恆大業績狂飆股價大漲 上調恆大目標價升至33港元

「規模之王」變身「利潤之王」這使得恆大成為近期香港資本市場炙手可熱的明星股，包括穆迪、花旗在內的十餘家國際投行一致調高該股的目標價，最高達32.85港元。

去年獲得「規模之王」頭銜的中國恆大（03333.HK），公布了史上最佳半年成績單。2017年上半年，恆大在保持銷售額快速增長的同時，凈利潤等核心經營指標大幅上漲，位居行業第一。「規模之王」變身「利潤之王」這使得恆大成為近期香港資本市場炙手可熱的明星股，包括穆迪、花旗在內的十餘家國際投行一致調高該股的目標價，最高達32.85港元。

業績報告顯示，恆大上半年營業額1879.8億，同比大增114.8%；凈利潤231.3億，同比大增224%；核心業務利潤273億，同比大增249.6%。在業績大增的同時，恆大上半年實現凈負債率大幅下降近一半。

受益於靚麗的業績，恆大股價再創新高，漲至26.55港元，市值接近3500億港元。海通證券指，恆大實現「規模+效益」兩手抓，業績同比大幅增長，利潤率顯著提升；在全部償還永續債後，恆大也更加註重債務管理，未來盈利前景可期，因此調高目標價至32.85港元。

據悉，今年年初恆大開始實施戰略轉型：在發展戰略上，由「規模型」發展戰略向「規模+效益型」發展戰略轉變；在發展模式上，由以往高負債、高槓桿、高周轉、低成本的「三高一低」發展模式向低負債、低槓桿、低成本、高周轉的「三低一高」發展模式轉變。

這一轉變直觀地體現在「降負」之上，據恆大首席財務官潘大榮透露，到今年年末恆大的資產負債率將下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。據透露，恆大將通過實施土地儲備負增長、引入第三輪300-500億戰略投資、以及增強盈利能力增加凈資產三大措施實現這一目標。

突出的業績，以及明確的轉型目標，引發國際投行一致看多，穆迪認為，恆大2017及2018年合約銷售額將達5000億至5500億人民幣，強勁的銷售將支持恆大擁有穩定的流動性，讓其有能力完成每年降負債目標。

國泰君安則認為，恆大將憑藉優質土儲保持地產業務增長。隨著後周期時代龍頭集中度上升，估值仍具備上行空間。維持公司增持評級，提升目標價至31.8港元。除此之外，花旗、美林、法巴、野村證券、中銀國際等紛紛給予恆大「強烈買入」、「買入」評級。

記者了解到，恆大股價從年初的5港元左右上漲到26港元左右，暴漲400%，但距離投行給予的目標價仍有一定空間。

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