【今日早評】0908

今日早評

20170908

白糖：

昨晚廣西決定投放32.6714萬噸地方儲備糖，競拍底價為6400元/噸，地儲的追加投放加上國儲的投放預期，未來兩三個月供應偏緊的情況得到改變。市場悲觀的認為後期將供應寬鬆，也就是說801後市反彈向上空間有限，重心逐步下移，要警惕9月份就是進入熊市拐點的驗證月份。因此操作上轉變思維方式，多單清倉出局，逐步以跌勢或熊市來看待市場。後期兩三個月鄭糖波動重心下移，801參考5800-6300的寬幅區間。

有色：

周五關注美國7月批發庫存月率終值、英國7月工業產出月率、中國8月貿易帳以及中國8月進出口年率。隔夜美元跌破92關口，主因強勢歐元影響以及經濟數據表現不佳，雖日線上有背離跡象出現，但預計短期維穩後或仍有下行空間。內外盤基本金屬繼續延續弱勢震蕩格局，由於資金連續兩日的大舉出逃，短期內震蕩分化現象或仍將持續。下游消費邊際走弱，關注銅的回調風險另外從技術上來上成交持倉迅速回落，死叉成形，建議以10日均線為界試空；鋁價回調不必恐懼，供給側改革有可能再加速加碼，建議大家16200為界買入，不建議空。鋅價有超跌嫌疑，礦端的緊張局面仍沒有緩解，建議抄底或者整套持有。鎳依然是多頭市場，鎳鐵環保限制，不鏽鋼消費好轉，都將拉動鎳價回升，建議逢回調做多。總之一句話，把握時間節點，商品並沒有轉勢，做多。

豆類：

下周11日-12日有棕櫚油月度產量報告和美國農業部供需報告，注意控制倉位。

豆粕夜盤突破下行通道，前期多單繼續持有，日內短期上方壓力處於2750之上，日線上方壓力2780附近。

棕櫚油日線走勢震蕩收斂，今日或明日將選擇方向，若站穩5570之上則介入多單，若跌破5486則順勢短空並等待做多機會。

棉花：

ICE棉花期貨周四下跌，市場對颶風伊爾瑪的破壞力預期減弱。

但在颶風沒有來臨之前，對於伊爾瑪颶風的影響還有待觀察。因此期貨價格在小幅調整後仍保持一定穩定，但鄭棉卻在昨日中幅下跌，最近人民幣的升值讓進口棉和棉紗競爭力增強，雖然ICE棉花大漲、國內漲幅較小，但國內現貨卻與進口棉差價在擴大，如果國內繼續上漲，則棉紗受到更大衝擊，進而影響國內棉花需求。

目前颶風對美國的影響分歧較大，但周六晚上將揭曉，但筆者認為市場在放大了颶風影響的因素，後期一旦預期降低，必然會出現棉花回吐漲幅，而且預計調整幅度會比較大。但國內波動幅度會較小，因提前開始消化獲利盤。

從技術上看，ICE棉花雖然下跌，但在200均線遇到支撐，75美分附近仍有短期阻力；鄭棉1月合約處於關鍵位置，如果跌破15600支撐，則回落到15400的概率較大。

國債：

周四期債盤中高位震蕩，下午兩點後強勢拉升，五債主力TF1712收報97.640，上漲0.18%；十債主力T1712收報94.995，上漲0.30%。周四央行續作一年期MLF2980億元，超量對沖昨日到期的1695億元。此前在月初效應下利率水平大幅回落，但期債並沒有出現反彈，原因就在於超儲率偏低下央行始終沒有釋放寬鬆信號，九月也面臨較大的同業、委外到期以及債券供給壓力，而近兩日央行重啟28天逆回購以及續作MLF的操作無疑給市場打了一針強心劑。但從央行的操作來看，無論是為期28天的逆回購還是一年期的MLF，都相較於逆回購操作更偏向中長期，說明央行目的仍在維穩，短期內將以平穩跨季為主，後續公開市場或將延續緊平衡操作，九月面臨的債市資金收緊壓力仍存，且宏觀經濟的韌性對債市支撐減弱，監管政策也有再度來襲的跡象，因此短期對期債的反彈不宜過度樂觀。操作策略上，今日或將小幅回調，維持單邊觀望為主的思路，套利策略多2手TF1712空1手T1712價差小幅回升至100.28，短期輕倉對待，中長期仍可持有。

黑色：

受環保限產影響，螺紋鋼及熱卷產量持續縮減，其中熱卷產量環比收縮較大。周度表觀消費數據的下滑並不是基本面轉勢，而是在價格高位下正常波動而已。卷螺廠內及社會庫存依舊處於絕對低位，價格易漲難跌。8月鋼鐵行業PMI指數再創新高，特別是新訂單指數，高於歷史同期並創今年以來新高，反映出下游需求良好，「金九銀十」旺季值得期待。因此，成材端從基本面來看仍處於良好態勢。焦炭即將進入正式限產期，限產地區預計減少供應1/3以上，目前，鋼廠有提前補焦炭庫存需求，以應對十月以後原料供應緊張的局面，焦炭價格易漲難跌。鐵礦基本面當前雖為最弱，技術形態大致為頭肩頂，但在鋼廠高利潤，港口貿易商由於進口成本高惜售心態強的情況下，現貨繼續下跌幅度有限，預計盤面仍將維持550左右弱勢震蕩。焦炭基本面強於鐵礦石，操作上建議做多焦炭鐵礦價差，同時依舊可以關注做多卷螺價差。

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