周黑鴨半年凈增114家門店卻遭遇價格天花板 成本上漲凈利壓縮

在新品小龍蝦下架的背景下，最近周黑鴨的業績一直處於疲軟態勢，股價也一直在波動中。從周黑鴨前不久發布的年中報看，其期內營業收入為16.18億元，毛利和凈利分別為9.86億元和4.01億元，雖然整體上呈現增長態勢，但基於門店擴張加速，人工成本、租金等快速增長，加上價格的下降，在凈利潤上明顯已經比去年同期要放緩了。

周黑鴨向來以高毛利率備受關注，但在今年的半年報中卻出現了下滑趨勢，從同期的62.7%降低1.8個百分點至60.9%，凈利率方面下降更加明顯，由27.4%降低2.6個百分點至24.8%。

對於出現這一情況的原因，周黑鴨方面的解釋是因為銷售成本整體增加及平均售價的整體減少所致，而在成本中主要包括包材成本、若干香料以及勞動成本。

根據數據顯示，今年上半年周黑鴨在今年上半年的門店數量達到了892家，比去年年底凈增114家，店面擴張速度驚人，而這也直接帶來了廣告、租金以及人工成本等快速增長。光是廣告推廣費用方面，今年上半年周黑鴨就花掉了6072萬元，已經超過了去年全年。

各方面費用的增加，再加上銷售價格的下降，周黑鴨在毛利上的增長下降也就非常正常了。不過，食品行業人士表示，周黑鴨的直營的毛利其實已經非常高了，如果漲價可能會給銷售帶來一定影響。

值得注意的是，隨著毛鴨價格的上漲，周黑鴨第四季度的成本端也可能受到影響，甚至可能持續至明年。而在產品平均售價下降及成本增加的雙重壓力下，公司的業績也可能會受到影響，但仍舊有很多券商看好周黑鴨直營商業模式的盈利能力，隨著後續產能釋放，收入端仍舊會穩健增長。

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