低市盈率 三季度凈利潤增長92倍，這票你不能不知！

凌鋼股份成立於 1994 年 5 月 4 日，由原凌源鋼鐵公司獨家發起設立。公司由朝陽市國有資產監督管理委員會通過其全資子公司凌源鋼鐵集團有限責任公司（以下簡稱「凌鋼集團」）持股 34.57%，實際控制人為朝陽市國資委，凌鋼集團為其第一大股東。

1、「2+26」城市限產利好河北周邊鋼企

據測算，「2+26」城市採暖季限產如果嚴格執行，則河北三市的月均產量下降合計將達 452 萬噸，佔全省月均產量的 28.2%。河北地區的供給收縮將提升周邊地區鋼企的需求，公司地處遼寧省與河北省交界的凌源市，作為最靠近河北的上市公司之一，能夠充分享受供給緊張帶來的鋼材價格上漲。

2、「地條鋼」清理催生建材高盈利

受益於地條鋼清理帶來的供需格局改善，建材品種的超額收益顯著。據測算，2017 年前 8 個月螺紋鋼的噸鋼毛利均值為 778.1元，大幅領先於各板材品種。公司的建材產量佔比高達 66.95%，排名上市公司前列，應該給予估值溢價，但目前公司噸鋼市值僅排名中游，仍具備較大估值向上修正的潛力。

3、多項舉措降低生產成本，轉型特鋼成效顯著

在集團支持下，公司致力於全方位挖潛降本，鐵礦石自供、集團代采原料、節能降本等多項措施助力公司降低生產成本。同時，公司於 2013 年開始推行「普轉特」戰略，優特鋼產品已形成體系，產銷量和效益實現雙升，現已步入產品結構升級的快車道。

4、鋼鐵行業盈利的時間和空間有望超預期

預計下半年需求仍將保持穩中有升的態勢，2017 年行業的極限產量要較 2016 年的實際產量下降超過 3000 萬噸，預計鋼材供需仍然將維持緊平衡，行業盈利很可能持續創新高。此外，以去槓桿的進度測算，鋼鐵行業高盈利仍需維持到 2018 年才能實現行業槓桿率 60%的目標，行業盈利可持續性的中期邏輯依然順暢。

5、公司第三季度凈利潤超預期，超過上半年凈利潤總和

據中國冶金報報道，8月份凌鋼實現利潤3.09億元，今年前八個月，凌鋼盈利突破10億元，公司上半年凈利潤為4.05億元。7月、8月凈利潤都達到了3億元，九月凈利潤估計也是3億元左右，第三季度凈利潤約為9億左右，超過上半年凈利潤總和，超預期，前三季度凈利潤預計為13億元，同比增長9185.7%，由於第四季度部分地區鋼鐵停產，預計第四季度凈利潤為6億元，全年凈利潤為19億元，目前公司市值為161.7億，預計市盈率為8.51。從業績增長幅度和低市盈率來看，股價將大概率繼續創新高。

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