三張圖看清七家A股企業2014-2017年轉型幼教成績單

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今年5月份，育投匯教育產業研究院發布了《2017年全球幼教行業重點企業深度研究報告》。在報告中，我們對A股包括威創股份、秀強股份、電光股份等16家上市公司向幼教行業轉型的動力、轉型的力度以及轉型的績效進行了詳細分析。

在《2017年全球幼教行業重點企業深度研究報告》中，我們也提到，眾所周知，教育是一個慢行業，儘管轉型的企業很多，但是由於轉型主要發生在2014年及以後，轉型企業可考報告期相對較短，目前仍無法判定其轉型的效果如何。

今天我們準備結合A股七家企業的最新披露的2017年半年報來探討一下這些轉型企業最新的狀況。

營業收入：2014-2017年中期整體呈現上升趨勢

我們統計了2014年中期至2017年中期七家公司的營業收入情況，整體情況是，轉型效果明顯，體現在營業收入上，呈現明顯的上升趨勢。

在之前發布的《2017年全球幼教行業重點企業深度研究報告》中，我們對以上七家公司轉型的動力機制進行了分析，上市公司轉型的一個主要原因就是，傳統業務營收水平處於下滑態勢或增長疲弱。

通過對幼教資產的併購，以上多家公司的收入水平已明顯上升，尤其是威創股份、秀強股份、和晶科技和長方集團。而且由於之前收購的資產實際業績超出預期，眼下威創股份又在大舉併購幼教資產。關於此部分內容，請參加育投匯訂閱號之前發布的文章：《從威創股份四起併購，看幼教資產估值變動原因》。

凈利潤：2014-2017年整體呈現上升趨勢

凈利潤指標也是衡量企業轉型是否見效的一個重要指標。

我們也統計了2014年-2017年中期七家企業的凈利潤指標，總體趨勢也是向上。

統計顯示，在7家企業當中，除了電光科技、長方集團以外，其餘五家企業的凈利潤均呈現明顯的上升趨勢（部分企業期間存在下滑，但很快又恢復增長趨勢），業績變化較為明顯的要數威創股份、秀強股份、和晶科技和勤上股份。

市值變化：2014-2017年中期整體呈現上升趨勢

市值可能是衡量上市公司轉型最有用同時也是最沒有用的一個指標。這是因為，制約上市公司市值變化的既有宏觀大環境又有中觀行業情況，企業的基本面也是一個非常重要的約束指標。

單獨從企業運營者考慮，如果通過一番併購重組市值上升，其會認為自己的經營比較成功，但從投資人角度考慮，情況未必如此。因此，在討論市值變化時，要時刻記得這是一個非常容易被干擾的指標。

從市值變化情況來看，2014年中期至2017年中期，7家企業的市值都處於下滑趨勢。這些企業在資本市場上的併購重組似乎沒有任何功效，但實際情況是，從2014年下半年到2015年上半年，中國資本市場上演一番過山車行情，經歷過瘋牛的癲狂，也經歷了山頂跌落的痛苦。時至今日，仍在擠泡沫。

本文作者：劉三石

一介布衣，願為五斗米折腰，願為教育獻青春！

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