印鈔放水這十年：我們罵個不停，財富漲個不停！

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前言：

自2008年四萬億放水始，至今已有十年，期間有通貨膨脹、有房價暴漲、有貧富分化……我們有時過分著眼於其負面消極影響，而忽視了其正面積極意義——這十年，無論國家經濟還是個人財富都有了翻倍上漲。是的，跟自己的以前相比，我們過得更好了，前進的不是一步兩步、上行的不是一兩個台階。

我們需要對印鈔刺激經濟、放水激發勞動、貨幣調控增加財富有一個再認識。

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放水十年，社會財富漲十年

先看兩張圖，一張是中國GDP數額變化圖，一張是城鎮居民人均收入變化圖：

中國GDP在2016年為74.4萬億，是印鈔放水前的2008年31.9萬億的2.3倍

城鎮居民人均收入2016年為3.36萬，是印鈔放水前的2008年1.58萬元的2.1倍

由圖可知，我國GDP和城鎮居民人均收入呈現連年大幅上漲的走勢，並有著幾個明顯的節點：1978年改革開放、1992年小平南巡講話、2001年加入WTO、2008年開始的貨幣刺激。其中廣受詬病的是2008年四萬億開始的貨幣放水，在某些時期幾乎成了全民討伐反思的對象。

但數字卻真真切切的反映出這十年中國過得並不差。2008年中國GDP為31.9萬億，2016年增長到74.4萬億，後者是前者的2.33倍；2008年中國城鎮居民人均收入為1.58萬，2016年增長到3.36萬，後者是前者的2.1倍。也就是說在國人的聲討和埋怨中，財富水平卻穩步上升，這確實具有一定的反諷——一邊大口吃肉，一邊大聲罵娘。

如果你覺得數字冰冷而又不接地氣，甚至會說數字統計做假，那你可以結合自身及身邊的親友捫心自問幾個問題：這十年有多少買房的，並改善了自己的居住條件？這十年有多少買車的，並改善了自己的出行條件？這十年吃穿玩樂/娛樂休閑的體驗，是如何一步步提升的？

如果覺得沒有對比性，那可以看看國外。這十年間，如果你有機會接觸外國人，或時常出國世界旅行，或有親友移民/留學/海外置業等，通過觀察交流，你就更能感受到中國變化的天翻地覆——因為這十年間，國外很多國家的變化可以用龜速來形容。

我承認近十年中國發展延續了其一直以來的獨特優勢——國民的任勞任怨/吃苦勤奮而不斷的創造出財富、單一種族占絕對優勢就沒了種族衝突內耗、世俗化的社會就少了宗教的羈絆干擾，但也得承認這十年貨幣放水所起的積極作用。

那印鈔是如何「逼迫」全民進入一場投錢出力的創富運動中的呢？

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印鈔「逼迫」全民投錢出力創富

我們吃的食物、穿的衣服、住的房子、用的電腦、享受的醫療/教育/娛樂等等這些商品和服務都是財富，而這些財富都是由勞動創造出來的。

所以增加社會財富的本質就是：

1.提高勞動的數量和強度，即能讓更多的人勞動或讓人勞動更長的時間；

2.提高勞動的效率，即能在單位勞動時間內創造出更多的商品或服務。

這十年印鈔放水，意外的讓全民捲入一場「有錢出錢、有力出力」的勞動創富運動中。

對有錢人（準確的說是貨幣持有者）來說，國家就是「逼迫」他們把錢花出去——投資或者消費，以此帶動經濟創造就業。不花錢也可以，那國家就「強制收繳」不花錢人的財富——通過印鈔放水稀釋貨幣購買力，以鑄幣稅的形式把錢聚集起來，由國家來投資鐵路/公路/機場/橋樑等基礎設施，拉動經濟發展。

對普通人來說，沒有錢或者錢較少，那國家就鼓勵他們負債加槓桿——通過貸款買房/買車/裝修/培訓/旅遊……提前享受生活、體驗美妙的人生。是的，也因此背了一身的債。正因人人重債壓身，大家才不得不拚命的工作加班/研發創新/勞動生產，而這客觀上創造出越來越多的社會財富。

當大家都逐漸意識到負債是對抗貨幣超發的有利武器，並紛紛貸款買房想躺著就能享受貨幣放水的紅利時，國家開始了越來越嚴的限購/限貸，這個Bug正在被修復，其目的就是抑制被動分配存量財富，「逼迫」大家勞動創造增量財富。

慾望產生賺錢的衝動，賺錢激發勞動的熱情，勞動創造出了社會財富，而這十年的中國，印鈔放水就是在為勞動提供條件。國民的特性（慾望/勤勞等）、國家的特性（集權體制/國家管控力強等），讓印鈔放水成了財富創造的催化劑。

