定製債基頻現身 委外資金迴流跡象明顯

隨著債市在經歷上半年的大幅調整後逐步企穩，近兩個月以來，新成立的機構定製基金陸續增多，一定程度上顯現出委外資金的迴流跡象。從基金公司的布局思路來看，委外定製業務仍為不少公司所看重，近期定期開放發起式債券基金的申報明顯提速。

百億定製基金再現

財匯金融大數據終端顯示，8月份共計成立新基金101隻，合計份額853.42億份。其中，有幾隻定期開放發起式基金，從各方面特徵來分析，應為機構定製基金。

以8月31日成立的興全興泰定期開放債券型發起式基金為例，其基金合同明確表示：「本基金允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%，不得向個人投資者發售」。該基金自8月24日開始發行，原定募集截止日為11月20日，實際於8月29日提前結束募集。

之後的基金合同生效公告則顯示，該基金成立規模達100.1億元，募集有效認購戶數為2戶。其中基金管理人運用固有資金認購1000萬元，其餘100億元則來自單一機構。

實際上，近期類似的定期開放發起式基金，且發行期限較短、並披露不向個人投資者發售的基金還有數只。如國壽安保安吉純債半年定開債發起式基金首募規模為30.10億元，募集2天，有效認購戶數為5戶。富國聚利定期開放債券型發起式基金，募集天數僅1天，首募規模30.10億元，有效認購戶數為2戶。

今年3月17日，監管新規明確，基金管理人新設基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過基金總份額50%的，應當採用封閉或定期開放運作方式且定期開放周期不低於3個月，並採用發起式基金形式，在基金合同、招募說明書等文件中進行充分披露及標識，且不得向個人投資者公開發售。上周五發布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》進一步明確了這一要求。

統計顯示，「3·17」新規之後，自5月23日首隻變更註冊為定開發起式的定製基金——光大保德信尊盈半年定開債成立以來，迄今共成立8隻大額機構定製發起式基金，其中8月份就有4隻。此外，南方興利半年定開債發起式基金正在發行過程中。

密集申報定開發起式基金

8月以來，定製基金髮行和成立呈現提速態勢，對此，業內人士表示，隨著債市企穩，一些機構認為，當前債市仍很難出現趨勢性的機會，大概率將繼續呈現震蕩格局，但從中長期看配置價值逐漸顯現，這吸引了部分機構資金的迴流。

除了已經成立的機構定製基金，近期定期開放債券型發起式基金也處於密集申報階段。根據證監會網站最新一期基金募集申請核准進度公示表顯示，截至8月25日，自「3·17」新規之後，證監會共接受98隻發起式基金申報，其中定開發起式基金有60隻；另有32隻基金選擇將產品變更註冊為定開發起式基金。在上述基金中，7月以後的申報速度也呈明顯的加快趨勢。

值得注意的是，採用發起式基金形式，對基金公司的資本金提出了更高的要求。成立發起式基金，需要基金公司運用固有資金認購1000萬元。這說明，一方面資本雄厚的大基金公司在發展委外定製基金方面優勢明顯，而中小型基金公司則面臨較大的壓力。另一方面，從近期諸多基金公司增加註冊資本，且密集申報定期開放發起式基金的情況來看，一些基金公司發展委外業務的決心不改。

( 作者：黃淑慧編輯：張明江 )

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