開雲集團分拆 Puma 股份引投資者不滿致股價大跌，公司CEO表示：這是最好的選擇！

法國奢侈品集團開雲集團（Kering）周四表示，為更好的專註於奢侈品領域，將分拆旗下德國運動品牌Puma（彪馬）多數股份。

開雲計劃把所持 Puma 86%股份中的70%分配給公司股東，己方保留16%。分拆完成後，開雲集團控股公司 Artémis 將擁有 Puma 29%股份，成為品牌長期戰略股東。本次交易中，羅斯柴爾德（Rothschild）和 d』Angelin 擔任開雲的顧問，摩根大通（JP Morgan）擔任 Puma 的顧問。（詳見《華麗志》報道：Gucci母公司開雲集團將把所持大部分Puma股份分配給集團股東，徹底專註於奢侈品領域）

自十年前收購 Puma 以來，投資者一直希望擁有 Gucci, YSL 和 Bottega Veneta 等奢侈品牌的開雲集團能出售這項非奢侈品業務，但他們顯然不滿意這個「分拆」方案，自1月11日消息宣布到1月12日周五收盤，Puma 股價大幅下滑10.3%至 318.5歐元，當前市值為48億歐元，低於開雲當年53億歐元的收購價格。與之形成對比的，開雲的股價在消息宣布後一度上漲超過一個百分點，創歷史新高，但隨後又明顯下滑，周五收價為 408.90歐元，和消息公布前基本持平。

Raymond James 分析師 Cedric Lecasble 指出，Puma 分拆股份「顯然不是中小股東最佳的退出方案，至少從短期來看是如此」。部分投資者曾希望 Puma 以高價賣出，找到另一個強大的金主。一位證券交易人表示：「市場對本次交易並不滿意，他們想要的是品牌整體出售。」

美林銀行（Bank of America Merrill Lynch）將Puma的股票評級從「買入」下調至「減持」。

儘管有買家表示對 Puma 感興趣，但開雲並不希望將其出售給第三方。知情人透露，分拆 Puma 是 Pinault 家族將來能繼續享受品牌未來潛在價值的唯一方式，目前品牌沒有採取任何正式的出售程序。

Puma 的 CEO Bjoern Gulden 則表示，分拆並不會因協同作用減弱而影響品牌業績，而作為一家獨立公司，Puma 能加快決策速度，今後也會繼續推行現有戰略。「有很多人對我們感興趣，但（分拆股份）是我們最好的選擇。別忘了 Pinault 家族還可以間接或直接持有公司45%股份，我相信在需要幫助和支持的時候，他們不會置之不理。」

繼多年的苦苦掙扎後，Puma 在 Bjoern Gulden 的領導下成功將時尚元素融入運動服飾以吸引年輕一代，在專註於足球、跑步和賽車等主流運動品類的同時，聘請歌壇天后 Rihanna 出任品牌創意總監瞄準女性運動市場，成為繼 Nike、Adidas 之後的第三大全球運動裝備生產商。受益於表現出眾的運動鞋系列，品牌去年接連三次上調了全年利潤預期。（詳見《華麗志》報道：歌壇天后Rihanna 跨界出任Puma創意總監、當紅女歌星 Rihanna 和 Selena Gomez 助力，Puma 上季度銷售額增長13.3%，第三次上調 2017全年預期）

也有不少分析師看好本次交易：分拆完成後，Puma 的流通股規模將從目前的14%擴大至55%，更便於投資者交易股票。德國私人銀行 Berenberg 分析師表示：「我們歡迎這樣的轉變，如果分拆成功，本次是 Puma 近10年來再次成為可投資資產。同時，開雲也能更專註於有增長價值的奢侈品業務。」

儘管開雲依舊面臨來自規模更大的 LVMH 集團的競爭，但奢侈品行業回春，中國市場旺盛的需求，推動集團旗下主力品牌 Gucci 和 YSL 強勢穩步增長。分析師表示，開雲集團旗下包括 Balenciaga 在內的眾多時尚品牌擁有強大的增長潛力。

近年來，為更好的專註於奢侈品業務，開雲已經陸續剝離了全部零售業資產，包括 CD 和書籍業務 Fnac、電商網站 La Redoute。集團目前僅存的體育和生活方式品牌為2011年以6.08億美元收購的加州滑雪裝備品牌 Volcom，未來時機合適，該品牌也極有可能被出售。

當被問及 Puma 是否會收購 Volcom 時，Bjoern Gulden 給出了否定回答，並言明公司目前的重點是 Puma 和高爾夫品牌 Cobra。「擁有更多的組合品牌不在我們目前的計劃中。」

本次交易還需經過董事會批准，開雲將於今年4月26日舉辦年會。

丨消息來源：綜合自路透社、美國網站 WWD

丨圖片來源： Puma 官網

丨責任編輯：江帆

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