海灣熱點簡析：卡達2017年度述評之新常態
總的來看，2017年卡達經濟保持了穩定增長的態勢。隨著該國關鍵經濟行業的自主發展能力不斷提升，外界普遍預計其2018年經濟表現會更加強勁。
正如前文《政治篇》所述，卡達在2017年面臨的最大挑戰就是沙特、阿聯酋、巴林和埃及等4國對該國實行的外交和經濟封鎖。這一封鎖政策最直接的影響就是周邊鄰國直接向卡達全面關閉了領土、領海和領空，極大地影響了卡達的貿易和投資流動。為此，卡達政府在斷交事件爆發後的最初一段時間裡，採取了一系列緊急措施來緩解封鎖帶來的不利影響，特別是緊急增加了與土耳其和伊朗的雙邊貿易，以滿足國內對某些商品和服務的剛性需求。
經濟增速高於地區平均水平
儘管面臨多重外部不利因素，卡達2017年的經濟表現仍優於海灣乃至中東地區絕大多數國家。國際貨幣基金組織（IMF）2017年10月底發布數據，預計卡達經濟2017年增長2.5%，2018年則達到3.1%，高於中東地區整體的1.3%和2.8%的經濟增速；牛津經濟研究院（Oxford Economics）則在2017年底發布的海灣地區經濟研究報告中，預計卡達經濟在刨除通脹影響後，實際增速可達到1.3%，而2018年可大幅提升至3.1%，高于海灣地區整體的0.3%和2.7%的經濟增速預期值。同時，得益於鄰國經濟封鎖帶來的進口收縮和國際油氣價格回升，IMF預期卡達債務佔GDP比例將由2016年的7.7%下降至3.9%，顯示出該國經常賬戶餘額的顯著改善。
在宏觀經濟形勢向好的背景下，卡達財政部於2017年12月12日對外公布了新財年預算案。預算以國際油價平均45美元/桶為基準編製，財政收入預計為481億美元，較2017年增長2.9%；財政支出預計為558億美元，同比上漲2.4%；赤字預計為77億美元，同比下降1.1%。具體來看，財政支出分配中，大型項目建設費用約計255億美元，占支出總額的45.8%，主要覆蓋衛生、教育、交通和世界盃相關項目的建設。外界普遍認為，在一系列重大基礎設施項目以及經濟多元化政策的帶動下，卡達2018年經濟增長將獲得穩固支撐，繼續領跑海灣乃至整個中東地區。
封鎖激發多樣化戰略
儘管斷交和封鎖在相當長的時期內，使卡達深刻感受到了貿易和投資受阻帶來的陣痛，但從長遠來看，沙特等國的封鎖可能刺激卡達政府加快經濟多元化改革步伐，提升國民經濟自力更生的能力，進而產生一系列積極影響。
渣打銀行（Standard Charted）卡達分行首席執行官Abdullah Bukhowa此前曾表示，「鑒於海灣地區在2017年頻繁出現的緊張局勢，卡達經濟增長的確曾面臨一些亟待克服的阻礙。但同時要看到，2017年是卡達經濟的調整之年，政府正根據新情況、新常態修訂全新規劃，2018年宏觀經濟形勢有望出現強勁反彈」。
因此，我們看到卡達埃米爾Sheikh Tamim bin Hamad al-Thani於2017年11月14日宣布出台7項經濟改革措施以提振國家經濟，具體包括：1）完成必要立法工作，以促進投資、減少官僚主義和改善銀行體系；2）在特定時限內完成食品和飲用水供應保障項目，大力發展能有效應對突發事件的新產業，推動實施必要的油氣產業項目；3）深化與現有經貿夥伴的合作關係，擴大合作規模；4）完成主辦2022年世界盃、實施「國家發展計劃（National Development Plan）」和「卡達願景（Qatar Vision）」等必需的在建基礎設施項目；5）繼續推進港口建設，擴大與國際航運公司合作規模，搭建與國際主要港口的直接航線，提升卡達航空公司的客貨運力；6）在特定時限內加快實施旅遊發展戰略；7）鼓勵國內私營企業參與上述合作領域項目。
同時，卡達政府發布的《2017-2022年新五年規劃》和2018年財政預算案均反覆強調，除繼續加大油氣資源開發力度外，將投入更多資源促進本地製造業、科技業、金融服務業、信息通訊業、旅遊業、交通物流業等重點非石油經濟領域的發展為促進自給自足而採取的一些措施。2017年底，卡達政府推出「72小時擁有工廠（Own Your Factory in Qatar in 72 Hours）」，旨在為在當地製造業投資設廠提供迅捷高效的審批註冊服務。目前，該倡議項下已撥付近7億美元，並劃撥了50餘萬平米卡達經濟區管理公司（Manateq）治下的Um Ahloul經濟特區和新工業區的土地。除簡化手續外，該倡議還承諾為合格投資者提供「三通一平」基礎設施、人員簽證綠色通道、10年內免徵所得稅、進口原材料免關稅、卡達發展銀行（Qatar Development Bank, QDB）提供融資支持等一系列優惠政策。
金融業在衝擊下依舊強健
