巴曙松等：為什麼亞太地區資產管理行業增長領先全球？

編者語：

作為世界上最為重要、經濟活動最為活躍的區域之一，亞太地區經濟增速普遍高於全球平均增速。其不僅僅擁有巨大的人口總量、巨大的政治經濟影響力，不斷積累的財富也使得其擁有全球數量最多的金融中心，並成為了全球規模最大的資產管理市場。本文回答了亞太地區資產管理行業增長領先全球的原因，敬請閱讀。

文/巴曙松；王志峰（挖財網副總裁）；楊倞；

近年來，經濟發展、人口老齡化和金融市場的深化，正在共同推動亞洲資產快速增長，亞太地區已經成長為全球最大的資產管理市場，遙遙領先其他地區。截至2016年年底，全球資產管理行業管理資產總額增至166.5萬億美元，較2015年末的158.2萬億美元同比增長5.2%，明顯高於2015年4.5%的同比增速。（圖1）

圖1 全球資產管理總規模（單位：萬億美元）

來源：BCG 2017年全球財富報告，課題組整理

如果進一步區分推動這種增長的具體動力，可以看出，全球資產管理總規模增速的回升很大程度上得益於部分表現較好的金融市場投資資產的升值，簡而言之，是金融市場的上漲漲出來的回升。從新增管理資產凈流入來看，2016年新增管理資產凈流入占年初資產管理總規模的比例為1.5%，和過去幾年相比並沒有明顯提升。（圖2）2017年，這一趨勢依然明顯，在全球主要的指數中，恒生指數領漲，漲幅達到35.99%，納斯達克指數上漲29.11%，道瓊斯工業平均指數漲幅也達25.66%。

圖2 全球資產管理行業資產凈流入率（單位：%）

來源：BCG 2017年全球財富報告，課題組整理

2016年底，亞太地區資產管理規模達到109萬億美元，較2015年末增長5.83%，增速較2015年有所提高，資產管理規模佔全球的比例約65%，遙遙領先其他地區。其中，北美資產管理規模達到55.7萬億美元，同比增加4.5%，同比增速較2015年上升2.5個百分點；亞太地區（不含北美及日本）的資產管理規模為38.4萬億美元，同比增速為9.5%，實現了近兩位數的增長。亞太地區是近10年全球資產管理規模增長最迅猛的地區，目前依然保持著快速增長的趨勢，尚未看到增速趨緩的跡象。（圖3）

從具體歸因分析可以看出，亞太地區2016年資產管理規模的高增長主要得益於中國市場，中國居民較高的儲蓄率加大了零售端的理財需求，銀行、險資和養老基金的發展推動了機構理財市場的快速擴容。

圖3 亞太資產管理總規模（單位：萬億美元）

來源:BCG 2017年全球財富報告，課題組整理

從資產管理規模增長的具體動力來看，亞太地區（除北美及日本）主要依靠GDP強勁增長帶來的新增財富，新增財富對資產管理規模增長的貢獻率為65%，遠高於其他地區，這也表明快速增長、富有活力的經濟成為以中國為代表的經濟體財富增長的主要推動力量。

與此形成對比的是，在北美地區，近年來資產管理規模的增長主要依靠存量資產增值，尤其是股票市場的良好表現，美國股市在金融危機之後持續的上漲，既成為北美地區資產管理行業規模增長的重要力量，也意味著北美資產管理行業還有必要拓展新的資金流入。

在全球其他地區，存量資產增值和新增財富對資產管理規模的貢獻大致相當。（圖4）

圖4 各地區資產管理規模增長歸因分析

來源：BCG 2017年全球財富報告，課題組整理

本文摘自《亞太資產管理高峰論壇—2017年亞太資產管理髮展趨勢與展望》，該報告於2017年12月12日，在由杭州市人民政府、亞洲金融合作協會主辦，杭州市金融辦、江干區人民政府、挖財網路技術有限公司承辦的首屆亞太資產管理高峰論壇上正式發布。課題主持人為巴曙松教授，課題協調人為王志峰、楊倞，課題組成員為黃澤娟、黃文禮、劉蕾蕾、高揚、朱茜月、邵楊楠、楊敏、謝婧嫻。

本篇編輯：彭淳懿

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