2018年6月CFA一級，各階段備考規劃參考

CFA一級考試是CFA整個三個級別考試的基礎，考試所涉及的基礎知識的寬度非常廣，如果CFA一級的知識掌握的好，對於通過二級、三級考試具有非常重要的作用。

所以廣大考生需要對CFA一級考試加以重視，應根據自身專業背景和金融基礎詳細制定學習計劃每周約10至15小時，共約18周。

CFA考試題型和難度是最為關心的，尤其是第一次參加CFA考試的考生，提前做好充足準備能讓考生的備考之路事半功倍。

針對2018年6月份CFA一級考試，主頁君整理了一份備考計劃。

第一階段：精讀

第二階段：強化

第三階段：衝刺

第一階段（2月 – 5月上半月）：精讀階段

學習資料：Textbooks或者Study Notes

學習進度：平時每天2小時左右，周末每天6小時左右

學習策略：內容理解為主，書後習題為輔

學習目標：對知識點各個擊破，重在理解掌握

第二階段（5月下半月）：強化階段

學習資料：Mock Exam

學習進度：平時每天3小時左右，周末每天6小時左右

學習策略：模考題目為主，知識串聯為輔

學習目標：建立起知識的整體框架，提高做題的熟練度

第三階段（6月第一周）：衝刺階段

學習資料：Textbooks或者Study Notes

學習進度：每天6小時左右

學習策略：前半周做題為主，後半周看書為主

學習目標：對知識點查漏補缺，實在無法理解的強行記憶

官方建議每個級別備考6個月左右，因考生基礎不同備考時間也不同，官方統計全球平均通過三個級別考試所花費的時間是4年。

最快的情況是報考12月的CFA一級梳理通過，然後接著報考6月考試，接著報考CFA三級，這樣最快2年半通過3個級別考試。

在CFA課程里，你需要學習很多科目，例如職業道德和專業標準、公司財務和投資組合管理，以及各種定量分析研究方法等。

這些都拓寬了你的視角，加油備考吧~

下面介紹CFA的考試難度及備考建議。

CFA考試各級別考試形式

CFA考試分為LevelⅠ、Level Ⅱ和Level Ⅲ三個階段，考生必須通過前一階段才能參加次一階段考試。三個階段的考試時間為6個小時，上、下午分別各3小時。

CFA一級考試，240條選擇題(單選題)：注重工具及技術，包括資產估值入門及證券管理技巧，主要考察考生對投資評估及管理方面的工具及基礎概念;

CFA二級考試，都是客觀題：共120條選擇題(上午和下午各10個case，每個case六小題)，注重資產估值，包括有關工具及基本技術的應用(如經濟學、會計學及數值分析等)，主要考察資產評估的能力;

CFA三級考試，上午為小論文，下午為客觀題，注重證券管理及所用有關分析工具於證券及定息證券的策略，主要深入考察投資組合管理及資產分配的能力。

CFA是一種職業資格認證，它分為三個級別： levelⅠ levelⅡ levelⅢ 它的難易程度遞增，且與你的專業背景(指相關的基礎)、英文水平(關鍵是英語閱讀能力)、數理背景有一定關係。

CFA考試對數學的要求

CFA考試對數學的要求不超過數三，主要考的是概率統計的知識，涉及到概率測算，但是不會涉及微積分等高級知識。

雖然有財務的科目，但是財務的考核不會像中國的CPA考試那樣那麼難，那麼讓人無從捉摸。

CFA的考試就是針對實務能力的測驗，考試很直觀，教材和課程的設置也很直白，通俗易懂，和實務投資分析息息相關。

CFA考試對英語的要求

CFA對英語的考核也不難，基本英語4級水平就可以順利讀題，並且在3級階段IPS投資報告的編寫即使語法錯誤或者拼寫錯誤也不會扣分，主要是關鍵投資點的分析，如風險承受程度、投資年限、風險規避、稅收規劃等等，掌握專業的基礎知識才是CFA的要求，其他知識一般的參考標準。

在金融的所有的書籍中，存在最多的不是生僻詞，而是專業名詞，這些專業名詞，都有獨特的翻譯，獨特的理解。

CFA考試的重點內容

CFA考試包括十部分的內容：

職業標準和操守；財務報表分析；量化分析；經濟學；固定收益投資分析；股權分析；投資組合管理；企業金融；衍生工具；其他投資分析。基本上，第一階段（Level I）考試內容以投資工具為主軸；第二階段（Level II）以資產評估（證券分析）及第三階段考試（Level III）以投資組合管理及資產分配為考試重點。