由於沙特等國自斷交事件爆發後紛紛撤出資金，卡達銀行業遭受了極大的流動性危機考驗。據卡達央行統計，截至2017年11月底，當地商業銀行外國客戶存款額自斷交危機以來累計下降逾136億美元（編者註：詳見明日推送的銀行業篇）。為緩解銀行業流動性危機、提振該國金融業信心，卡達一方面動用其外匯儲備直接向當地銀行注入現金流，國際評級機構穆迪（Moody"s）披露稱，該國主權投資機構-卡達投資局（Qatar Investment Authority, QIA）累計從其3400億美元海外資產中抽回資金385億美元。另一方面則鼓勵當地商業銀行前往亞洲和歐洲尋求融資支持。例如，該國第3大銀行-卡達商業銀行（Commercial Bank of Qatar, CBQ）在2017年9月被曝計劃在台灣發售福爾摩莎債券（Formosa Bond），以籌措不少於2.5億美元資金。在政府的及時輸血救助下，公共部門存款大幅攀升，抵消了私營部門存款的下滑，當地商業銀行存款額反呈上升態勢，2017年1-9月各類存款總額累計增長了169.5億美元。
總體來看，卡達銀行業的流動性保持了強健的流動性。但從金融業其他領域來看，隱憂仍存：斷交事件帶來的負面情緒影響了投資者信心，加之沙特等國投資機構撤出資金，引發了卡達證券交易所股指全年累計下跌約25%，幾乎註定成為海灣地區全年表現最差的股票市場。同樣受到地緣政治風險影響，卡達主權信用違約掉期息差擴大，國際評級機構標準普爾（S&P Global Ratings）將該國長期主權信用評級由AA下調至AA-，外國投資者不得不考慮增加風險溢價，對進入卡達市場持更為謹慎的態度，無疑將拉高卡達在國際金融市場上的融資成本。
天然氣產業優化重組提高產量
為鞏固自身全球最大液化天然氣（LNG）出口國地位，應對來自澳大利亞和俄羅斯等國日益激烈的競爭，卡達政府在2017年採取了多項舉措以提升LNG產能和出口量（編者註：詳見隨後推送的天然氣產業篇）。2017年4月，該國能源部宣布重啟暫停近12年的北部天然氣田（North Field）開發計劃，該計劃完成後，卡達天然氣產量可每日提升20億立方英尺；年底，該國石油公司（Qatar Petroleum）完成了兩大國有天然氣巨頭Qatargas和RasGas之間的合併重組（編者註：實際對外宣布重組日期為2018年1月3日），新公司沿用Qatargas名稱，繼續保持全球最大LNG生產商地位，目前年均生產LNG7700萬噸，並計劃至2024年將LNG產量提升至1億噸/年。
通貨膨脹率一路上揚
卡達政府為應對沙特等國的經濟封鎖，積極尋求到了進口商品新來源，並加大對自給自足項目的投資，有效滿足了國內商品消費的剛性需求。但同時需要看到，新貿易路線帶來的進口成本增加和國內財政支出的上漲，推動卡達國內通貨膨脹率自2017年下半年開始一路上揚。
從貿易角度來看，儘管封鎖後的頭一月內，路透社報道顯示卡達進口額較2016年同期大幅下滑40%，但由於GCC內部各國經濟和出口商品結構的高度同質性，卡達與沙特等國的貿易額僅佔到該國外貿總額的一成左右，封鎖產生的不利影響逐步得到有效化解。特別是在沙特等國宣布斷交後的第二天，卡達政府就與土耳其達成協議，獲得了後者每天6架次航班空運新鮮農產品的支持，讓外界對此印象深刻。或許真的有真主冥冥之中保佑，總耗資額達74億美元的哈馬德新港（Hamad Port）「雪中送炭」般地於2017年9月5日正式啟用，有效提升了卡達的海運貨物吞吐能力，被卡達埃米爾Sheikh Tamim bin Hamad al-Thani視為打破沙特等國封鎖的最重要基礎設施項目之一。而隨著卡達與土耳其、伊朗、阿曼和科威特等建立起新的供應鏈，該國國民銀行（Qatar National Bank, QNB）統計顯示，當地進口額在2017年8月迅速回升，截至年底已基本恢復到斷交事件前水平。
然而，這並不意味著卡達經濟完全規避了挑戰。隨著進口路線的延長，卡達為維持進出口貿易的規模不得不付出更高的成本，導致通脹率由2017年初的-0.2%上漲至3季度的2%。當地食品飲料價格在2017年7月、8月同比分別上漲4.5%和4.2%，但據該國外交大臣Sheikh Mohammed bin Abdulrahman al-Thani所稱，封鎖後的食品和藥品進口費用一度達到封鎖前的10倍之高，政府不得不動用主權財富基金資產來支付額外進口成本確保通脹率在可接受範圍內。而建材的影響或許更大，由於卡達70%的建材依賴於來自沙特和阿聯酋的出口，特別是來自迪拜傑貝阿里港（Jebel Ali）的轉口貿易，封鎖已導致當地建材短缺、價格大幅上漲。
2018年經濟形勢總體向好
正如本文第一部分所述，遭受沙特等國封鎖制裁的卡達實體經濟增長態勢依然為外界所看好。國際金融協會（Institute of International Finance, IIF）首席經濟學家Garbis Iradian認為，卡達有足夠的經濟實力突破地區鄰國的經濟封鎖。有消息稱，多哈方面計劃在近期內發售新一筆主權債券，該國最大商業銀行QNB則可能在今年1季度尋求一筆總額達30億美元的再融資。這均將成為觀測國際金融市場對卡達經濟信心的風向標。但卡達傾向於在國際市場尋求融資而不鼓勵國內金融機構買入政府債券的做法，顯示出該國經濟仍有承壓的風險。
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