2018年白銀表現過譽？貴金屬市場主角仍是黃金

新年伊始，市場普遍認為，2017年白銀表現不佳，整體維持了震蕩走勢，2018年白銀將扭轉這一局面，帶來比黃金更好的表現。但是凱投宏觀(Capital Economics)卻提出了不同的看法。其認為，2018年銀價表現將延續2017年之勢，繼續遜色於金價的表現。

Sprott Asset Management的首席執行官Eric Sprott就曾表示，2018年開年以來貴金屬市場表現良好，而這與美元疲軟有關。美國經濟表現並不是很好，而新的稅收法案料將大幅增加赤字。許多人認為聯邦政府的決定過於魯莽，並開始對美元喪失信心，而這將利好黃金，更利好白銀。

高盛也曾預測，通常情況下，白銀因有重要的工業用途，受到全球經濟增長的槓桿作用更強。因此，強勁的全球經濟增長應該會帶動白銀領先於黃金市場。

加拿大蒙特利爾銀行(BMO)也在分析報告中指出，白銀的長期潛力要比黃金更大。

業內知名分析師、專欄作家威爾金斯(Leland Wilkins)也表示，貴金屬組合正開始一個全新的上行趨勢。在即將到來的貴金屬熱中，白銀表現將好於黃金。

然而凱投宏觀的商品經濟學家Simona Gambarini在周二(1月10日)的一份報告中表示，她預計白銀的表現將延續去年的趨勢繼續落後於黃金。

凱投宏觀預計，今年年末白銀價格將為每盎司15美元，而黃金價格將為每盎司1200美元。

Gambarini說道，「我們認為避險需求的減小會削弱白銀的表現，因為當地緣政治風險很高時，投資者更傾向於選擇黃金。我們預計這種趨勢將持續到2018年，而這也是我們不看好白銀價格的原因之一」。

Gambarini觀點的表述正值黃金白銀比從近年來的高點回落之際。 金拓(Kitco)網站上的數據顯示，黃金白銀比為77.60，依舊遠高於其歷史平均水平。周二，白銀價格跌破重要心理關口17美元每盎司，刷新三個交易日低點16.98美元/盎司，當日下跌近1%。

許多分析師對白銀表現持樂觀態度的原因之一就是全球經濟的普遍復甦。強勁的全球經濟增長預示著白銀在工業方面需求的增加，其占貴金屬需求的50%左右。

Gambarini補充說道，工業用途仍然是白銀需求的一個重要組成部分，特別是在全球電子行業的應用，其處在多年來的高位。但是，工業需求強勁不足以抵消投資者需求下降。

美銀美林的的商品和衍生品主管Fransicso Blanch同樣對貴金屬投資者發出警告，其認為，美聯儲的實際利率會上升，導致美元再度走強。儘管通貨膨脹率應該會略微反彈，但從宏觀經濟的角度來看，白銀要在回報率方面勝過黃金仍然是一個挑戰。（責任編輯：何美鈴 HF117）

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