作價2000億美金，小米將上市？

別猶豫了，快把我們置頂吧！

近日，小米公司IPO將於今年年底進行的傳聞再度在網路上傳得沸沸揚揚，而小米的公關部門對該消息的回復是「不予置評」，但，無風不起浪。

據知情人士爆料，小米科技公司（下稱小米）首次公開募股（IPO）時間已經確定為今年年底，或選擇香港上市，而創始人雷軍於2017年11月與投行接觸並提出了2000億美元（約合人民幣1.3萬億元）估值的目標。

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小米公司作價2000億美元

2000億美元，意味著什麼？截至2017年最後一個交易日收盤，互聯網科技領域的中概股市值情況顯示，騰訊控股市值31955億元（4900多億美元），阿里巴巴市值28491億元（4378億美元），百度市值5269億元（809億美元），京東市值3813億元（586億美元）。換言之，2000億美元估值的小米，相當於2/5的騰訊，1/2的阿里，2.5個百度以及3.5個京東。

小米靠什麼支撐2000億美元的估值？

數據顯示，小米2017年營收破千億，但其年凈利潤估算僅約10億美元。盈利不高，這一直是主打「高性價比」的小米的痛點。

調研公司Counterpoint Research發布報告稱，2017年第三季度蘋果公司佔全球智能手機市場利潤的60%，三星達26%，國產品牌方面，按每部手機利潤計算，華為、OPPO和vivo分別為15、14和13美元。而小米公司的每部手機利潤微薄至只有2美元。

但雷軍多次強調，小米已經不再僅僅是一家手機公司，還是一個移動互聯網公司，也是一個新零售公司。

小米之家深圳旗艦店正式開業，全場米粉共飲小米粥

早在2014年，小米入股美的的公告，揭開了小米業績的一角。公告顯示，小米子公司小米科技2013年的營收為265.83億元，凈利潤約為3.47億元，負債率高達93.88%，而當年完成第五輪融資的小米，估值為450億美元。

三個月前，知名創投研究機構CBinsight發布的《全球獨角獸公司榜單》中，小米估值為460億美元。

CBinsight《全球獨角獸公司榜單》前十

雷軍曾解釋，小米有多筆規模較大的投資，如迅雷、愛奇藝、金山雲等，總計十幾億美元。大筆投資的背後，小米也給自己設立了「安全線」，如當時金山有12億美元左右的現金流，整個小米體系幾家公司的現金儲備都很充沛。

小米生態鏈產品在小米之家同步呈現

此後，小米加快了生態圈的布局。小米生態鏈計劃始於三年多之前，所有產品保持高度一致的調性，生態鏈模式布局物聯網，就像做科技界的無印良品。小米科技聯合創始人、小米生態鏈負責人劉德也曾表示，小米生態鏈享受了小米四個紅利：品牌紅利、用戶紅利、渠道紅利和海外紅利。小米生態鏈上的產品不只包括手機和智能設備，也包括旅行箱、毛巾等生活用品。

2017年11月28日，雷軍宣布，小米IOT（物聯網）已經成為全球最大智能硬體IOT平台。一個月後的12月29日，小米生態鏈旗下智能家居品牌米家官方微博發布消息：小米生態鏈2017年銷售額突破200億人民幣，相較2016年銷售額完成了100%的增長。

據南方日報報道稱，儘管小米2017年營收有望破千億，但收入依然是靠手機業務拉動，由此看來，小米首先還是一家手機企業；小米雖然宣稱2017年生態鏈業務銷售收入同比增長翻番，但佔整體銷售收入的比例並無多大改變。

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市盈率或百倍，遠超傳統經濟股

按照其1000億至2000億美元的市傳估值計算，小米今年的市盈率或將高達50至100倍，高於蘋果公司、阿里及騰訊等新經濟同業。

香港經濟日報製作了對照表，稱小米若與長和及恆地等的市盈率相比，高估值更為明顯（詳見表）

有投行股本融資部董事稱，小米若以50倍市盈率水平上市，對內地及本地投資資來說，其估值不算過於昂貴。至於國際投資者或習慣於蘋果公司只有約15倍的市盈率，可能覺得小米的估值過高。

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小米上市後，雷軍或問鼎首富？

在上市之前，雷軍持股比例外界難以準確獲知，小米官方沒有公布公司架構的消息。從目前透露的信息來看，其包含複雜的離岸公司和中國國內子公司群組成的網路，其中，雷軍在小米科技持股77.8%。

據報道，如果小米的多輪融資都是通過小米科技這一公司進行，雷軍還能佔到接近78%的股權可能性極低。

截至去年，中國首富是騰訊公司董事局主席馬化騰，身家為485億美元，考慮到騰訊股票繼續上漲，如果小米於年底上市，雷軍持股比例超過40%，就有望衝刺中國首富。

小米不但有望成為2018年度全球「規模最大的科技企業IPO」，還將掀起一波「造富」狂潮。據小米內部人士透露，小米內部已經有人開始以950億美元的估值回購員工手中的股票期權，哪怕手中只有幾千期權價值已超百萬元。

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A股市場為何留不住優秀的科技企業

2004年6月16日 騰訊公司在香港聯交所主板公開上市

2005年8月5日 百度在美正式掛牌

2014年9月19日 阿里巴巴集團在紐約證券交易所正式掛牌上市

中國目前最大的三家互聯網公司都不選擇我大A市場。小米也準備走他們的老路？為什麼中國股市留不住這些優秀的互聯網企業呢？

我們來看看互聯網大佬們對此的態度：

雷軍：

要是可以把A股市場管理好就能做到讓更多優秀公司A股市場上市，其實這對於中國經濟的發展和推動有極大的幫助。

柳傳志：

現在像聯想控股等帶有投資性的企業其實對A股和H股都是很關心的，基本要求只有兩個：第一點是希望早日實行註冊制，第二點是監管要嚴格而且在執法方面一定要一視同仁。

只要把這兩點做好了，A股市場自然就會很繁榮。

李彥宏：

百度隨時準備回歸A股，但目前的政策環境不允許百度這樣的公司回來上市。現在不少企業都非常期待A股能夠放開，同時更多的中國優秀企業都會在A股上市。」

阿里巴巴董事局執行副主席蔡崇信：

中國資本上市環境有幾個技術問題。首先，貨幣不是完全流通的，阿里要成為國際公司，就必須讓國際資本進入，但是A股市場對外資交易有很大限制；而從法律的角度來說，中國上市的公司主體必須在中國，但是和很多其他互聯網公司一樣，阿里也是VIE結構，母公司註冊地點並不在國內。

可見，其實國內互聯網公司的大佬們也想在國內上市，但是目前總是有許許多多的阻礙：比如市場不成熟，VIE股權結構限制，政策環境不適合等等。

近日，證監會黨委委員、主席助理張慎峰則表示，要以時不我待的精神與時俱進地提升資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力。把好企業留在國內、讓好企業儘快上市、讓融資者得到更快發展、讓投資者得到更多回報，應當成為市場各方努力追求的共同目標，為建設資本市場強國注入滿滿正能量。

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