小米拿什麼撐起2，000億美元估值？

作者 千景

路聞卓立研究員

小米上市，傳聞頻出

去年以來，關於小米上市的坊間傳聞就層出不窮。2017年12月2日，美國科技網站theinformation報道稱，小米最早將於2018年下半年上市。12月6日路透又報道稱，小米有望衝擊2018年全球最大的科技IPO，有知情人士表示，小米IPO規模巨大，估值1000億美元也「不會是一個瘋狂的數字」。

對此，一位接近小米的投行內部人士對36氪表示，小米上市時間、地點還沒有定論。1000美元被普遍認為是一個樂觀、合理的數字。但是否會靠近2000億美元的市值，需要看後續的市場環境。

秣馬厲兵，馳騁沙場

傳聞頻出，自有緣由。不論其中諸多細節是否屬實，外界對小米的前景預估都是一片大好。

沒有往日的櫛風沐雨，哪有今日的春暖花開。2017年2月，雷軍在亞布力中國企業家論壇上說過，「我都躺在地板上了，沒有人能擊敗我」。2017年這一年，正是他的「置於死地而後生」。

智能手機

2017年前三季度小米實現銷售量6400萬，超過2016年全年銷售量（約5300萬）。中國通信工業協會發布的2017年度手機消費報告顯示，在2017年手機銷售增速榜單中，小米奪得榜首，被央媽點贊。而這一漂亮數字與產品研發投入、新機型推出以及海外和線下的推廣是分不開的，尤其是對於印度市場的開拓。

據Economics Times 報道，印度是小米最大的海外市場，小米2017年會計年度營收大增696%，達到837.93億盧比，17年第三季度市場佔有率達到23.5%，與三星並駕齊驅。

越南市場也是風生水起。2018年1月6日，雷軍在微博上發布「感謝越南米粉」的訊息。就在當日，第一家小米授權店在越南胡志明市開業，當地凌晨4點門店外便車水馬龍，堪稱盛況。

智能硬體

目前全球物聯網智能硬體生態鏈中，小米生態鏈勢如破竹，發展十分迅猛。產品層面從智能家居產品、智能可穿戴產品、智能運動健康產品到智能玩具等幾乎全面鋪就覆蓋，合伙人系列更是囊括西門子、微軟、蘇泊爾等數十家海內外巨擘。

天風證券預計，小米生態圈的主要智能硬體產品從18年起將踏入高速增長軌道。我們可以從小米活塞耳機窺見一斑。

2018年1月3日，天風證券發布研究報告《共達電聲 萬魔聲學控股，小米、大基金加持，聲學事業邁入新征程》，這意味著什麼呢？

共達電聲是國內領先的聲學器件製造商。截止2017年上半年，公司已獲授權專利212項，在申請專利69項，公司質量水平已經達到50PPM，自主創新能力卓越。目前，愛聲聲學公司擁有共達電聲15.27%的股份，而愛聲聲學是萬魔聲學100%控股的子公司。同時，小米旗下的順為資本持有萬魔聲學11.3%的股權。

這麼說不知道有沒有把您繞暈，簡單來講，就是萬魔聲學持有共達電聲的股權，而小米又持有萬魔聲學的股權。小米汲取共達電聲的創新研發技能，共達電聲依託於小米的生態圈資本，兩者將「舉案齊眉」，蓬勃發展。這也是天風證券預計小米智能生態圈將在18年起飛的重要依據。

產業鏈布局

說到「產業鏈」這個詞，就不是單一的產業範疇，小米也不是單一的手機範疇。小米的產業鏈布局，除卻手機公司，還囊括路由器、充電寶、手環、小家電等領域。其涉及的多業態布局，都以小米為品牌輸出口，主打「高性價比」的理念。

而同時，在小米產業鏈中，眾多的公司也開始憑藉自身設計和製造能力，研發高性價比產品，來積澱品牌。如開潤股份等，生產周邊產品箱包，利用其供應鏈能力，圍繞出行設計產品，積累口碑。

如果說小米與共達電聲的共生是小米與外界的相依相靠，小米的產業鏈布局就是小米自身的哺育與反哺。

智能手機推廣的開疆拓土，智能硬體發展的勢如破竹，產業鏈布局的日趨完善。小米上市的傳聞，皆是因為其2017年業績的強勢回歸。至此，小米上市已是必然。

那2000億美元估值呢？瘋不瘋狂？那還真的得看後續情況。

風裡雨里，我都陪你

路聞卓立

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