當前中國經濟的風險現狀與治理對策
作者為：李虹含
中南財經政法大學產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員，有法365首席經濟學家，蘇寧金融特約研究員
當前，中國面臨諸多金融風險，包括非金融企業債務風險、銀行不良貸款風險、互聯網金融風險、經濟結構性改革等多個內部風險點。在供給側結構性改革與經濟新常態的大背景下，2017年中央金融工作會議、2017年經濟工作會議、中共中央政治局多次會議中均重審了對金融風險的重視，對金融支持實體經濟的要求……如何識別好當前中國經濟金融的風險現狀，了解風險成因，找出金融支持實體經濟的對策，成為學界與業界迫在眉睫需要解決的問題。
一、當前中國經濟金融的風險現狀
從實體經濟風險的現狀來看，投資增速、價格總水平以及GDP 增速均弱於預期，中國宏觀經濟環境依然不容樂觀。供給側結構性改革大背景下的經濟轉型壓力仍存，經濟下行態勢也加劇了金融部門的風險，國際清算銀行( BIS) 指出，中國非金融企業部門債務率高達150%，遠高於發達經濟體。房地產和外匯市場以及銀行業的金融風險日益凸顯。如果產能過剩問題不能有效解決，隨著企業盈利能力持續削弱和通縮壓力，將會加劇企業高債務和銀行不良貸款問題，資金進一步「脫實向虛」而產生「衰退式泡沫」，同時由於市場信心不足將增大人民幣貶值和資本外流壓力，實體經濟的風險有可能逐步傳導到金融體系當中。
從金融體系的角度來看，截止到2017年11月中國金融業增加值佔GDP的比例達8.79%，比重超過美國、日本等多數發達國家。這個比例與美國次貸危機前金融業附加值佔美國當年GDP的比例基本一致，換言之，中國當前的金融業附加值佔GDP的比重超過了多數以金融業作為主業的發達國家（如新家坡、美國等），也超過了其作為發展中國家可以承受的風險水平。
從金融風險的來源與種別上來看，中國金融業的風險主要源自於混業化、互聯網化、創新化，同時分業監管模式暴露出種種弊端，傳統金融監管格局面臨著巨大的挑戰。
從金融風險主體的角度再看，一是銀行類金融機構存在不良率與潛在不良率較高，遭遇轉型瓶頸的風險；二是非銀行類金融存在監管套利、放大交易槓桿的風險；三是民間金融包括互聯網金融、各類地方性資產交易平台等存在著金融創新過度的風險。同時，金融風險還來自於監管政策的變化、匯率與大宗商品價格波動以及內部資產價格（房地產）與信貸、社會融資等多個方面。
二、當前中國經濟金融風險產生的主要原因
長期以來，我國傳統經濟的發展模式主要是依靠投資、消費和出口，即強調需求側的刺激帶動經濟的發展。隨著經濟增長速度的逐年下滑，傳統「需求側管理」所積聚的問題日漸凸顯。一是需求側刺激拉動經濟邊際效應的成果呈現明顯的逐年遞減。近年國內產能過剩問題加劇，槓桿率快速攀升，債務風險不斷堆積。二是要素資源的供給抑制日益加劇。目前，我國經濟不僅受到高稅收、高壟斷、高社會成本等供給抑制，而且在勞動力、土地、資本、資源、技術創新等方面，都不同程度受到制度與行政制約，供給抑制已逐漸成為阻礙經濟長期可持續發展的重要因素。三是供需錯配的約束障礙更加凸顯。伴隨著我國居民消費能力的快速增長，需求已然發生了變化，而供給側、生產能力卻未能及時跟上，相關商品和服務的供給明顯滯後，出現了國內消費增速下滑而海外採購日益火爆、跨境出遊比率持續高漲等現象，表象為短期需求的匱乏，實質是中長期供給的不足，暴露了我國經濟存在著總供給和總需求不匹配的問題。
