蘭亭集勢：股價業績雙跌 「接受比特幣支付」是那根救命稻草嗎？

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摘要：近期，區塊鏈概念在全球資本市場廣受擁戴，多家公司趁勢推出區塊鏈相關業務，從迅雷、人人網、網易這些互聯網大佬到名不經傳的小公司，都在區塊鏈概念上大做文章，期待股價進一步上漲。

Investing.com -近期，區塊鏈概念在全球資本市場廣受擁戴，多家公司趁勢推出區塊鏈相關業務，從迅雷、人人網、網易這些互聯網大佬到名不經傳的小公司，都在區塊鏈概念上大做文章，期待股價進一步上漲。

而最新的一家「涉區塊鏈」中概股是蘭亭集勢 (NYSE:LITB)，公司周一宣布，公司網站LightInTheBox和旗下電子產品網站miniinthebox已於2018年1月5日開始接受比特幣支付。

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曾經的外貿電商明星股 如今面臨股價業績雙跌尷尬

公開資料顯示，蘭亭集勢成立於2007年，註冊資金300萬美元，是目前國內排名第一的外貿銷售網站。 公司成立之初即獲得美國矽谷和中國著名風險投資公司的注資，成立高新技術企業，總部設在北京，在北京、上海、深圳共有1000多名員工。

蘭亭集勢網站用戶來自200多個國家，日均國外客戶訪問量超過100萬，訪問頁面超過200萬個。網站已經擁有來自世界各地的註冊客戶數千萬人，累計發貨目的地國家多達200個，遍布北美洲、亞洲、西歐、中東、南美洲和非洲。公司也因此榮獲Paypal 「2008年度最佳創新公司獎」等殊榮。

2013年6月6日公司在美國紐交所掛牌上市，招股書顯示，蘭亭集勢2012年凈營收為2億美元，凈虧損達到233萬美元。

不過，在公司以IPO發行價9.5美元掛牌後，股價連續下跌，上市僅幾月，就跌破發行價，而且，此後公司股價也一直跌跌不休，連年走弱。過去的2017年，公司股價累計下跌22.26%，而同時期，美國三大股指均大漲超過20%。

通常來說，公司上市應該是新生的過程，但蘭亭集勢自上市後持續虧損營收下滑。此前還傳出裁員、資金斷裂等傳聞讓曾經風光無限的明星企業陷入尷尬。

和公司跌跌不休的股價想對應的是公司讓股東頗為失望的財報成績。

上月，公司發布的最新財報顯示，公司截至9月30日的2017財年第三季度凈營收為7710萬美元，同比增長19.8%。凈虧損180萬美元，而上年同期凈虧損230萬美元。基於非美國通用會計準則，凈虧損290萬美元，而上年同期凈虧損110萬美元。

具體看，第三財季蘭亭集勢訂單總量為170萬份，而上年同期為140萬分。第三季度購物用戶數量為130萬，而上年同期為110萬。

其中服裝營收為2570萬美元，而上年同期為1910萬美元。服裝營收佔總凈營收的比例為35.5%，而上年同期佔34.1%。

按地域劃分，歐洲市場的營收為3840萬美元，而上年同期為2880萬美元，佔總營收的53.0%。來自北美的營收為1770萬美元，而上年同期為1650萬美元，佔總營收的24.5%。來自其他國家的營收為1630萬美元，佔總營收的22.5%。

此外，對於第四季度業績，蘭亭集勢預計，2017財年第四季度凈營收將達到9700萬美元至1億美元，同比增長2%至5%。

蘭亭集勢作為中國電商行業中的佼佼者，坐擁外貿電商明星企業和上市第一股稱呼，但是，其每年度發布的財報卻都成績暗淡，引發不少投資者非議。

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好漢不提當年勇 蘭亭集勢亟待尋求新「現金牛」

早期蘭亭集勢迅速崛起，公司用五年的時間讓其年銷售收入規模達到2億美元。從2008年到2012年，年複合環比遞增率達138%，最近一年的增長率也達到72%。其毛利率也是一路攀升，從2008年的22%，到2012年的41%，蘭亭集勢的毛利率接近翻倍。其凈虧損也是在逐年縮小，在2012年為423萬美元，相比上年凈虧損2453萬美元，下降近82%。當然最令人激動的是，蘭亭集勢2012年第四季度竟然實現了單季度首度盈利，凈利潤達111萬美元。

