2017年12月經濟金融數據前瞻—經濟平穩收官，關注高質量發展

主要觀點：

12月，經濟整體平穩收官，工業預計微幅回落，投資表現平穩，消費有所回落，進出口由於基數效應回落；CPI微幅回升，PPI則在基數效應下繼續回落；新增信貸季節性回落，M2仍將維持低增。中央經濟會議召開，淡化對經濟增長目標的要求，著重推進高質量發展，作為提質增效的元年，關注科技創新、智能製造和消費升級。

預計12月工業增加值同比增長6.0%。截止12月29日，6大發電集團日均發電耗煤增速為10.05%，比11月顯著回升8.19個百分點，受環保限產停產的影響，高爐開工率本月均值為62.35%，比上月的均值66.96%繼續回落，而汽車半鋼胎開工率的均值為68.4%，也比上月均值69.77%繼續回落。綜合來看，12月工業生產仍然受到限制，預計比11月繼續回落0.1個百分點至6.0%。

預計12月固定資產投資累計增速為7.2%。12月，雖然房地產成交低迷的態勢仍將延續，但土地成交穩健，前期土地購置高增和新開工面積回升仍對房地產投資構成支撐，預計房地產投資仍將平穩；基建投資仍受財政透支和地方融資規範的制約限制，預計仍將保持穩健；製造業投資整體的產能擴張受限，但產能升級改造以及新興產能釋放仍構成支撐，預計微幅改善。綜上，預計12月固定資產投資累計增速為7.2%，增速持平上月。

預計12月社會消費品零售總額增速為10.0%。12月，由於雙十一帶來的消費刺激效應減弱；同時房地產銷售繼續低迷，相關的傢具、家電、建築裝飾等消費仍形成拖累；乘聯會數據顯示12月汽車月累計零售、批發銷售整體仍舊較為低迷；而成品油均價環比繼續上漲仍將對社消增速形成支撐。綜上，預計12月份社會消費品零售總額同比增長10.0 %，增速與上月回落0.2個百分點。

預計12月出口增長10%、進口增長15%。12月，美、日、歐洲PMI指數繼續回升，顯示全球經濟復甦仍在延續，外需復甦疊加聖誕節假日效應對出口構成支撐，考慮去年高基數效應，預計本月出口繼續回落至10%左右；內需平穩疊加國內環保限產停產等效應導致大宗商品進口量高增有望延續，同時油氣等能源品價格的上漲也有助於推升進口額度增加，而基數較高，預計本月進口同比也將微幅回落至15%左右。

預計12月CPI上漲1.8%、PPI上漲5.0%。12月，氣溫下降和年末效應導致豬肉價格上漲，鮮果價格也出現回升，雞蛋價格環比漲幅加大，而蔬菜價格整體穩定環比回落，整體來看食品價格環比出現回升，非食品價格由於成品油上調仍構成支撐，預計12月CPI同比上漲1.8%；PPI方面，環保限產停產和供需錯配格局延續，水泥價格漲幅進一步擴大，鋼材、鐵礦石價格繼續上漲，能源價格也出現明顯回升，但由於全年基數較高，預計12月PPI同比進一步降至5%。

　　預計12月新增信貸9000億，M2增速為9.0%。12月，隨著雙十一效應褪去，居民短期貸款期貸款將有所回落；考慮到按揭貸款的延後發放，居民中長貸款也將有所回落；企業中長期貸款由於表外融資向表內轉移有望繼續維持高位；綜上預計12月新增信貸在9000億左右。M2由於金融防風險和監管趨嚴仍將維持低位，預計12月M2同比增9.0%。

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