有人會反駁：我們確實富了，生活更好了，但我們更苦了啊。我回答是：這世界上每一個發達國家，都必須經歷自我犧牲、甘願奉獻、勤勞苦幹的一代人！不巧，被我們趕上了。

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貨幣手段下的經濟刺激接力棒

我們來看三張圖，分別是：企業債務槓桿率變化圖、居民債務槓桿率變化圖和政府債務槓桿率變化圖。

企業部門的負債槓桿率變化圖

居民部門的負債槓桿率變化圖

政府部門的負債槓桿率變化圖

所謂債務槓桿率就是指債務總額跟GDP的比值、佔GDP的比重。

由圖可知：

企業債務槓桿率在2010年之前一直比較平緩，可在2010年有波漲幅並平穩了近3年，卻在2014年後陡峭上升；

居民債務槓桿率在2008年有波快速上升，2010年至2013年緩慢攀升後，卻在2013年後開始大幅升高；

政府債務槓桿率在2008年之前一直緩慢爬升，之後卻突然暴增，到了2014年，竟意外的跟企業/居民的債務槓桿率出現了相反的走勢——數值突然直線下跌。

不同的人對這三幅圖會有不同的解讀，而從貨幣的角度卻很能反映近十年中國刺激經濟的特徵：2008前的近十年，中國經濟是全要素驅動增長模式——資本/勞動（表現為企業和居民）的資源要素配置優化帶動了經濟的快速發展，而2008年後的近十年經濟卻是政府/企業/居民三方輪番刺激的結果。

首先上場的是政府和居民，各地政府通過地方融資平台（城投公司/城建公司等）貸款負債加槓桿，加大鐵公基等基礎設施建設拉動經濟。居民同樣在貸款負債加槓桿——主要是買房/買車，也因此帶來了2009年的樓市火爆和2010年前後的車市行情。這就是圖中顯示的在2008年後政府和居民的債務槓桿率突然上升。

政府負債刺激經濟終有時日，可要想經濟不停增長依舊，那就得有後續力量跟上——就像接力賽一樣，必須傳遞下一棒！於是我們看到了：從2014年始，政府槓桿率直線下降，而企業和居民槓桿率直線上升。是的，刺激經濟的下一棒傳到了企業和居民手裡。

放水就是印鈔，印鈔來源於信貸，信貸就是負債加槓桿，信貸、貸款、印鈔、放水、債務、加槓桿是前後一體的，是同一樣東西在不同的時點、從不同的角度進行的描述和表達。所謂的印鈔放水刺激經濟就是貸款債務刺激經濟，現在是企業/居民開始加大貸款負債刺激經濟的時候（表現為居民的買房/買車/借貸消費和企業加大投資），而政府開始退居二線。

這正是印鈔放水激發勞動創造財富的優勢體現：當經濟下行時，政府扛起大旗貸款負債拉動經濟，當政府動能開始衰竭時，就讓企業或居民拿起接力棒。

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比特幣損害而不是保衛社會財富

勞動創造財富，貨幣激發勞動，而貨幣之所以能激發勞動就在於貨幣的數量可人為控制——可多可少、可大可小，根據需要適時增減。於是問題來了：黃金、白銀、甚至比特幣到底能不能保衛財富？答案是不能！

它們若充當貨幣只會損害社會整體財富，並最終損害到個人的財富。為什麼呢？前文說得很清楚了——因為它們數量固定（比特幣，設計時總共2100萬）、或數量相對固定（金銀，其開採增加數量有限），並不能人為增減數額，所以也就不能通過調控數量來刺激勞動，進而創造財富。

金銀曾經作為世界各國通用的貨幣，可為什麼最終退出了貨幣的歷史舞台？就是因為它們的增幅太緩慢（金銀的開採受儲量的限制/被發現的限制/開採技術的限制），遠遠跟不上財富(即商品和服務)的增長，其結果就是市場中的財富很多，但財富交換的媒介（就是貨幣）太少，緊接著就是通貨緊縮。

通貨緊縮帶來的後果就是企業不願意投資——當負債進行投資時，歸還借貸需要賣更多的商品或服務；居民不願消費——企業不投資不能增加就業機會就沒錢消費及預期商品價格更低就進一步延後消費。而這會抑制整個社會財富的創造。

比特幣之所以能保衛財富，就在於其數量有上限而不像主權國家貨幣一樣能無限的超發，也因此其對應的社會財富（商品及服務）是相對不變的，並由此保衛了財富。這純粹是一種刻舟求劍的一廂情願。

它的假設前提就是錯誤的——社會財富並不是固定不變的，它可能增加（經濟發展向上），也可能減少（經濟危機就在毀滅財富），所以總量固定的比特幣對應的財富就是上下浮動的。當經濟危機毀滅財富時，比特幣對應的財富就在減少，個人的財富當然就在減少；總量固定的比特幣會造成通貨緊縮，而通貨緊縮同樣會阻礙勞動及財富的創造，也是在毀滅財富，手持比特幣對應的個人財富當然也要減少了。

金/銀/比特幣都不能保衛財富，都是一場龐氏投資，也不可能再成為貨幣，只有可以人為控制數量的貨幣才能激發創造財富並保衛社會整體財富。

後記：

如果以國家實力是否強大、社會財富是否增加、個人生活是否提高等結果來論證的話，近十年的印鈔放水積極作用遠大於消極影響，也確實需要一個客觀的評價。但對於普通百姓來說，管他什麼財政政策、貨幣政策、稅收貨幣M2的，只要是讓工作機會足夠多、生活水平在提高的政策就是最好的政策。

我們就是要以結果論英雄！以結果論成敗！

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