小馬資本：P2P網貸理財平台剛性兌付的三大誤區

每每提及P2P理財平台的剛性兌付，總是有許多不同聲音。但仔細揣摸聆聽之後，覺得對於剛性兌付的認知，有許多人存在誤區。今天，筆者就與大家共同好好辯識一下，以免犯渾，作出不利的投資決策。

一、許多人最易將投資與貸款等同起來，混淆了投資與借貸概念，故而在得出在剛性兌付上的不同認知。

投資是一個寬泛的概念，廣義而言，所有一切以收益為目的的付出都可稱之為投資，主要表現為債權與股權投資兩種形式。狹義的投資，分為借貸與投資兩種，它是從經營主體上來區分的。

將資金出借給他人使用，以獲取利息，投資人即為貸款人(放款人)或出借人，使用人即為借款人，雙方間關係即為借貸關係，借款人作為款項經營使用的決策人，必須對經營成果及款項安全負責，承擔決策使用風險，而這種風險與出借人無關，借貸關係講的是剛性兌付。

將資金直接投入公司，自己或與別人或交與別人經營管理;或大家將所出資金集中起來，委託專人共同投入經營項目或公司，以獲取利潤，這就是投資。投資利潤來源於經營成果，只能按出資額分配經營成果，因是自主決策或直接經營，故該項目或公司的盈虧經營風險，只能自負或共擔，自己對投資的結果負責，不能要求受託代管或代購的第三方負責。同股同利、盈虧共擔是共同經營的基礎， 投資關係講的是風險自擔、公平對待、平等競爭的市場經濟法則，這就是股權、基金、信託等投資，國家規定不得剛性兌付，嚴禁兜底，盈虧自負的原由。

貸款是出借，投資是出資，貸款是讓渡資金使用權，是債權人，以歸還為前提;投資是購買資本增值權，是業主或合伙人，以最大化回報為目的;不同類別，性質不同，表現形式不同，結果也不同。

作為互聯網金融中的民間借貸關係，必須剛性兌付，否則就會助長賴賬不還習氣，破壞誠信經營的社會經濟秩序。

作為投資理財的股權投資、公私募基金、銀行貨幣基金與信託等，則必須實行盈虧自負，風險自擔的原則，才能體現付出與成果匹配的權責對等及明確經管責任。

二、 P2P網貸理財，是指P2P網路借貸從出借到收回的全過程，P2P網貸機構即P2P平台，是指聯接P2P出借人到借款人的中介機構，P2P平台必須為純信息中介機構，不得增信。如前所述，P2P網貸這種民間借貸模式確定了必須繼續剛性兌付，而辦法是由P2P平台引入第三方擔保機構或保險公司承擔。

整個P2P網貸全過程，由原出借人、P2P中介平台、借款人三個主體，就演變成出借人、P2P中介平台、第三方擔保機構或保險公司、借款人這四個主體了。擔保機構負責剛性兌付，監管借款人，P2P中介平台負責信息發布，代出借人監管擔保機構，出借人將資金借給借款人，

三、 現在P2P理財平台承諾保本保息、剛性兌付，為何做不到?除其客觀機制等因素外，還在於其既當裁判又當教練，平時都是其自說自話，當其做不到或違規時，沒有牽制和制約他的機制，以致到最後收不了場，故現在P2P網貸由中介平台承諾剛性兌付是錯誤的，違規的。

而按銀監會《徵求意見稿》走，將剛性兌付職能單獨出來，由第三方擔保機構來承擔，並接受平台及投資人監督，這樣，就做實了擔保機制，使原來平台講的保本保息剛性兌付，由平台的一句空話，變成了實實在在的平台負責監督的第三方擔保機構必須履約的一項正規行為，它有存在和實現的極大可能性。不能因現行違規，無法落實，也就認定日後正規的也是老樣子，無法改變過來，從而對剛性兌付失去信心，與別有用心者一起唱衰剛性兌付，做了別人的吹鼓手。

小馬資本在這裡啰嗦這麼多， 就是想通過以上比較，讓更多投資者，能走出三大誤區，謹記投資各項風險。

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