廣發信德張穎：全民PE時代 醫療投資追熱點還是找方向
醫藥說 ? 第1期
張 穎
張穎，廣發信德醫療健康投資部投資總監，廣發融資（香港）有限公司董事，畢業於香港中文大學和香港城市大學並獲得碩士學位。主導完成了多個醫療健康項目的投融資，並曾就職於廣發證券投資銀行部，參與了多個IPO及併購項目，對醫健投資及資本運作有著深刻的理解。
我們對於熱點的追求不一定那麼重要，基因測序技術出現大概40年，成為投資熱點是近幾年的事情。這個行業現在，包括未來十年內，肯定依然是醫療健康行業投資熱點，更關鍵的是你要找准一個方向。
Q
為什麼醫療領域會這麼熱？
張穎：最近網上炒的特別火的是關於中年男人的一個段子，他們認為每一個中年男人都應該配一個保溫杯，外加一把枸杞泡水喝。大家在嘲笑中年男人困境的時候，反過頭來我們看到的是大家健康意識的提高以及背後的一個投資機會。
在這麼一個全民PE的時代，醫療健康行業也是裡面大家所關注的一個熱點，為什麼這個行業會這麼熱呢？
首先，生老病死是我們不可避免的，這個行業是一個剛性需求行業，也是一個抗周期的行業；其次，很多新技術的爆發，也讓它成為一個充滿熱點和未來的行業。正因為如此，醫療健康行業一直受到了資本市場，尤其是一級市場特別大的關注。
Q
醫療投資與其他行業投資的區別？
張穎：從我個人的觀點來說，我覺得它是一個更加理性，更需要耐心以及更需要關注政策的一個行業。
這是一個需要理性的行業。因為可能我們去投資其他的一些行業的時候，你更多的會基於某一種消費的體驗，或者你基於某一種新的想法，比如說前一段時間炒的特別火的共享單車，共享充電寶。但是醫療行業不行，它每一個投資背後都需要有充足的論據去支持。
這是一個需要耐心的行業。醫療投資所對應的新葯研發、醫療器械研發等。如每一個葯的研發可能至少需要十年左右的時間，換句話說，你在今天做出一個投資，很有可能十年之後你才能夠得到收穫，所以這是一個沒有辦法著急的行業。
這是一個需要政策的行業。一個葯的研發、生產、上市以及到後面產品的報銷，都需要國家多個部門的批准，在這個行業必須密切的去關注政策的發展。
Q
基於上述特點，怎樣做好醫療投資？
張穎：相對而言耐心這個是天生的，你沒有辦法去培養。理性更多的則是靠自身的專業素養，這個需要經過長久的學習。唯有政策這塊能更快捷的，更有系統性的指導你要看的一個領域。
怎麼去看醫藥行業政策指導我們的投資呢？這一方面需要看的是一個大邏輯，從我個人來說可能會覺得它是這麼幾點：
第一、醫保控費。隨著人民群眾醫療健康需求的日益發展，加之國家更希望去提供一些有質量的、性價比更高的一個服務，這就面臨著需要去做一個醫保控費，讓整個醫療健康事業更可持續性的發展。
第二、消費升級。消費升級或可包括三個層面，第一個層面是供給側改革；第二個層面新興手段，比如：移動互聯網、人工智慧等；第三個層面是人民群眾自身需求的升級，比如說大家願意去喝枸杞，而不僅僅不限於中年男人。
Q
未來三到五年的趨勢是怎樣的？
張穎：第一、應該堅定的投資中國。根據廣發投行的統計，現在美國市值排名第一的醫療健康企業是強生公司，它的市值是三千五百多億美金，中國現在資本市場市值最高的醫療健康企業是恆瑞醫藥，只有1600億人民幣市值，可以看到這是一個十幾倍的差距。隨著國內人才越來越多，政策越來越好，我們堅定的相信在國內未來肯定會成長出像強生這樣高市值的世界型的醫療健康企業。
第二、投資一些具備跨境業務能力的企業。像廣發信德自己也成立了對應的基金，希望把它們更好的技術拉到中國這個大市場當中來，實現更好的增值。
第三、密切的關注政策動向。例如最近國家鼓勵的分級診療政策，它就會推動一批可能會在基層醫療市場有特別大機會的企業發展。廣發投資的執象網路公司主推的藥店雲，就是基於互聯網技術去實現藥品的精準營銷，還有藥店會員的個性化服務，這在基層醫療市場會是一個特別好的應用。
第四、不可忽視技術革新帶來的投資機會。美國FDA批准默沙東的明星PD-1抗體Keytruda，這個藥品它是不限於任何一種實體瘤，只要你身上攜帶了特定的基因特徵就可以對應著用藥，這就是特別棒的一個方向。
未來我們可以去看看中國市場有什麼機會？跨境有什麼機會？以及對應的政策可以給我們的投資帶來什麼機會？技術革新有什麼機會？
Q
投資者需要具備怎樣的素質？
張穎：可能有人會問我要從事醫療健康投資需要怎麼樣的一個素質？我覺得可能有這幾點：
第一、夠專業。這是一個吃專業飯的行業。
第二、能忽悠。這個忽悠既包括你需要去判斷對面的企業家跟你去忽悠的東西是否是真的，也包括你以後需要把已投企業包裝宣傳出去。
第三、做好投後管理。你需要把你投的項目更好的包裝展現出去，對接資源，讓它獲得更好的融資，更快的發展以及更好的市場。我們公司內部特彆強調對已投項目做好投後服務。
第四、敢拍板。我覺得這是一個特別核心的素質。因為股權投資是長周期、大金額、高風險的一個行業，如果要從事這個行業，你必須要用你的魄力、判斷力、決斷能力把看好的毫不猶豫的『殺』進去。
排版丨Holly
撰文丨Acroypc
封面設計丨蒙芊羽
他們是紮根行業、尋求突破的領軍人物；
他們是打破常規、敢於創新的後起新秀；
他們是目光如炬、開拓高地的創投達人；
他們是潛心鑽研、推動變革的科研學者；
他們在這裡講述行業的過去、現在與未來，
他們說……
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