所有知識點和公式要做到爛熟於胸

制定合理的學習時間進度表並嚴格按照計划進行學習複習， CFA 考試的準備過程是對考生耐力和意志力的考驗，建議考生嚴格按照制定的學習計划進行學習複習。

要點、難點，逐個攻破

在認真學習完一遍 Study Notes 後， 學員應根據自身情況及 LOS 的要求，找出考試要點、難點，逐個攻破。每個 Study session 的學習內容都是自成體系，考生可分科目進行複習，總結各科目的理論、公式，經典題及難題。在深入理解各科知識點的基礎上，再將整個知識體系融會貫通，全面性、條理性、邏輯性地把握知識要點。

抓住三個重點

從考試內容比重來看，FSA, Equity,Corporate Finance 以及 Fixed Income 佔分較多，考生應側重學習。FSA 部分在實際考試中很強調對不同 accounting method 的理解，其中 LIFO,FIFO 的對比，Revenue recognition方式的使用範圍，及對 Financial ratio 的影響。Operating/Capital lease 財務比率對比等內容每年必考。FSA 部分是 CFA考試通過的關鍵。如果時間和精力有限，建議從這部分先開始看。Corporate Finance 在學習過程中由於知識點較為連貫，是CFA 一級考試比較容易拿分的部分，建議考生牢固掌握 WACC,DDM,CAPM 等知識重點，保證考試時的答題正確率。

第一個重點

我最開始認真看的部分就是FSA，FSA是聽說歷年考試的重中之重，單場考試裡面，120題裡面有34題是FSA。其中LIFO,FIFO更是必考的重點，其他一些重點也都大多是比較性的那幾個知識點，比如幾種不同的revenue recognition方式適用的範圍，對各種ratio的影響，capitalize和expense對ratio的影響，operting lease和capital lease的各自影響什麼的，Cash flow的運算我以為很重要，實際考到的不多。

可以看出來實際考試是非常注重對於這些不同accounting method的理解，因為大部分都是考深入概念，考ratio的change。建議把不同method對於balance sheet裡面數據和ratio的影響記到非常熟練的程度，因為考試時間有限，我上午考試的時候所有的變化都是現推導的，這部分嚴重超時，下午因為還記得上午推導的過程和結果，所以做題就快了許多。

另外我複習的時候因為時間關係，自以為是地沒有好好看defered tax，off-balance-sheet這幾個重要的LOS，這次考得很多，讓我追悔莫及啊。因為在這部分花的時間多，我最後還是考到了70%以上。FSA是level 1 pass的關鍵，只要這個能上70% pass的機會就很大，反之則十分渺茫。所以如果精力和時間有限，建議從這部分開始看。

第二個重點

corporate finance,equity這部分是我最陌生的地方，但是翻了一下覺得知識點都比較簡單，而且非常連貫，是比較容易拿分的。於是成為第二個重點，我死命地看那些WACC, dividend discount model，CAPM，簡單的題也反覆算，保證正確率，考試時候果然考到不少，還有NPV, IRR的比較，也是每年必考。如果只有兩周時間準備CFA，那麼一定要看透DDM，順帶著看return on equity, retention rate和那幾個price multiplier。這幾個點串著的，看起來快，考點重要，做題準確率高。

集中學習的兩周裡面，我把差不多一周時間分配在這兩塊內容上面。FSA一共4個study session，15個小章節，corportate finance和equity一共3個study session，接近20個小章節。基本正常速度應該差不多都是一個小時看一個小章節，半個小時完成每個小章節後面的練習題，並且搞懂錯在哪裡。我記得大約一天學6個小章節，分兩次讀，平均大約一次讀四個半小時學習3個小章節……一次FSA,一次corporate finance這樣錯開來看。我覺得強度大的學習是很有好處的，今天看到的，明天又要用到，一個星期內不斷接觸，加強記憶。最後幾個章節，defered tax什麼的，我以前沒有接觸過，為了保證進度還是按照前面速度來，最後就沒掌握好。所以還是需要多花點時間在上面。

第三個重點

Fixed income，這部分是我的失誤，我誤以為自己以前走馬觀花看過一遍就掌握的不錯了，結果真正考的時候做得很差，原因是我那部分後面的練習題都沒有做，不夠熟練，bond部分的duration，yield需要非常的熟練，不然這部分簡單的題需要做很久，尤其是頭腦疲倦的時候。我下午考試的時候想一個duration前面有沒有加過負號就想了五分鐘。這部分應該屬於第三個重點，應該在前面花時間學習的。我覺得很可惜，因為知識點都是掌握的，就差這麼臨門一腳，做些題目琢磨琢磨透就成。

