光線傳媒以近10億增持貓眼背後，王長田角力併購重注IPO

貓眼與微影票務合併傳得沸沸揚揚之時，光線傳媒再次增持了貓眼。

光線傳媒今日午間發布公告稱，公司擬以9.999億元受讓控股股東光線控股持有的貓眼文化11.11%股權。本次投資完成後，光線傳媒持有貓眼文化 30.11%的股權，光線控股持有貓眼文化的股權降至 47.02%。

值得注意的是，本次貓眼文化整體估值為90億元，與今年8月光線控股從上海三快科技購買貓眼文化19.73%股權的估值相同。

光線傳媒稱，公司繼續投資貓眼文化，旨在進一步完善公司產業鏈布局。本次交易完成後，將有利於優化公司整體的資源配置，實現資源整合，進一步拓展互聯網領域。

而此次交易也披露了貓眼的最新財務數據：2015年貓眼凈利潤2.38萬元，2016年收入10.32億元，凈利潤-1.09億元，2017年1-5月收入達到10.2億元，凈利潤7313萬元。預計2017年全年貓眼收入將超過20億元，凈利潤為2億左右。

「這個交易一來貓眼的利潤可以並進來30%，以前是19%不能並。二來是體外可以獲得一部分資金，不排除王長田要拿這錢去再買一點貓眼的股權，以在貓眼和微影的合併中佔據主動。」華泰證券互聯網研究員周釗向數娛夢工廠表示。

無論如何，在貓眼盈利可期、與微影合併在即的特殊節點，光線的增持可以說是明智之舉。受此消息影響，光線傳媒午後盤中拉升3.02%，報收9.21元。

光線上市公司持股比例

由19%上升至30.11%

公告顯示，本次交易前，光線控股持有貓眼文化 58.13%的股權，公司與光線控股於9 月 4 日在北京簽署了《股權轉讓協議》，擬受讓光線控股持有的貓眼文化 11.11%的股權。

本次轉讓完成後，光線控股和光線傳媒分別持有貓眼47.02%和30.11%股權，上海三快科技仍持有12.87%股權。

這是兩年內光線方面對貓眼的第三次出手。

2016年5月，光線傳媒發布公告表示，公司控股股東光線控股以1.76億光線傳媒股份和8億元現金換取貓眼電影38.4%的股權，同時光線傳媒以15.83億元現金購買貓眼電影19%的股權，此次交易完成後，光線控股和光線傳媒合計持有貓眼電影57.4%的股權。

與上海三快（美團點評）持有貓眼的32.6%股權相比，彼時光線已經取代美團點評成為貓眼的最大股東。

而就在今年8月份，光線控股以17.757億元的對價再次購買了上海三快科技有限公司持有的貓眼文化19.73%股權，彼時股權交易價格對應貓眼文化的整體估值為90億元，這一估值在此次最新的交易中沒有變化。

貓眼的財務數據也隨之公之於眾。公告顯示，貓眼2016年收入10.32億元，凈利潤-1.09億元，2017年1-5月收入達到10.2億元，凈利潤7312.58萬元。總資產則由15.43億提升至19.53億（截至2017年5月31日）。

票務平台難得的盈利吸引了上市公司的再次入局。公告顯示，本次交易的工商登記完成後，光線對貓眼文化的會計核算方法將從可供出售金融資產變更為長期股權投資。

一位互聯網傳媒分析師向數娛夢工廠分析了此次交易對光線傳媒的三大利好：

「這次交易前後的最重大變化就是，之前光線拿到的貓眼股權是19%，在會計上來講的話，其實是一直當做一個投資，不影響上市公司的利潤表。現在增加了11.11%，股權正好超過了30%，變成了30.11%，這樣就劃入到了長期股權投資權益法來計算。因為貓眼今年是盈利的，這種情況之下，會在利潤表上反映一筆投資收益，對上市公司來說是利好，這是利好一。」

 「利好二是，現在貓眼其實已經算是走在了前列，我們先不說它跟微影合併的事，它自己也在計劃獨立上市。現在光線方面合計持股70%多的話，基本上是光線在主控貓眼，之後的投資收益想像空間就會比較大。」

「再次，我們剛剛講的都是從投資的角度去考量。還有一點就是協同效應，現在線上發行的勢頭已經起來了，本來玩家就少，如果光線把控了貓眼，那就是互相受益的一種操作了。」

上市過程中不排除收購貓眼更多的股份？

從2016年虧損一個億到今年預期盈利2個億，被光線接手後的貓眼快速於燒錢大戰中抽身而退，採取了更穩妥的打法：更多地參與到電影的投資與發行，向上下游產業鏈拓展，並涉足賣品、媒體及廣告等業務。

其實早在今年4月份的投資者交流會上，王長田便透露了貓眼今年的預期盈利，表示貓眼「是售票網站最大規模的盈利，有理由相信貓眼會取得更高的年利潤。非票房收入增長1100%，發行收入增長1450%，這個是在貓眼大規模減少補貼的情況下實現的，這個業務模式是可以持續的。」

在透露了貓眼有獨立上市的計劃之後，王長田還表示，這個過程中光線不排除收購更多的貓眼股份。

而隨著貓眼與微影票務合併進入尾聲，一些消息逐漸清晰起來，據媒體報道，微影在此次併購案中的整體交易對價將按照其C+輪融資的120億估值進行。其中，票務業務作價70億併入貓眼。一位微影前高管透露，合併之後，貓眼電影將獲得微信、QQ在線的票務入口支持。

不過易觀資訊最新的數據指出，今年暑期檔中國電影在線票務市場競爭格局中，淘票票、貓眼電影、娛票兒和百度糯米分別以30.94%、29.72%、21.84%、9.71%位列中國電影在線票務市場前四位。

這意味著貓眼行業老大的地位並非牢不可破。隨著貓眼和微影合併塵埃落定，國內票務市場將迎來AT寡頭之爭。對於更穩妥的貓眼來說，這又是一場新戰爭的開始。