轉型見效促股價連漲 恆大成市值最高內房股

近日，中國恆大（03333.HK）公布史上最強半年報，引發資本市場持續高度關注。在業績的提振下，恆大近日股價領漲內房股，8月30日股價升至26.55港元，市值接近3500億港元，成為國內市值最高的上市房企。

數據顯示，恆大上半年營業收入比去年同期增長114.8%至1879.8億，凈利潤增長224%至231.3億，截至6月30日公司總資產達14930億。

與此同時，恆大上半年還實現核心業務利潤273億，同比大增249.6%，歸屬股東利潤188.3億，同比大增832%，股東回報率51.8%，同比增43.6個百分點，各項利潤指標均創上市以來最高紀錄。

亮眼的業績與恆大戰略轉型密切相關。今年年初，許家印提出要堅定實施發展戰略和發展模式的轉變。在發展戰略上，恆大由「規模型」發展戰略向「規模+效益型」發展戰略轉變；在發展模式，由以往高負債、高槓桿、高周轉、低成本的「三高一低」發展模式向低負債、低槓桿、低成本、高周轉的「三低一高」發展模式轉變。

具體措施上，恆大將引進第三輪戰略投資資金300-500億，進一步增厚凈資產，並在未來三年實施土地儲備負增長策略，即土地儲備每年下降5%-10%，相當於每年減少1000到2000萬平米土地儲備。 「預計到今年年末資產負債率將下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。」 恆大首席財務官潘大榮在業績會上宣佈道。

恆大的轉型力度之大，成效之快遠超市場預期。最新的數據顯示， 2017年上半年恆大業績大增的同時，凈負債率已經較2016年年底大幅下降近一半，凈利潤也較去年同期大漲224%。

恆大因此獲得國際投行的一致看好，業績公布後已有超過十家國際投行發布研報表示，看好恆大轉型後市，並給出「強烈買入」、「買入」評級。

海通證券最新發布的研究報告指出，恆大實現「規模+效益」兩手抓，業績同比大幅增長，利潤率顯著提升；在全部償還永續債後，恆大也更加註重債務管理，業績增長遠超市場預期，未來盈利前景可期，因此給予目標價32.85港元。

中金公司認為，恆大上半年業績大幅超預期，預計公司未來將進一步釋放利潤、降低負債率，提高其2017及2018年核心凈利潤預測至416億及521億。

半年報發布後，恆大股價持續大漲，股價最高漲至26.55港元，市值接近3500億港元。經計算，恆大股價年內漲幅超400%，已經成為港股今年走勢最強勁的龍頭股。

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