受特朗普降稅影響，蘋果會不會收購迪斯尼？

網易科技訊1月3日消息，據國外媒體報道，自2016年特朗普上台以來以來，蘋果一直在積極準備將超過2000億美元的海外現金匯回美國境內。隨著2017年特朗普的《減稅和就業法》將匯回稅率降至15.5％，蘋果現在可以將所有的海外現金利潤以20％的折扣帶回美國。那麼問題來了，蘋果該如何使用這些現金呢？

由於蘋果公司在美國境內的現金儲備額將比以前增加約2500億美元，許多人認為蘋果將大舉併購其他企業。在談及蘋果的併購歷史時，蒂姆·庫克（Tim Cook）去年曾表示：「我們不會基於規模而收購哪家公司。我們所考慮的是其戰略價值。「而現在，蘋果有足夠的現金去收購其他企業，業內關心的只是蘋果會收購誰的問題。

從今年5月份開始，花旗銀行分析師一直把Netflix和迪斯尼當作蘋果公司的主要收購目標。最近這一概念又被熱炒成了成為「新聞」。花旗認為蘋果收購Netflix的可能性最高（40％），但對蘋果股價的影響只有5%至10％。而蘋果收購迪斯尼的可能性位列第二（25％），但對蘋果股票的預期影響更大（15％至25％）。在迪斯尼收購21世紀福克斯之前，這些預測值得引起注意，而迪斯尼收購21世紀福克斯無疑會增加公司估值。

Netflix公司

如果你堅信蘋果公司希望在目前的業務上保持穩定增長，那麼獲得Netflix將是有意義的。一方面，它的規模比蘋果通常收購的公司要大得多。相比於蘋果收購的Beats電子公司（30億美元，700名員工），Netflix的估值要高得多（約合860億美元），員工數量也更多（接近5000人）。另一方面，其公司業務可以被蘋果直接應：視頻流和內容製作。

一旦收購成功，Netflix將立即為全球超過1.15億的視頻流用戶提供服務，大約有一半來自美國。此外，Netflix還有大量的原創電視節目和電影，預計在2018年就有110部新的電影和電視劇上線。相比之下，迄今為止蘋果自己的研發團隊已經創作了五部原創電視節目和十幾部電影。當然，蘋果還沒有專門的視頻流服務或視頻訂閱用戶。

有人認為，蘋果最近聘請的高管專門負責開發原創電視節目，表明未來沒有收購Netflix的意向。但是，這也可能只是蘋果把自己的員工安排到位，以對相關業務進行有效監督和管理。而且，如果蘋果能夠激勵Netflix的眾多PC，Android，Roku，Xbox和PlayStation設備訂閱用戶開始使用蘋果設備，這對於硬體和服務部門都堪稱一個雙贏的局面。

總的來說，Netflix似乎是蘋果合理的收購目標。當然，此次收購除了能夠改善公司的視頻業務之外，並不會改變現有公司的遊戲規則。

迪斯尼

與Netflix相比，收購迪斯尼將為蘋果公司帶來無與倫比的多種資產：一個領先的綜合娛樂品牌，其中包括電影，電視節目，網路，主題公園和酒店，以及附加商品和零售店。這兩家公司也有一些共同之處：迪斯尼首席執行官羅伯特·伊格爾（Robert Iger）在蘋果董事會中佔有一席之地，而勞倫斯·鮑威爾·喬布斯（Laurene Powell Jobs）則是迪士尼的最大股東（這要感謝迪斯尼收購史蒂夫·喬布斯的公司皮克斯）。事實上，迪斯尼早已成為蘋果主要的視頻業務合作者。

但是收購迪斯尼不僅會比Netflix貴得多，蘋果也很難管理。按照當前的股價，蘋果將需要花費2620億美元以40%的溢價收購迪斯尼，這將是收購Netflix成本的兩到三倍。與Netflix不同的是，整個迪斯尼帝國將使蘋果公司自身的體量相形見絀，蘋果公司有11.6萬名員工。相比之下迪斯尼則約有195,000名員工，但其中很多人都不適合蘋果公司的當前架構。此外，收購Netflix將是對蘋果現有業務的自然有機擴張，而迪斯尼的融入將徹底改變公司現有的遊戲規則。

