶來意外的驚喜。隨著眾安的產品越來越豐富，連接的夥伴越來越多，單一客戶的價值就會穩步提升。例如，每客戶年保費由2014年人民幣3.9元增長至2015年的人民幣7.2元，又進一步增長至2016年的人民幣9.3元。

更為重要的是，每進入一個場景，眾安就會從豐富產品種類、連接更多合作夥伴、完善科技基礎設施及覆蓋更多用戶四個維度去搭建和完善，也就是說眾安的生態系統就會更加豐滿，都會促進眾安進化成一個與傳統保險公司不完全相同的科技和數據公司。

或許，在更多夥伴和海量數據下，眾安會迎來一個「奇點」，想像空間極大。

  四、小結

眾安是科技和保險的完美結合體。

現階段的眾安還處於快速發展期，還處於承保虧損階段。

無論是從保險還是科技公司角度，由於前期費用較多以及佔領市場份額，初期虧損都是正常的。根據奧緯資訊分析，眾安的成本結構中主要是IT費用，但是隨著未來技術成熟，形成規模後邊際成本將會迅速下降。而眾安在獲客成本方面，天然優於傳統的保險公司，而且無線下人員，採用「共保」的輕資產模式，顛覆車險等費用率居高不下的形勢，屆時伴隨著業務規模及保費收入大幅增長的前提下，承保虧損將收窄，實現承保盈利。

相比於承保利潤，應更重視用戶數、保單數、保費規模等的增速，而三年來眾安的用戶數、保單數、保費收入都取得大幅增長，這對於成立不久的保險公司來說實屬難得。

牌照和科技構築的護城河保障了眾安在保險科技的藍海市場一枝獨秀。龐大的客戶群和生態合作商已證明了眾安的商業模式可行。已經上市的眾安，將踏上新征程，在獲得資本的支持後，有望進一步整合市場、技術、人才優勢資源，更快速的擴大市場佔有率，「先知、先見、先行」的眾安作為科技保險的領軍者，「馬太效應」將更加明顯。

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