從金融業的角度來講，融資結構失衡導致銀行部門風險。我國銀行業金融機構在金融體系中佔主體地位，股市和債券市場規模偏小，當前間接融資的比例佔到全部融資比例的80％以上，而股權融資不到15％。間接融資比重過大，導致融資成本偏高，金融風險聚集到銀行部門。一是在間接融資為主的背景下，為了支持經濟的高速發展，銀行部門的信貸規模連年遞增，為了達到監管部門要求的資本充足率，銀行部門不得不發行金融債券以補充資本金，因此銀行部門槓桿率也在不斷攀升。
同時，互聯網金融的潛在系統性風險隱患隨著各種平台的倒閉、轉型正在逐漸暴露。從2011年中國互聯網金融開始出現至今，其交易規模迅猛增長，年均複合增長率超過150%。2016年中國互聯網金融交易總規模超過17.8萬億，佔GDP比例達20%，互聯網金融用戶人數超過5億。如此龐大的交易規模與用戶基數使得互聯網金融風險具有較強的傳染性，容易將風險引至傳統金融機構與金融風險易感人群，一旦互聯網金融出現輿情或風險將會使民眾的金融消費信心崩塌，導致嚴重的系統性風險。
三、當前金融風險的解決對策與措施
使用技術創新推動金融風險化解，互聯網+、雲計算、數據挖掘、區塊鏈技術等與金融服務融合，金融科技可以成為推動中小企業發展壯大、提升我國金融行業整體水平的新武器。當前，多數中小企業開始使用代表新興交易方式的未來版權區塊鏈技術，實現「一手交錢一手交貨」的實時全額結算，縮短交易時間，去除中間人環節，減少結算中間環節風險，諸如未來版權的區塊鏈技術，可對版權等類似信息進行數字化，並做數據留存保全，避免了項目欺詐風險，防止信貸風險與金融風險滋生於實體交易環節。
同時，我國經濟正處於供給側改革與經濟結構轉型的關鍵時期，商業銀行應著力淘汰過剩產業、去庫存、去產能、去槓桿，對企業降成本，為新興產業補短板，這些行業的貸款實施傾斜政策。商業銀行作為國民經濟生活中最重要的金融服務中介，通過支持企業的創新產品發展，加快行業、產品、技術創新，擴大有效供給，為實體經濟提供更多更合理的資金和資本保障，提高金融資源投資的有效性。
從風險把控的角度而言，對於金融機構來說，協調好業務增長和風險把控之間的平衡是重中之重。風險與收益本身是一對矛盾體，高收益經濟行為的背後必然隱藏著相應的高風險。金融業是逐利的，但對商業銀行而言，風險把控是一道躲不過的檻。商業銀行應堅持業務創新與風險把控並重的發展理念，正確認識發展與風控的關係，堅守系統性風險底線，實現經濟增長與社會效益的有效統一。根據國家對於金融產業結構轉型調整的安排，逐漸減少「兩高一剩企業」、「殭屍企業」等在銀行信貸業務中所佔比重，轉向積極扶持新興產業與企業整合、創新、重組，從而實現銀行業務資源由傳統低效行業向新興高效產業轉移，完成銀行信貸結構的優化調整。
監管的政策除了要應對傳統金融市場與融資市場進行規範與風險防控之外，還需要防患於未然。特別是在中國經濟新常態的大背景下，各種互聯網金融創新層出不窮，有可能會陷入監管政策管不了互聯網金融的怪象。所以，必須繼續延續2016年的強金融監管政策，加強銀行等傳統金融機構監管的同時，對互聯網金融的風險也要加以控制。
在化解產能過剩，嚴控系統性風險的同時，要加強商業銀行等金融機構回歸金融服務本質，努力服務實體經濟，加強金融資產分配供給，提高各種經濟實體對當前環境的適應性。在改善信貸結構的過程當中，把金融資產引導向清潔能源等綠色產業中，支持十三五與黨中央國務院政策。`積極承擔發揮市場導向作用、優化產業結構、重點服務實體經濟、嚴控系統性金融風險的使命。
作者為：李虹含
華夏銀行總行資產管理部
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