從實際運營的角度來看，管理蘋果和迪斯尼的聯合業務可能遠遠超出了蘋果公司「專註」高管的業務能力。他們習慣於在每個肯定之前都有1000個否定，仍然需要努力保持蘋果硬體，軟體，服務平台在公司「小團隊」管理模式下的順利運行。但毫無疑問，如果蘋果公司真正收購了迪斯尼，那麼蘋果公司就會在有無處不在的影響力，而這正是史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）所認可的發展目標。儘管勞倫·喬布斯（Laurene Jobs）對迪斯尼股票進行了部分剝離，但可以肯定的是其家族也會為兩者之間的合併而感到自豪。

儘管如此，蘋果收購迪斯尼將是前所未有的難題，存在異常艱難的管理運營問題。

其他

一些支持收購迪士尼或Netflix的分析師則認為，蘋果將把其匯回現金視為一次性的意外收益，並用它來購買一家大公司。花旗集團還提到了三家大型電子遊戲公司（Electronic Arts，Activision Blizzard和Take-Two Interactive）被蘋果收購的可能性，此外Hulu和Tesla也被認為是蘋果可能的收購目標，但每家公司被收購的可能性都在10％或更低。

如果不是因為匯回稅率的降低，以及蘋果利用這一機會策劃一筆大收購的可能性，我們可以輕而易舉地將業內所謂的「大買」理論一筆勾銷。蘋果歷來堅持其現金儲備，往往選擇相對規模較小的戰略收購和製造業投資來鞏固其現有業務。

公平地說，蘋果公司收購公司的主要目標在於知識產權和關鍵員工。當蘋果公司無法從其他途徑獲得人才和相應知識產權時，蘋果就會把收購作為武器。當然，該公司斥資30億美元收購Beats電子公司是一個異常現象，是因為它有可能加強蘋果公司的音樂業務，而不僅僅是Beats公司在音頻配件市場的高速增長。

考慮到這一點，我們可以來推測一下蘋果不會進行哪種類型的收購。

包括電池和顯示器製造商在內的元器件供應商：蘋果曾表示，它最終希望「擁有整個產品線」，這可能導致人們得出結論：應該收購屏幕，電池，玻璃製造商（如康寧），以及iPhone和iPad中使用的金屬部件製造公司。然而儘管有一些機會，但蘋果似乎會避免這種收購行為。在這個快速發展變化的領域，它可能希望保留自己選擇競爭優勢解決方案的靈活性，或者可能會看到這樣的收購可能會推動成本上升而不是下降。

增強現實技術公司：蘋果已經將增強現實確定為推動未來行業增長的關鍵技術之一，並且在相關領域的研發方面花費不菲。可以肯定的是，蘋果公司將繼續為專利和關鍵員工收購小型的增強現實公司。就個人而言，我懷疑蘋果相比於個人、家庭以及辦公室等應用場景，蘋果對車載增強現實技術有更多興趣。相比於收購電動汽車製造商特斯拉，蘋果倒更有可能去收購一家研發車載增強現實顯示設備的公司。

特斯拉（Tesla）：在「泰坦計劃」（Project Titan）火熱期間，蘋果公司曾與特斯拉（Tesla）鬧翻了兩年，這是蘋果試圖打造自家自動駕駛汽車的一個嘗試。雖然特斯拉創始人伊隆·馬斯克（Elon Musk）把蘋果試圖進入這個市場當作行業前景，但他也公開地嘲笑蘋果的行為。蘋果公司最終僱傭了1000多名工程師從事自動駕駛汽車技術的研發，其中還包括從特斯拉挖來的員工，但卻在2017年8月終止了該項目。現在看，蘋果公司不太可能有興趣收購馬斯克的公司。

虛擬現實技術公司：直到最近蘋果Mac系列產品才開始支持虛擬現實技術。蘋果公司發布的macOS High Sierra開始支持第三方虛擬現實耳機，虛擬現實外部視頻卡以及虛擬現實創作應用程序。儘管虛擬現實技術在遊戲領域越來越受歡迎，但除了作為增強現實的附屬品之外，幾乎沒有什麼跡象表明蘋果會對虛擬現實感興趣。隨著Oculus（Facebook），PlayStation VR（索尼）和Gear VR（三星）全部歸其他大公司所有，只剩下Valve和HTC的Vive可供蘋果考慮。

