尚品網賣身 押注高街品牌Topshop失敗

作者：無時尚中文網

此前多次傳聞現金流緊張和裁員的中國內地時尚電商尚品網周一簽署賣身協議，將90％的股份以最高不超過人民幣2.5億元（下簡稱「元」）的價格出售予赫美集團(002356.SZ)。

據交易聲明，出售方，即尚品網運營實體北京尚品百姿電子商務有限公司（下簡稱「北京尚品」）母公司北京新尚品科技發展有限公司（以下簡稱「新尚品」）與赫美集團有對賭協議。

新尚品及其實際控制人趙世誠承諾，自交易生效起三個自然年內，首年、次年、最後一個對賭年，北京尚品銷售依次不低於4億元、6億元、9億元，退貨率均不得高於24％。另外，協議規定，趙世誠需遵循競業協議，不得在與尚品網存在競爭關係的主體擔任任何職務。

除北京尚品外，赫美集團亦以1.5億元收購新尚品子公司誠宇信（香港）有限公司（以下簡稱「和誠宇信」）100％股權。

尚品網的賣身以及去年年中走秀網創始人紀文泓因涉嫌巨額走私被抓，讓中國高端時尚電商領域兩級分化狀態加劇，一方面是以尚品網、走秀網為主的品牌式微，另一方面則是去年已經登陸納斯達克的Secoo Holding Limited(NASDAQ:SECO) 寺庫和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA)阿里巴巴控股的魅力惠兩強並進。

2015年，尚品網曾傳出裁員風波，這是該公司今日宣布的交易前最後一次出現在資本市場視野，而該公司最新的融資要追溯至2011年的5000萬美元。尚品網的投資者包括雷軍、晨興資本等。

在應對急劇變化的資本市場以及在線和零售市場，尚品網一直積極尋求轉型，曾試圖從奢侈品銷售轉型輕奢類別銷售，但該轉型滯後市場。該公司最新一次賭注則押在與英國時尚巨頭Arcadia Group Ltd. 的代理合作上。不過，擁有知名高街品牌Topshop/Topman的英國公司過去兩年自身難保，陷入巨額養老金虧空案，公司創始人Philip Green菲利普·格林亦深陷入有史以來最大的誠信、道德、輿論風波之中，其掌舵的公司本身就有出售的風險。

在尚品網與Arcadia Group Ltd. 合作之初，時尚行業研究諮詢投資機構No Agency創始人、首席分析師唐小唐就曾警告，Topshop的中國市場擴張，需要有待觀察尚品網的融資能力，因為實體業務的投資風險和回報率及回報周期，都是此前熱衷投資火熱的科技行業的VC/PE不願觸碰的。他同時表示，對於Topshop的合作，先期可能會認為是尚品網的一個契機，但現在可能反而成為其融資的阻力，「一個平台過分依靠一個品牌，會讓投資者憂慮其議價能力。」

周一A股午盤休市尚品網的正式賣身聲明亦印證了唐小唐此前的分析。評論該交易時，唐小唐表示，出售對於尚品網可能是目前最好的選擇，他預計該公司目前可能已經存在現金流問題，且無法獲得進一步融資，「與Topshop的合作打著提高融資能力的算盤，但資本市場的看法其實恰好想法。」

尚品網此前鼓吹，公司網站10秒鐘就可以賣出1件Topshop/Topman牛仔褲，年銷量達100萬件。不過尚品網提供的數據值得懷疑，以每10秒/件計算，光一年的牛仔褲銷量就達315萬件，單價100元，銷售額即超過3億，而尚品網和赫美集團的對賭協議，首年銷售僅為4億元。作為中國市佔率第一的高端電商，寺庫2016年銷售25.938億元，GMV 34.702億元。2017年初，尚品網還因為銷售假冒Burberry及擅自使用Burberry商標被罰180萬。

根據交易聲明，新尚品和趙世誠在交易前需要完全剝離兩間標的公司的債務。

唐小唐表示，中國高端電商市場的格局變化並未完全停止，走秀網亦存在出售可能，寺庫則可能會吸引「BT」兩強阿里巴巴和騰訊的入股，魅力惠亦存在同業併購或者上市的可能。

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