作為投資者，你到底在投資還是投機？

陳瑛系列二的第一講是《投資的理想替代品不是投機》，討論的概念是「投資」和「投機」。

很多人對這兩個概念的理解存在刻板印象，認為和「債券」、「足額支付」、「永久持有」、「安全證券」這些字眼掛鉤的操作就意味著「投資」，反之，和「股票」、「保證金交易」、「快速換手」、「風險證券」相關就意味著「投機」。事實真是如此嗎？

2015年的股市過熱和崩盤在某種程度上正是因為人們沒有正確區分這兩個概念。如果沒有發現一些高價股背後並沒有相匹配的高價值作為依託，而是一味帶著賭博情緒選股，結局將是悲劇性的。

如何做一個真正聰明的投資者？你要學的不僅是工具性的投資手段，更要熟知投資決策背後的思維邏輯。更多詳盡討論歡迎關注《「價值+投資」：投資判斷的方法》。

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課程大綱

第1講 投資的理想替代品不是投機

1)一種玩世不恭的定義

2)什麼是安全？

3)投資的理性替代品不是投機

第2講 股票投資理論

1)股票分析有作用嗎？

2)基於既成事實之投資

3)根據趨勢判斷未來的危害性！

第3講 股票投資的原則

1）股票投資三原則

2）歷史至關重要

3）價格是必不可少的考察因素！

第4講 便宜戰勝昂貴

1）便宜戰勝昂貴

2）數據揭示一切

3）貴州茅台不是「價值股」!

第5講 股票股息

1)中國神華的特別股息

2)代理人問題

3)股票股息

第6講 風險與收益

1）風險的度量方法

2）風險與收益的關係

3）市場歷史的啟示

第7講 凈現值法

1）時間的價值

2）如何評估公司的價值？

3）股票的現值

第8講 市盈率

1）市盈率與風險

2）思想實驗

3）對未來預期的定價

第9講 凈資產價值法

1）NAV法

2）萬科值多少錢？

3）影響NAV的因素

第10講 市銷率

1）PS

2）為什麼可以用市銷率估值？

3）東方財富的利潤奇蹟是如何產生的？

第11講 長期利率

1）無風險利率

2）股票的估值中樞

3）長期利率的趨勢

第12講 行業比較

1）傳統行業的高波動性

2）消費行業的估值溢價

3）發現行業中的「異類」

第13講 歷史照見未來

1）發現「真實」的歷史

2）市場歷史的啟示

3）預見未來

第14講 周期之痛

1）決定投資的三大周期

2）如何先於周期決策？

3）逃離周期也是一種好策略

第15講 從生產到消費

1）市場發生了怎樣的變化？

2）估值中樞怎樣走？

3）選擇哪條跑道？

第16講 衰退

1）衰退可以避免嗎？

2）周期的力量

3）機會來了

第17講 危機

1）黑天鵝事件

2）危機啟示錄

3）流動性枯竭

第18講 修正的力量

1）增長的動力

2）「道法自然」

3）「慢即是快」

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