映客狂賺2.4億卻賣給賺錢不如它的宣亞國際，直播平台該怎麼走？

在停牌4個月後，宣亞國際對映客直播的收購終於迎來新進展。9月4日晚間，宣亞國際發布重大資產購買報告書，擬採取向股東借款的方式，以28.9億元收購映客直播48.25%的股權。收購完成後，宣亞國際將成為映客的控股股東。映客估值短短一年驟降10億人民幣，獨立直播平台們的下一步，該怎麼走？

映客直播隸屬於北京蜜萊塢網路科技有限公司，代表了時下最流行的手機視頻直播平台。2016年6月，騰訊應用寶發布星APP5月榜，映客直播成功上榜， 11月榮登2016中國泛娛樂指數盛典「中國文娛創新企業榜 TOP30「。

與大部分仍處在「燒錢」階段平台不同的是，映客在成立的第一年，2015年就實現了167萬的盈利。2016年，映客作為獨立直播平台獲得了43.4億收入，利潤4.8億，而2017年的第一個季度，實現營業收入10.35億，凈利潤達到2.44億。

儘管映客處於盈利，且凈利率從2016年11%上升至2017年第一季度23%，但它的估值卻不升反降。2016年9月，上市公司崑崙萬維公告將旗下子公司所持有映客3%的股權，以2.1億元價格出售予第三方。這一交易意味著投資者對映客的估值達到70億人民幣，但從4日宣亞的公告來看，映客目前的估值在60億左右。

映客直播無論是盈利能力表現還是市場地位，均位居行業前列，一年時間過去，映客的估值驟降了10億人民幣。這其中固然有政策收緊、行業降溫等原因，但更深層的理由是什麼呢？

從宣亞公布的財報數據來看，映客主要收入來源是移動直播收入與廣告收入。其中移動直播收入包括用戶充值和打賞（虛擬禮物購買）。除去主營業務之外，2017年第一季度映客購買理財產品產生的利息為340萬人民幣，政府補貼1065萬。

值得注意的是，映客一直都在走「全民直播」路線，相比起一些遊戲、賽事直播來說，幾乎很少下重注注在頭部主播上，或與其他競爭對手爭奪資源，但主播成本仍然居高不下。2016年至2017年第一季度，主播成本從2.4億激增至5.1億，增幅高達112%。可見，高收入的代價是高投入。

映客也面臨著直播行業普遍存在的問題：成本水漲船高、盈利模式單一。而未來，直播會成為社交軟體的標配，而絕非一個獨立平台。以YY和陌陌為例：YY作為一個始終賺錢，且保持盈利增長的視頻直播公司，卻難以獲得資本市場青眼；而此前一直陷在虧損泥潭，靠直播扭虧為贏的陌陌市值卻扶搖直上。

陌陌值錢的原因在於底層的社交關係沉澱，直播只是其中的一個變現途徑。而對於YY來說，直播是唯一的選項。因此，尋求整合成了獨立直播平台們的新出路。

對於此次宣亞國際對映客直播的收購，市場其實已有期待，並認為是在移動互聯時代的迅速迭代競爭中共生需求的必然。

作為以數字營銷見長的公司，宣亞國際在營銷產業鏈中起到了承接上下的關鍵作用。廣告營銷是直播平台流量最好的變現方式，通過「直播+」的各種形式不僅可以創造較高的轉化率，並對塑造品牌有極強的推動作用，從而吸引大量品牌商投入。

宣亞國際想要打破傳統營銷傳播專業界限，在數字化新業務模式變革中重構傳播產業鏈，一個合適的營銷傳播平台就成為了必需。收購映客直播後，宣亞國際通過與映客直播的合作，填補上市公司在新興營銷傳播領域空白，挖掘映客直播平台「直播+」商業模式的潛在價值。

本次交易宣亞將採取向股東借款的方式完成，分別與北京宣亞，國際投資有限公司、北京橙色動力諮詢中心、北京偉岸仲合諮詢中心、北京金鳳銀凰諮詢中心簽署《借款協議》，借款合計21.56億元，借款期限為15年。

通過本次交易，宣亞國際除收入、凈利潤等各項盈利指標得到較大幅度提升外，現金流狀況也將有所改善。得益於直播極強的推廣能力，未來公司將加速滲透細分行業，與各領域用戶日常生活、工作相融合，既實現向新興的數字化營銷領域拓展，也提升了平台變現能力。

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