鋼鐵、煤炭等漲價周期股瘋狂後 下一個風口或在這

香港萬得通訊社報道，產品漲價是企業最直接的受益，隨著供給側改革推進，鋼鐵、煤炭、化工等產品價格回暖，引爆了五月以來鋼鐵、煤炭等個股持續拉升。而近期漲價產品也在逐漸蔓延，其中鈦白粉漲價勢頭強勁，能否帶動相關行業出現一輪新行情，值得期待。

鈦白粉漲價趨勢開啟

Wind資訊統計顯示，進口鈦白粉平均單價已經從年初的2493美元/噸大幅上漲到7月份的2697美元/噸，創去年10月以來的新高，上漲趨勢已經開啟，突破前期高點有望成大概率。如下圖：

隨著進口產品價格的上漲和近期受到環保督查政策的影響，國內大部分地區鈦精礦、硫酸廠家選擇關停或減產，市場現貨供應較少，鈦白粉原材料價格也開啟上升，部分廠家在9月4日紛紛發出鈦白粉提價公告。如：

2017年9月1日科慕公司發出鈦白粉提價公告。公告中稱，自10月1日起，科慕旗下所有規格的鈦白粉價格在中國大陸原有的基礎上上調150美元/噸。

2017年9月5日廣西金茂鈦業有限公司發出鈦白粉提價公告，公告中稱，即日起金茂鈦業對旗下鈦白粉系列市場價格在原有基礎上上調500元/噸。

2017年9月5日廣西順風鈦業有限公司發出鈦白粉提價公告，公告中稱，即日起上調順風鈦業旗下所有型號的鈦白粉價格，在原有的價格基礎上上調人民幣500元。

9月4日，廣西德天化工宣布，根據目前市場情況，經公司研究決定，銳鈦型鈦白粉在原價基礎上上調500元/噸，本次調價自2017年9月4日執行。

漲價原因及內幕

興業證券認為，出口方面，受益於部分歐洲地區以及中東、東南亞新興市場需求的快速提升，上半年我國鈦白粉出口量同比實現較快增長；同時伴隨全球鈦白粉行業景氣回暖，我國鈦白粉出口價格亦有顯著提升。

國內需求總體穩中有增，伴隨環保執行力度的加大，行業供給格局持續改善，產品價格處上升通道。如2017年上半年龍蟒佰利5次上調其產品報價，累計上調幅度達3900元/噸，上半年產品平均報價同比上漲超過60%。以華東地區金紅石型鈦白粉為例，上半年市場均價也同比大幅上漲約64%至1.87萬元/噸（含稅）。

國內需求穩中有增，海外需求良好帶動我國鈦白粉出口量價齊升，預計後續鈦白粉下游需求總體將保持平穩增長態勢。供給方面，硫酸法鈦白粉生產會產生大量的廢水、廢渣，鈦白粉（氯化法和聯產法硫酸法工藝除外）已被列入「雙高」（高污染、高環境風險）產品名錄。國內現有生產線中存在大量的落後裝置（主要集中於中小規模企業），高污染產能佔比大，企業生產成本高且造成資源浪費、環境污染。2016年以來伴隨國內環保持續趨嚴，國內鈦白粉行業供給格局已逐步有所優化，而近期第四批中央環保督察入駐鈦白粉生產大省四川（國內產能佔比約25%左右），或對市場供給產生影響，鈦白粉產品價格可望延續堅挺態勢。

業內人士指出，造成原材料價格瘋漲的局面，環保督察或許只是一個幌子，它只是為那些原材料企業提供了漲價的借口。據不完全統計，在過去的幾年，原材料行業產能有50%是過剩產能。環保督察要求關停的，都是違規違法的「散亂污」企業，因為這部分過剩產能的存在，長期以來，使產品同質化嚴重，導致市場低價惡性競爭，嚴重擾亂了行業的市場秩序，此輪環保督察，給那些合法合規的中大型企業營造了公平的市場競爭環境。

此外，環保督察還造成部分不規範企業的設備升級改造，相關企業認為，這些都增加了企業的生產成本。事實上，多輪漲價，都是大型企業帶頭漲價，而這些大企業相對比較規範，環保設備升級改造對他們的影響也不大。而許多中小型企業沒有話語權。每一輪環保督察都成了大企業的漲價借口。中小型企業因為實力不足，環保設施不全，技術團隊力量不強，市場份額不穩定，很難與大企業一起共進退，反而市場份額正在被大企業一點點的蠶食。

龍頭上市公司業績暴增

鈦白粉領域是寡頭格局，龍蟒佰利、中核鈦白、山東東佳等企業產能佔了整個行業的半壁江山，每次漲價也都是由這些龍頭企業率先發起，其他企業跟進的模式。

Wind資訊統計顯示，A股上市公司中共有6家鈦白粉概念股，除了寶鈦股份中報小幅虧損外，其餘5家全部實現較好的盈利。而凈利潤同比方面，6家全部實現大幅增長，其中龍頭龍蟒佰利和中核鈦白均大幅增長超過15倍，可謂爆髮式增長。

上半年龍蟒佰利海外鈦礦併購邁出重要一步，有望解決氯化法項目原料問題。RGM是南大西洋項目和拉卡羅尼拉項目的所有者和運營者，南大西洋項目位於巴西，包含Retiro、Estreito、Capao doMeio和Bojuru 4個礦區，拉卡羅尼拉項目位於烏拉圭。南大西洋項目和拉卡羅尼拉項目聯合起來形成15億噸的礦物資源，能夠持續20年為公司氯化法生產線提供年產40萬噸鈦白粉所需的鈦礦。

龍蟒佰利目前擁有30萬噸高鈦渣和6萬噸氯化法鈦白粉產能 ，國內鈦礦鈣鎂含量高、粒度小，天生不適合作為氯化法原料。若龍蟒佰利取得控制權，未來項目實施後有望徹底解決高鈦渣和氯化法裝置的原料問題，降低生產成本，也為公司帶來寶貴的海外經營經驗，加速公司的國際化進程。

作為國內第二大鈦白廠商，中核鈦白規模優勢突出，現擁有全流程金紅石型鈦白粉產能25萬噸。中長期看，環保問題會持續左右鈦精礦和鈦白粉的供給，下游旺季即將到來，後期價格看穩，鈦白粉景氣有望延續，行情也值得期待。

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