定價暴漲到1499，瘋狂的茅台背後有著怎樣巨大的危機？

2017年最成功的中國股市個股應該是貴州茅台吧，12月28日，貴州茅台（600519.SH）股價創下歷史第二高收盤價，報718.69元／股，當日上漲8.21%；12月29日，貴州茅台收報697.49元／股，以此結束了2017年全年瘋狂的上漲周期。年初，貴州茅台市值為4197.58億元，截至2017年最後一個交易日，貴州茅台市值達到8761.85億元，一年之間市值增加了4564.27億元，增長率遠超一倍。

12月28日—29日，也是貴州茅台2017年經銷商大會舉行的日子。這期間，漲價成為焦點。12月28日，貴州茅台宣布2018年起平均提價18%，飛天茅台出廠價定為969元／瓶。這是五年來，貴州茅台819元／瓶出廠價的首次上調。12月29日，多個權威渠道證實：969元／瓶出廠價提高後，飛天茅台建議終端價將定為1499元／瓶，此前這一價格為1299元／瓶。但這一價格尚未得到茅台集團正式確認。

一、去三公化之後暴漲的茅台

在中國如果有什麼國產商品能夠被稱之為奢侈品的話，那麼恐怕只有大家最為熟悉的國酒茅台了，最為中國十大名酒之首，茅台因為其獨特的工藝，早在封建時代就是好酒的象徵，一條赤水河釀造出中國無數的美酒，茅台無疑是赤水河上最有名的明珠。茅台酒醇厚的口感，獨特的品質，讓其在久遠的歷史長河中算是長盛不衰，特別到了近些年來，茅台酒更是一飛衝天。

曾幾何時，茅台酒是中國國賓酒的範疇，在建國初期無論是毛主席還是周總理接待外賓的時候，幾乎都上茅台，作為中國接待外賓最好的東西，茅台的身價更是不用多說了，說是一瓶酒承載了中國的外交史都不過分。之後，很多政府的人員也喜歡飲用茅台，所以在三公消費比較盛行的歲月，因為供不應求，茅台酒也是價格飛漲直上。

然而，十八大之後隨著中央八項規定的提出，三公消費中的茅台消費迅速銷聲匿跡，這個時候茅台遭遇了少有的發展危機，茅台酒瞬間賣不動了，飛天茅台的價格從最高的兩千多元一瓶都難以買到，降價到了一千元乃至八百多元，這個時候可謂是茅台市場的低谷。但是，這個低谷期並沒有持續多久，很快茅台的消費就突然激增，由於每年的產量有限導致了在高需求的情況下茅台始終處於供給不足的狀態，甚至於市場上假酒叢生。再到現在，茅台的股價青雲直上，幾乎成為中國股市最高價股的代名詞，而茅台的價格也到了1499元一瓶的高位。

於是大家似乎都不能理解了，為什麼三公消費不行了之後，茅台酒卻逆市上揚了？這個邏輯到底是什麼？

二、茅台酒逆市上揚所引發的賺錢邏輯

茅台酒逆勢上升的確出乎了很多人的意料，作為一種飲料即使是再高端的飲料，價格也應該受到供求關係的影響，怎麼會這麼奇葩？我們仔細分析茅台酒的價格走勢，就會發現茅台酒的價格在2011年前後到達一個歷史的高位，然後開始不斷下降最低點在2015年一瓶茅台的平均價格跌到了900元一瓶，然而從2016年開始茅台價格開始瘋狂上漲，一路漲到了1299元，到了2017年這個價格漲到了1499元。

那麼這個數據的背後似乎隱藏了什麼不能告人的東西，其實這個問題就是中國資產荒難題，2016年9月30日開始，中國各地政府開始進行房地產市場調控，這個調控力度可謂前無古人，中國房地產市場在層層加碼之下呈現出迅速降溫的態勢，增幅快速下降，到了2017年調控不僅沒有減弱反而不斷加強，連國家都明確了「房子是用來住的，不是用來炒的」這個標準定義。房地產市場的驟然爆冷，讓大量的投資需求一時間投資無門。

但是，中國的資產荒問題卻始終存在，資本市場一直不太給力，在中國能夠穩定保值增值的投資品在過去十年只有房地產，這樣也就導致了房地產的金融屬性非常明顯，當房地產不能給投資之後，這些被擠出的需求湧進了比特幣，引發了比特幣的暴漲，直到國家調控比特幣價格。與此同時，這些需求的另一個有效出口就是茅台酒。所以，茅台酒價格暴漲的原因並不是大家都喜歡喝茅台酒了，而是茅台酒被很多人買回去囤積了起來，成為了一種投資品。

茅台酒作為一種高檔消費品，其有著以下幾種特徵：

第一茅台酒具備著金融屬性。所謂金融屬性就是抗通脹性，為什麼這麼說呢？2017年曾經出現過1993年的茅台拍賣到15萬元一瓶天價的記錄，白酒作為中國特有的一種商品，具有著就越陳越香的特徵，白酒中的醇類物質會隨著時間的推移緩慢酯化，從而產生了獨特的氣味和芳香度，所以陳酒在中國絕對是好酒的象徵，這種長期儲存特性讓茅台酒可以長時間保存，並且有著自身的時間價值，時間越長越增值。

第二茅台酒有著符號消費的屬性。中國人請客吃飯好一個面子，那麼什麼東西能夠體現請客的檔次，酒無疑就是一個最成功的東西了，一個人請客到底是請別人喝牛欄山二鍋頭還是喝茅台那麼差別是不言而喻的，這種符號消費，讓茅台成為了中國少有的自產奢侈品，這種符號消費的屬性讓茅台的價格可以不斷上升，卻有著內在的內涵，這就是符號消費的驚人之處。再加上一個年份的茅台只會越來越少，從而讓其價值會不斷提升。

所以，茅台上漲的邏輯就是茅台被金融化的邏輯，然而就像當年的鬱金香、君子蘭、普洱茶乃至於比特幣一樣，這種投資在某種程度上就是泡沫，作為一種被投資品神話的消費品，茅台再好也是一種飲料，所以過分投資茅台早晚有可能出現泡沫破滅的一天，這一點需要大家重點關注。

作者：江瀚，上游財經專家顧問，財經專欄作家，財經評論員。

作者微信公眾號：江瀚視野觀察（jianghanview）

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