一個關鍵

ethics，我一聽說bottom line pass是要看ethics成績的，立馬超級認真，把道德手冊捧在手上，利用每天吃飯的時候讀，讀了兩個星期從頭讀到尾，每一個案例都看一遍。考試前一天晚上又把GIPS和corporate governance看一遍，這個有點像小時候的政治考試，除了拚命讀沒有別的方法。

derivative部分不會很難，而且會有幾道仁慈的送分題，比如問問你strike price是多少之類的。

quantitative沒有什麼太多重要的，運氣很關鍵吧。正式考試還是挺難的，一道題目里可能考兩個考點。尤其是stats和probability部分，我考試之前練習了很多hypothesis testing,還有那些chi-square, t-distribution的計算，但是實際上把Z-test那幾個critical value記住就夠用啦。不會考太難的運算。但是它可能會考點比較偏的，比如MAD和standard derivative比較什麼的。當時一看就有點懵。time value部分應該說算是送分的，因為畢竟如果這個做不熟練後面的asset valuation也沒法做，算是考用financial calculator的基本功吧。基本上這個部分中國的同學都可以拿到70%以上。

economics我沒有仔細看，純粹是因為最後沒有時間了，因為microeconomics以前學過我整個跳過了，foreign exchange那些我也沒有看，因為做題的時候感覺比較common sense。大部分時間花在了macroeconomics上面，尤其是fiscal policy和money policy以及幾種情況的影響上面，後來體會到雖然micro上面丟了一些分，但是策略基本還是正確的。學過economics的同學問題都不大。

portfolio部分，一共只有六道題目。這個屬於比較容易拿分的題目。重點是CML和SML，尤其是SML，還有total error和beta的概念。裡面用到一些standard derivative的概念都是前面學過的。

alternative investment部分，不好考，知識點不少，real estate考，但是考得很刁。基本上也是一道題目兩個知識點那種。

其他

兩周集中學習後，最後的幾天沒有時間和心情再看notes，索性開始做第六本的模擬題，並且總結錯題。最後只來得及做了六套裡面的五套題目。不過做的比較認真，之後花不少時間訂正。另外我做的時候掐表很嚴，基本都要求兩小時四十分鐘做完，因為正式考試的時候聽說上下午的難度不同，有一場會比較難，所以要平時做題速度要求高一些，保證兩場都能按時做完，不會自亂陣腳。後來證明是對的，我正式考試早上的時候很不順利，做的很慢，幾乎到最後一分鐘才做完的，下午就好了，提前快一個小時做完。還有就是做那六套sample test的時候，最好模擬著做一次上下午六個小時的，這樣可以感受一下，不然考試當天下午那三個小時估計心理挑戰蠻大的。

熟練掌握公式和概念間的互動關係。

CFA 一級考試題量大，時間短，因為建議考生在理解性記憶的基礎上強制性記憶。例如：LIFO 和 FIFO 對 Net Income,cash flow的影響，在考場上沒有時間去一步步推導它們之間的關係，而是一下就能想到在物價水平不變和上升的市場環境中，使用 LIFO 的現金流相對於 FIFO 方法要偏大，真正做到將公式和互動關係爛熟於胸。

模擬做題至關重要。

答題速度是通過 CFA 一級考試的關鍵。CFA 考試是對考生能力和體力的雙重考核，試想一個從沒跑過一萬米的人去參加一萬米比較，成績可想而知。模擬做題的目的在於鞏固學習成果，提高做題速度，找出薄弱環節並彌補學習的不足之處。

建議考生參加專業課程培訓。

CFA 是一張綜合能力證書，其備考過程就是知識積累，能力培養的過程，變專業知識為個人實際能力才是投資 CFA 考試的最大收益。CFA 一級考試的所有知識點在隨後的二級三級考試中都會被要求綜合應用。CFA 一級學習如果基礎打的不紮實會直接影響二級考試的成功與否。如果條件允許，建議參加澤稷網校CFA的專業的課程培訓。

END

本文由澤稷網校微信公眾號CFAer（ID：CFA-CHN）整理，編輯：lililuo，澤被天下，稷往開來，轉載請保留以上完整出處，文章版權歸作者所有！加CFA全球考友群@CFA主頁君微信號：imcfaer

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