過山車的「雞蛋」 可能正準備俯衝

分析人士指出，市場擔心後期雞蛋供應增多，需求旺季結束，不願意給雞蛋期貨升水，預計期貨價格仍承壓，現貨價格9月中旬之前仍有望偏強，但持續反彈，上漲空間收窄，甚至不排除現貨價格風險也在醞釀，中秋前雞蛋價格出現短時間的快速回落。

坐上過山車的「雞蛋」

「短時間雞蛋持續上漲，特別是8月第二周後，蛋商囤貨情況明顯增加，甚至部分養殖戶也參與惜售囤貨，雞蛋報價混亂，市場分歧明顯，快速上漲的雞蛋價格令終端食品企業難以接受。8月末在學校開學及中秋旺季的帶動下，雞蛋現貨價格出現反彈，但市場擔心後期需求下降供應增多，不再願意給予雞蛋期貨升水，反而出現貼水，期貨價格承壓。」布瑞克諮詢禽蛋研究員仇華分析稱。

從統計角度看，近年來，10月份現貨均環比下跌，11月現貨下跌頻次也大幅高於上漲頻次。前期囤貨的蛋商隨著時間持續，所囤雞蛋的質量下降，有出貨要求，極容易打壓雞蛋市場價格。另外，進入9月份後氣溫下降，半開放式養殖蛋雞產蛋率有望提升，增加雞蛋供應量的同時降低了雞蛋生產成本。進入到10月份後，候鳥南遷，則容易發生季節性的禽流感。

「在7月末至8月中旬的暴漲後，雞蛋現貨價格出現階段性快速回撤可能性極大，期貨方面，11月及12月份屬於傳統的空頭月份，仍有繼續下跌要求，其中12月合約截至9月15日收盤較最高價下跌僅為300元/500KG，遠低於近月10月合約及11月合約最大600元/500KG的跌幅」仇華說。

雞蛋消費量明顯下降

中長期來看，2016年12月至2017年5月末行業深度虧損，蛋禽存欄持續下降及補欄數量偏少，過度去產能，造成了國內蛋雞存欄不足。一般養殖戶資金流恢復需要要一個過程，未來半年內行業產能難完全恢復，支撐了雞蛋現貨價格維持在較高水平，但飼料價格偏低因素，四季度及明年一季度雞蛋生產成本僅為3元/斤-3.2元/斤，過高的價格或損害消費，同時也刺激了行業的持續快速補欄。但行業去產能並未完全充分傳導至祖代蛋雞，正常情況行業僅需要6-9個月產能將逐步恢復，但考慮本輪行業資金鏈損失嚴重，預計產能恢復至少需要9個月。

另外，仇華指出，大集團除了加快生豬產能布局也加快了蛋雞產能布局，減少了中小散戶退出存欄減少的影響。中期來看雞蛋情況將好於2017年上半年，但過度樂觀也是不理智行為。

蛋雞存欄不足，雞蛋供應下降是客觀事實，但過去的一年雞蛋消費量也出現明顯下降。當前情況跟2014年存在一定差別，尤其飼料原料差別明顯，2014年雞蛋價格高位時候，飼料方面，玉米價格達到2400元/噸，豆粕價格在3800元/噸-4000元/噸，僅僅是飼料成本，雞蛋單位成本就差了0.5元/斤-0.7元/斤左右。

布瑞克綜合評估未來的3-9個月價格完全生產成本在2.9元/斤-3.5元/斤左右，對於一般養殖戶，不考慮人工成本因素雞蛋生產成本在2.3元/斤-2.9元/斤。如果雞蛋收購價格上漲至4元/斤，不考慮人工成本因素的雞蛋養殖利潤達到40%-60%。

仇華認為，未來3-9個月雞蛋產區價格將低於3元/斤，高於5元/斤均不屬於基本面解析範疇，短期期貨形態處於空頭，而市場擔心後期雞蛋供應增多，需求旺季結束，不願意給雞蛋期貨升水，預計期貨價格仍承壓，現貨價格9月中旬之前仍有望偏強，但持續反彈，上漲空間收窄，甚至不排除現貨價格風險也在醞釀，中秋節前雞蛋價格或出現短時間的快速回落。

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