鄭棉發力，後期市場將如何演繹？

9月5日，鄭棉CF1709合約收盤15800元/噸，主力CF1801合約收盤15910元/噸，在經歷9月4日的上漲後，鄭棉繼續發力，讓人看得眼花繚亂。

鄭棉這次上漲是有根源可循的。近日，儲備棉輪出關於禁止貿易商參與、直屬庫提貨時間以及抽樣檢驗的公告相繼發布，鄭棉以此為契機，而真實的原因是近期儲備棉競拍市場火爆。上周，儲備棉競拍平均成交率在99.30%，成交率創下輪出以來的高點。本周一，儲備棉共掛牌2.81萬噸，實際成交2.18萬噸，成交率77.45%，仍然處於較高水平。據部分紡企反饋，為了保障10月份的用棉，各企業集中力量拍儲，除了優質新疆棉之外，一些地產棉也成了「香餑餑」。另外，鄭棉底部特徵明顯。以基本面來看，鄭棉經過長時間的盤整，現貨價格卻一直表現穩定，新年度籽棉開秤以來，收購價格不低，支撐期貨價格向上探尋本年度價格趨勢。

那麼，鄭棉後期將如何演繹？筆者觀點，本周鄭棉先漲後平，維持區間振蕩為主。主要原因：

第一，紡織企業將迎來「金九銀十」。按照季節節點，9-10月份，紡織企業的訂單將逐步恢復，銷售好轉。近期，據江浙、冀魯等地紡企介紹，眼下訂單有小幅回升態勢，棉紗價格維持穩定。另外，為保障利益，大多數廠家都在為9月、10月份的訂單增加而積極備貨，尤其在原料方面，不少企業都不同程度提升了庫存。比如，山東某20萬錠企業負責人表示，根據往年經驗，他們廠將原料提升到了45天。甚至不少樂觀人士認為，9月、10月份棉紗極有可能會「觸底反彈」，這樣的話，預計棉花或會「水漲船高」。

第二，今年棉花產量、質量均不如前期樂觀。據新疆部分廠商介紹，今年新疆8月份持續高溫、乾旱，尤其阿克蘇地區2萬多畝棉田受冰雹襲擊，幾盡絕收，其它棉田也不同程度減產。有業界預計，今年新疆棉的總產量或低於預期。另外，今年黃河流域先旱後澇、長江流域先澇後旱，棉花單產及質量受到較大影響。比如，河北滄州一位種植大戶將單產下調至了400斤/畝左右。

國內棉花存在的利多因素正在顯現，這將為鄭棉觸底反彈回升創造有利的外部條件。不過，現貨市場貿易商去庫存壓力較大，或會影響9、10月份棉花行情，將會抑制鄭棉行情。

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