估值2000億美元赴港上市？小米的低谷逆襲與絕地反擊
作者：穆清
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近期，有關小米手機啟動IPO的傳聞不斷。1月8日，有媒體報道稱小米公司IPO時間已經確定，將於今年下半年在香港上市，估值高達2000億美元。
消息人士透露，雷軍在去年11月份與投行進行了接觸，2000億美元的估值目標也獲得了投行認可。如果此次小米以高估值上市融資成功，將極大助力小米公司未來的發展，A股產業鏈相關上市公司也將受益。
如若小米真的就此開啟上市程序，會是雷軍「1億台」小目標之後又一大野心的流露。
上市消息不斷
一直以來，關於小米上市的消息就沒有間斷過。
在2014年，小米手機發展到最巔峰的時期，就有記者提問雷軍問其小米是否會選擇上市？彼時小米CEO雷軍在接受採訪時表示：「一個好的企業需要10年左右時間發展，小米5年內不上市」。
而短短的一年後，雷軍對於上市似乎有了一定的鬆口，在兩會上接受採訪時表示：一直未上市是因為業務沒有穩定。因為有投資人和員工，小米不排斥IPO上市的可能性。語氣已然開始放緩。
15到16年間，小米手機發展不利，手機銷量一度下滑，手機品牌影響力逐漸減弱，掉入智能手機行業的谷底。在這一時期的小米，自然不會輕談上市。
2017年，小米實現了絕地反擊。隨著小米躋身千億俱樂部，有關小米啟動IPO的消息開始不斷傳出。
2017年12月1日，有媒體報道稱，知情人透露小米正就最早於2018年下半年IPO與投資銀行展開洽談。
緊接著在12月6日，報道顯示小米已邀請機構於該月15日提交為該公司安排首次公開招股事宜的標書。小米的首次公開招股有望成為2018年全球規模最大的科技公司上市交易。對於這則消息，小米方面未作出回應。
在2017年12月份在夏威夷召開的高通驍龍峰會上，當媒體問及雷軍關於小米IPO傳言時，雷軍並沒有否認，只是說了六個字：沒什麼好說的。
但眾所周知，隨著小米國際化進程加快，小米新零售的擴張、小米智能生態的布局，未來還需要大量的資金流和融資，小米是否上市越來越挑動市場的神經。
7年估值暴漲數百倍
在媒體關於小米著手IPO的報道密集出現之前，雷軍曾多次對小米上市給予了否認，並表示「小米不缺錢」。
回顧小米數年來的發展歷程，「不缺錢」的小米在短短几年間，規模就從最開始的互聯網小透明一躍成為屈指可數的巨頭企業，估值也一路暴漲。
2010年4月，雷軍及其團隊、晨興創投、啟明創投投資創立小米；當年完成A輪4100萬美元融資，彼時公司估值是2.5億美元。
2011年12月，小米獲9000萬美元B輪融資，時隔一年半，估值就翻了4倍，為10億美元。
2012年6月底，小米宣布C輪融資2.16億美元，此時估值再度翻了好幾番，飆升至40億美元。一年後的2013年8月，D輪融資完成，估值已經達100億美元。
2014年12月，小米完成第五輪11億美元融資，投資方包括All-stars、DST、GIC、厚朴投資和雲峰基金等。這個時候，小米的估值已經漲至450億美元。
隨後，小米因為連續兩年業績並無起色，估值也未有明顯變化。
而就在上個月，知情人士稱，小米與投行接觸尋求推動公司2018年上市，媒體報道小米估值達到2000億美元。
與之對應，小米的營收也一路上揚。2012年公司營收為126.5億元，2013年翻一倍到265.83億元，到了2014年則直接飛漲到743億元。由於2015年開始陷入困境，當年營收為780億元人民幣，與上年基本持平。16年則未公布數據。到17年，小米已經躋身千億俱樂部王國。
短短7年的時間，小米的估值就從2.5億美元躍升至2000億美元，暴漲八百倍。
二度崛起書寫手機行業逆襲神話
而拋開估值來看，之所以小米發展的回暖被認為距離上市又近一步，與小米在過去3年發展起伏密切相關。用雷軍的話說，「世界上沒有一家手機公司在下滑之後還能成功逆襲的，除了小米！」
事實上，在經歷了2015-2016年的低谷期後，剛剛過去的2017年，小米通過全面屏手機與其智能生態鏈重新回到大眾的視野，強勢回歸的姿態就引發廣泛關注。
經歷了前兩年跌下神壇的重創，小米在2017年開始了驚險一躍。2017年一季度，小米手機銷量在連續幾個季度下跌後強勢「復甦」，出貨量大增21.6%，此後幾個季度出貨再創紀錄，小米又重新走上了高速軌道。
2017年年初，雷軍定下了「今年營收破1000億」和7000萬台手機出貨量的小目標。在小米的業績報告上，小米手機在9月份10月份兩個月連續出貨超過1000萬台，提前完成了雷軍年初既定的年度銷售目標。
在全國矚目的2017雙11天貓狂歡節中，小米手機又一舉奪得了天貓手機銷量冠軍，再下一城。
根據日前迪信通公布的2017年全年全渠道手機銷量報告，小米以10.3%的佔比躋身全球手機廠商前五的行列，成為迪信通渠道銷量最高的互聯網品牌。
鑒於眼前大好的發展形式，早在17年7月份，雷軍就提前給小米手機定下了2018年的出貨量目標——破 1 億台。
在深圳小米之家旗艦店開業接受媒體採訪時，雷軍異常高調的表示，小米將在2018年進入世界500強，並有很大把握完成1億台手機出貨量目標。
