ICO被定性為非法集資，「一刀切」監管已經落地

各地的監管才剛剛開始。

作者 王付嬌

ICO的監管正式落地。

9月4日下午，央行等7部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》，《公告》指出，近期國內通過發行代幣形式包括首次代幣發行（ICO）進行融資的活動大量湧現，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經濟金融秩序。本公告發布之日起，各類代幣發行融資活動應當立即停止。

央行通知發布後，連帶反應使得特幣等數字代幣集體「跳樓」，一小時跌幅高達50%。9月4日15點起，火幣網比特幣價格大跌，1小時最大跌幅達6.2%。Okcoin幣行今日比特幣今日最高29029元，下午15時最低點為26800元。以太坊、萊特幣等排名靠前的數字貨幣也出現不同程度急速下跌。

據火幣網數據顯示，9月2日9點左右，比特幣價格突破32000整數關卡，最高達32350元，刷新歷史新高。隨後開始連續下跌，截止9月4日16點，火幣網比特幣最低跌至26500，3天最大跌幅達18.1%。

各大平台也早在監管到來前做出了反應：各類ICO項目主體紛紛表達接受監管的態度。在監管下發前，比特幣中國已經暫停了ICO項目；幣安也已下線平台上的ICO活動。各團隊都已經正在積極擁抱監管。

據經濟觀察網報道，這份文件屬於中央指導，地方按照具體情況進行裁量。「總體來說，現在還處於摸底排查的狀態。」

值得注意的是，該通知同時附以全國60家ICO平台參考名單，要求轄內相關部門開立即展對代幣發行融資活動的摸排工作。根據該名單，已經明確在運營的平台中北京有6家，上海有8家，廣東地區有12家。

公告要求各地對正在運營的ICO平台實行「零報告」，同時應做好轄內ICO平台的清理整頓工作，落實對代幣發行平台高管約談監控及其賬戶監控等措施，保護投資者利益，預防群體性事件。

遼寧亞太律師事務所董毅智對界面新聞記者表示，監管部門這次文件的立意是好的。現實中，確實已經有有非法集資的現象出現，給廣大投資人造成了巨大的損失，而且未來可預期的時間內，ICO有巨大泡沫。這種損失又極易釀成群體性事件，像e租寶、快鹿一樣，造成社會不穩定因素。

但辯證地看，「一刀切」式的監管也存在誤傷的可能。應該設立一個試驗區，按照時間節點採取一定的政策。各地對監管接下來的落實、排查都需要一定的時間。

董毅智律師對界面新聞記者表示，我國無論在區塊鏈技術、貨幣電子化、數字化，還是監管水平上，都處於世界前列。央行也成立了相關結構，研究數字貨幣。從長遠角度看，這次事件對數字貨幣的發展只是一個短時震蕩。根本上講不會阻止區塊鏈技術的發展趨勢，但對部分投機的利益集團是一次沉重打擊。

新湃資本創始合伙人王鑫認為，國內ICO設計很多都穿上了股權融資的外衣，這樣的設計就有非法發行證券的嫌疑。此前VC/PE投資時，對項目質地要求是非常嚴格的，伴隨的風險也很大，普通投資者也看不透。

但此類權益類ICO項目出現後，原先的投資就變成了炒「幣」，與公司質地無關。而這個「幣」也只是一個代名詞，不含有任何的技術基礎和智能演算法，只代表了公司的股份。

王鑫認為，在我國，數字貨幣尚未有明確定義，界定難會影響到監管問題。

中科院計算機技術研究所孔華威認為，ICO是一種融資手段，要看區塊鏈項目，可以提出三個主要問題：

「為什麼改進能夠支撐一條公鏈？」這個問題90%的白皮書無法回答。

幣交易所在老鼠倉爆炒過程中沒有認真監管而拒絕和下架上述的90%。

李薛等「大佬投資人」，不談「公鏈之問」，只談「千倍/秒億」，誤導投資者。看到在區塊鏈領域，有很不錯的團隊和技術創新（10%），值得支撐一條以太坊級別的「公鏈」，就值得支持。

即使央行監管，對ICO是規範化管理，但對於好的區塊鏈項目，仍然應該持樂觀態度。

互金法律專家肖颯認為，監管文件已發，應妥善解決問題，少談些態度，多考慮些實踐中的周全操作。「各類ICO項目主體紛紛表達接受監管的態度。作為普通法律人士，我們希望能從現有法律角度，為各類ICO參與者提供一些關於後續處置的理性建議，以期將社會影響降到最低，合理保護投資人權益，平穩妥善處置風險。」

比如，她建議已募集比特幣，未發行代幣者者，請將募集的幣，發還原參與人，一一核對，防止出現漏還。

如簽署電子合同或書面合同的，按照合同約定，解除合同或履行違約責任。「政策巨大變化」導致合同目的不能實現，並不屬於法律規定的「不可抗力」。

因此，合同中必須約定，出現「監管政策變動，影響合同目的實現時，雙方或一方可解除合同，不再承擔由此帶來的其他義務」，不知道貴司法務人員有沒有聽進去，有沒有落實到紙面上。

另，分清代辦平台的「私募」不是真正意義上的「私募投資」，而是多為VIP營銷，對於所謂私募項下達成的合同或事實合同關係（用行為達成的合意），應當審查「人數是否在200人以下」、「是否不符合《證券法》公開發行的條件」等等。

對於某些國內發源，邁向全球的ICO項目，實際控制人或主要參與人避免頻繁攜帶資金、代幣出境，以免被誤傷。

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