資本市場不相信承諾 也不相信眼淚

在日前舉行的融創中國業績發布會上，公司公布了一份看起來不錯的上半年成績單：毛利同比增長86%至26.16億元，溢利同比增長也有15倍至16.14億元，截至今年6月底，公司現金餘額高達924億元。

融創中國上市7年，銷售規模擴大近25倍，這應該是其創下的最好業績了。但是，董事局主席孫宏斌卻一點也高興不起來。其在主席台上抹淚的情景甚至被媒體捕捉下來。

男兒有淚不輕彈，只因未到傷心處。孫宏斌落淚的背後，是融創中國對樂視的投資遭遇巨額減值。業績報告顯示，該企業對樂視網和樂視致新的兩筆投資，上半年內的虧損額達到了3.9億元。為此，融創中國決定對樂視網和樂視致新的投資計提減值撥備11.1億元。

事實上，關於樂視和原老闆賈躍亭的故事，一度在中國資本市場上流傳。坦白而言，故事毫無傳奇性，上市公司大股東隨著企業垮塌轉手他人，自己一走了之，留下一地雞毛。這樣的劇情，在資本市場上頻頻上演。唯一不同之處在於，賈躍亭人在美國，卻信誓旦旦表示會對樂視「負責到底」，甚至表示回國。

曾幾何時，孫宏斌也將賈躍亭的這一承諾當作重大利好對外發布。但是，事實證明，這一切不過是美麗的「煙幕彈」，事到如今，融創中國不得不以計提減值撥備的行動，承認了公司在這項投資上的挫敗，開始處理善後。

賈躍亭表示「負責到底」，或曾被融創中國視為救命稻草。但是，資本市場能夠相信這種毫無法律約束力的承諾嗎？賈躍亭在任期間，通過與公司的借錢還錢，將泡沫越吹越大，吸引了很多投資人信以為真，最後招致虧損。

儘管樂視精心包裝了所謂視頻產業、內容產業和智能終端的「平台+內容+終端+應用」概念。但本質而言，樂視依然只是影視視頻企業，視頻產業由於受各種有形無形限制，在我國還遠未成熟，加之上市後又把戰線拉得太長，以至背下巨額債務。而這也正是我國資本市場上存在的通病，不靠吹牛，就不能忽悠投資機構來參與炒作。

融創中國的失誤其實並不新鮮，其更多是一種豪賭的失敗。由於手筆過大，在發現失誤後，卻不能像其他投資機構一樣及時抽身或尋求法律援助。

如今，孫宏斌流下了眼淚。無論外界如何解讀，但資本市場終究是不相信承諾，也不相信眼淚的。更為嚴酷的是，對融創而言，11.1億元減值計提遠不能填補投資樂視所產生的巨大窟窿，不知孫宏斌又是否還得掉幾次眼淚。

不過，相比眼淚，值此時機對當初的樂視投資進行反思，精心研究投資對象，以備再戰，或是如今的融創更恰當的選擇。事實上，精研投資對象業績而非盲信概念炒作，不僅是融創，也是廣大投資者需要共同學習的課題——畢竟，資本市場不相信眼淚。

( 編輯：王擎宇 )

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