當然，從眼下的勢頭看，小米在2018年完成1億台的出貨量目標確非難事。
純手機業務撐不起的野心
按照外界盛傳的2000億美元的估值，這家成立於2010年的中國本土企業，已超過滴滴出行，並成為全球估值最高的初創企業；如果順利上市，將成為今年全球規模最大首發上市的科技公司。
但同時也有多位業內資深人士表態，小米2000億美元市值太高。其主要理由在於，單從手機業務版塊，小米與全球智能手機霸主三星依然存在距離。
目前，小米手機無論是手機出貨量、營收還是利潤，都遠低於三星，而三星目前市值不足3000億美元。
2017年，三星憑藉全球超3億部的出貨量、19.2%的市場份額，成為全球智能手機霸主。
根據諮詢公司Sigmaintell近日公布的數據顯示，2017年全球18：9屏幕的出貨量達到了2.3億片，其中三星的出貨量為1.37億片，拿下了全球6成市場份額，成為最大屏幕供應商。
除此之外，三星半導體的表現依舊搶眼。據韓媒預測，2017年第四季度三星的收入達到150億美元，同比大幅增長73%。除了Note8持續熱銷外，主要貢獻就來自半導體業務。
反觀小米，2017年全球手機出貨量略低於1億部，年營收剛跨過1000億元人民幣這條線，只相當於三星一個季度的營收。而市值8000多億美元的蘋果公司年營收更是超過1.3萬億元人民幣，是小米的10倍不止。
如果以利潤而論，主打性價比的小米更是不具有優勢。調研公司Counterpoint Research發布報告稱，2017年第三季度蘋果公司佔全球智能手機市場利潤的60%，三星達26%，全球智能手機的絕大部分利潤都被蘋果和三星瓜分。
國產品牌方面，按每部手機利潤計算，華為、OPPO和vivo分別為15、14和13美元。而小米公司的每部手機利潤微薄至只有2美元。盈利不高，一直是主打「高性價比」的小米的痛點。
由此可見，如果單論手機業務的話，小米2000億美元的故事無論如何都無法說通。
新零售成小米模式重要戰場
隨著小米模式成功得到市場印證，不難發現，繼硬體、互聯網之後，新零售已經是雷軍的又一重要棋子。
小米在新零售方面有小米商城、全網電商、小米之家、有品四個板塊。其中小米之家成為了小米新零售起飛的地方。
2016年2月，小米在北京五彩城開出第一家完全自營的零售綜合體——小米之家，開始探索由電商升級到線上線下聯動的模式。雷軍表示要三年開出1000家門店，三年力爭破700億營收目標。
小米之家官方微博顯示，截至2018年1月8日，小米之家在全國範圍內的門店數量突破300家。除此之外，17年小米還在深圳迎來了自己的第一家全球旗艦店，線下之路邁開了一大步。
但是小米線下的布局遠遠不僅限於此，小米計劃在更多城市開設小米的旗艦店，還計劃在每個縣城開設小米之家，在每個鄉鎮開設合作的小米直營店。
小米之家不僅是「米粉」們集結的地方，也是來自小米生態鏈產品在線下匯流之地，而這也得益於小米的生態鏈計劃。
雷軍談到小米之家的新零售成功經驗時，總結起來有三點：爆品、高顏值、高性價比。其中，核心是合適的產品組合，除了小米手機系列，小米還有充電寶，空氣凈化器、平衡車、掃地機器人，高顏值及接近成本的售價，提升了整個銷售效率。在服務大量客戶以後，小米再通過互聯網來盈利。
如今，小米生態鏈上的產品不只包括手機和智能設備，也包括旅行箱、毛巾等生活用品。數據顯示，小米生態鏈 2017 年年銷售額突破 200 億元人民幣，相較 2016 年銷售額完成100% 的增長。
「新零售的本質就是高效率，如果傳統零售業能做到電商的效率，那這個世界會變得更美好。」雷軍說。
多產業鏈布局推動估值走高
雖然2000億美元並沒有得到小米官方的確認，但是這個數目意味著，2000億美元估值的小米，相當於2/5的騰訊，1/2的阿里，2個半百度，3個半京東。
為什麼小米能夠有這麼高的估值？雷軍曾多次強調，小米已經不再僅僅是一家手機公司，還是一個移動互聯網公司，也是一個新零售公司。用羅永浩的話說，硬體只是交個朋友。
除了蒸蒸日上的手機、電視業務以外，去年小米投資了超過100家生態鏈企業，並孵化出了紫米、華米、雲米、智米等若干個單一領域的獨角獸企業。「這些硬體公司2016年的收入超過100億人民幣，今年預計會超過200億人民幣，明年的計劃是超過400億人民幣。」雷軍在2017年烏鎮大會上表示。
除此之外，小米旗下還有「有品」電商平台、小米互娛、雲服務等板塊。在2017MIDC小米IoT開發者大會上，小米宣布與百度達成深度合作，通過其領先全國的物聯網平台與百度的AI合作，組了一把大局。在種種強強聯合和業態布局之後，小米目前已經是全球最大物聯網平台。
（2017年小米IoT開發者大會上所公布數據）
可以說現在的小米發展勢頭強勁，不管是在手機還是在物聯網平台上，都有上好的市場表現。
儘管到目前為止小米上市的消息還沒有官方定論，具體估值也一直眾說紛紜。但是可以預見的是，隨著小米國際化進程加快，小米新零售的擴張、小米智能生態的布局，以及小米向上游產業鏈比如晶元的進軍，未來一段時間，高勢態發展的小米仍將持續霸佔公眾視線，無論是1000億還是2000億，雷軍的野心恐怕都不只在眼下。
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