遊戲公司：儘管遊戲平台有巨大的發展潛力，但蘋果從未完全接受遊戲產業。一旦蘋果嚮應用程序開發者開放iOS，相關的手機遊戲業務就能夠賺取大量利潤。然而，蘋果似乎並不想擁有一家遊戲開發商。與業務競爭相反，蘋果會對遊戲和IAP銷售提成30％。所以除非有更重要的東西能夠改變蘋果的現行策略，否則在可預見的未來，諸如AR，Electronic Arts，Activision Blizzard和Take-Two可能不會成為蘋果的收購目標。

Hulu：當收購了福克斯之後，迪斯尼也將擁有Hulu的60％股權，這使得蘋果公司的收購更具挑戰性。此外，Hulu在很大程度上是將一批現有的網路電視節目授權給其他公司並進行重新分配，而Netflix除了更廣泛的節目和電影之外，還包括許多Netflix獨家原創的內容。因此，在自己的Netflix業務下，蘋果公司更容易地打造自己的Hulu業務。

相機製造公司：蘋果公司在數年前就有能力收購尼康，佳能等大型相機公司，但依舊選擇建立自己的相機部門。時至今日，?iPhone主宰了整個行業。許多小型人才和知識產權收購使得這一切成為可能，與索尼公司合作的手機大小的相機感測器也是如此。很難想像蘋果現在收購像佳能這樣擁有20萬員工的大公司，而擁有突破性技術的卻是另一家小型相機公司會如何？不言自明。

社交媒體和消息公司：有傳言稱蘋果有意收購Twitter或其他社交媒體公司，這些年來偶爾會出現這種情況，但是沒有任何事情發生。這樣的話，Snapchat，WhatsApp，Signal和其他通信應用程序可能都被蘋果視為潛在的收購目標。

手寫筆公司：蘋果公司曾在數年前發布過iPad手寫筆，也有不少尚未公開的相關專利。雖然很容易想像像Wacom這樣的數字輸入公司如何以對創意專業人士的吸引力來適應蘋果公司的穩定用戶，但考慮到其收購成本，它對蘋果的價值影響可能太過有限。但一些具有特定書寫，繪圖和識別技術的小公司可能對蘋果有更多潛在價值。

Siri語音助手公司：由於語音識別和基於雲處理器的可靠性問題，Siri現在已經成為一個熱點。蘋果曾經收購了（並且又解聘了）創建Siri的整個團隊，後來Siri的原創團隊又被三星收購。蘋果公司的《機器學習雜誌》（Machine Learning Journal）建議，各種Siri支持技術工作仍在繼續進行，人們可以從蘋果招聘網站上的許多Siri相關招聘信息中猜測，公司仍然需要大量的幫助。

支付業務公司：幾年前在那個關鍵點，蘋果正在積極考慮收購Square還是一家較小的支付處理公司時，一旦成型可能會對蘋果業務造成很大的變化。現在，隨著Apple Pay在國際上的部署，蘋果已經打造出一個屬於自己的相當優秀的服務，顯然也已經有了面向消費者的硬體。它可以收購Square這樣的公司，後者在商戶手中擁有大量的支付處理硬體，或者選擇與First Data合作擴大業務，亦或是繼續讓商家和銀行解決他們自己的硬體問題。

就我個人而言，我很樂意看到蘋果公司對迪斯尼進行了一場巨大的，驚天動地的收購，主要是因為我認為能夠看到迪斯尼產品中有著更多的蘋果元素著實讓人興奮。迪斯尼和蘋果公司都可以從深度融合彼此的創新中受益匪淺——蘋果能夠在客戶關係以及人力資源方面收益頗豐，而迪斯尼在技術方面也能夠獲得更多飛躍。但是，儘管多年前我就聽到關於蘋果將和迪斯尼合併的小道消息，但它從來沒有發生過。對於蘋果來說，小規模收購顯然更為常見。（晗冰）

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