然而，好漢的當年勇從一開始就存在內憂外患，存在諸如流動現金的短缺及資金控制的不力；難以置信的供應鏈的快速運轉；國內市場擴張的失利後國內市場的重新布局等一系列問題。

早期蘭亭集勢能快速崛起受益於在谷歌搜索中投放數十萬關鍵詞從而獲得的大額流量。但公司在上市之後，營銷費用倍增卻沒有收穫預期效果。在削減流量預算後面臨用戶下滑等趨勢，其實是在情理之中的。

與此同時，國內電商同行們在電商時代爆髮式增長，在加上國內電商開拓拓展海外市場分流導致蘭亭集勢原本存量市場受到擠壓，從而造成主營業務一蹶不振。

除了支撐業務開拓艱難的原因外，營銷成本高昂則是另一個原因。由於商品定位和品牌定位決定了其只能賣低毛利產品，這樣的定位要想贏得回頭客難度很大，為了保證流量，蘭亭集勢不得不花費大量的營銷費用去做搜索引擎營銷，這樣的惡性循環讓營銷成本居高不下。

蘭亭集勢的海外廣告投放主要在線上，如谷歌搜索廣告、Facebook圖文廣告，每單轉化約11.2美元，對比國內零售電商40元（約6.4美元）左右的獲客成本，高出近一倍，獲客成本高是蘭亭集勢的硬傷。

蘭亭集勢一直都有尋求新的利潤增長點的急切需求，加速完成主業拓展迫在眉睫。

公司似乎也意識到了這個問題。近幾年，公司通過為企業「瘦身」降低營業費用，升級供應鏈管理，積極尋求整個公司的升級。

不過，這些都只是皮毛功夫。目前來看，公司並沒有尋找到新的支撐業務，這是公司業績增長乏力的主因。

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內憂外患的蘭亭集勢 比特幣是那根救命稻草嗎？

蘭亭集勢目前宣布將接受比特幣支付交易，而且，比特幣支付交易將由比特幣支付服務公司BitPay負責處理。公司周一領漲中概股，股價漲超25%。

BitPay是什麼？Bitpay創立於2011年，功能類似於比特幣「支付寶」。2014年，BitPay獲得李嘉誠的投資。

有分析認為，把加密貨幣引入電商行業，可以改善跨境支付環境，給跨境電商帶來革命性的變革和巨大的便利。

可是，不可忽視的是，比特幣作為貨幣仍有很長的一段路要走，目前，加密貨幣市場總體正處於巨大的投機氛圍中，價值忽上忽下，振幅較大；加之，各國政府正在加大對比特幣市場的監管，在中國、韓國等國家，加密貨幣甚至遭到封殺。

今日最新消息顯示，周一韓國最高證券監管機構表示，將檢查該國的六家大型金融機構，以便對這些銀行遵守與加密貨幣交易有關的反洗錢義務的情況進行監控。韓國監管此次再出手，十大數字貨幣聞訊大跌。

另外，GMO投資管理公司聯合創始人傑里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）昨天也在一封寫給投資者的信中表示，他認為比特幣以及差不多整個股市都處於泡沫之中。格蘭瑟姆曾因為成功預測了2000年和2007年的市場崩盤而出名，格蘭瑟姆表示「這場泡沫可能會在未來6個月到2年內消亡或者結束」。

若後市比特幣價格泡沫破裂或監管加強，加密貨幣勢必迅速貶值，蘭亭集勢將需要承擔相應的風險。

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來源：Investing.com

作者：Investing.com分析師李英維

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