「石油時代」終於要回來了，中石油你還敢買嗎？

瑞典北歐斯安銀行首席大宗商品分析師認為，油價很有機會年內在在70～80美元之間獲得新的平衡點，這對於上下游都是非常好的價格。

2018年1月12日，布倫特原油最高觸及70.05美元/桶。十分令人關注的是，上一次油價達到這一水平，還是在2014年12月期間，彼時距離油價跌破100美元/桶僅3個月時間。

終於...終於回到了70美元油價的時代！石油的大時代，hmm...有點誇張了，石油的時代終於又要來了！

在石油價格的推動之下，石油股票迎來2018年開年狂歡。「三桶油」——中國石油、中國石化、中海油服今年以來分別上漲8.16%、16.64%和11.55%。重倉中石油的親們還好嗎？

在國際油價創下三年來新高之際，中國成品油價迎來2018年首漲。

1月12日24時，2018年第一輪成品油調價窗口將開啟。從國家發改委獲悉，此次油價調整具體為：每噸汽油上調180元、柴油上調175元。摺合90號汽油每升上調0.13元，92號汽油每升上調0.14元，95號汽油每升上調0.15元，0號柴油每升上調0.15元。按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將多花費約7元。

據悉，2017年國內成品油調價以「十一漲六跌八擱淺」的格局收官，漲勢佔據上風。2017年累計來看，汽油共計上調了435元/噸，柴油共計上調了420元/噸。

2018年，將是石油行業「大年」嗎？

對於2018年國際油價的走勢，目前業內認為影響最大的基本因素有三個：美國頁岩油產量，OPEC減產協議執行，世界經濟的發展。

1、美國頁岩油

石油價格最大的威脅點，頁岩油產量最近也有所降溫。2015-2017 年，頁岩油體現出其充分的產量韌性。從近 3 個月情況來看，頁岩油主要產區—Permian 產區的單機產量已經出現下滑。數據上看來，美國頁岩油鑽機數量作業效率均錄得下滑。另外，基於頁岩油的高衰退性，美國頁岩油老井衰減預測也不容樂觀。

美國能源信息情報署（EIA）發布的短期預測中，預測2018年美國原油日產量達到1027萬桶/日，比2017年增長近100萬桶/日（同比增長11%），貢獻者主要來自二疊紀盆地頁岩油。那美國石油產量這一漲勢，會威脅油價嗎？

需要注意的是，雖然美國頁岩油開採火熱，但其實也有短板。美國頁岩油的開採極度依賴融資，投資者的態度在很大程度上決定了項目能否開展。2017年國際油價雖然有所好轉，但很多大型頁岩油公司仍在虧損中，這對投資頁岩油的股東而言可不是個好消息。

在經歷了近4年的石油寒冬後，油價回暖後是否要立即追加投資，頁岩油的投資者必然會比以往更加謹慎，畢竟投資者要考慮油價回落的風險和投資回報空間。目前已有頁岩油投資者表示，會更加註重投資回報，而不是油價一漲就增產。

所以在2018年，難以看到頁岩油瘋長拉低油價的情況出現。

2、OPEC減產協議執行

對於近期油價的暴漲，石油市場對於OPEC減產協議崩潰的擔憂開始增加。在上周二，伊朗石油部長尚甘尼表示，因頁岩油緣故， OPEC不是很希望布倫特油價升至60美元以上。這一發言更加劇了這種擔憂。

沙特作為OPEC最大石油產量國，在很大程度上決定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在積極尋求經濟改革。沙特阿美石油公司的IPO，將是沙特改革的重頭戲之一，而其IPO需要高油價的支撐。

此外，過去三年OPEC同頁岩油打價格戰，結果是兩敗俱傷，OPEC不僅沒殺死頁岩油，反而讓其更強大。所以在2018年，很難再看到OPEC和頁岩油打價格戰這種「暴力」行為。

OPEC傷敵一千自損八百的戰略已被證明是徒勞的，穩固油價才是穩固OPEC國家利益的根本。

3、世界經濟的發展

國際油價在近半個世紀以來，基本是和世界經濟走勢並行的。在2018年1月9日，世界銀行發布的《全球經濟展望》中，將2018全球經濟增速預期調高至3.1%，並表示全球經濟將在2018年迎來金融危機後的全面復甦。

從經濟層面上看，全球對石油的需求將處於較為平穩狀態，無明顯不利因素存在，石油行業長存的大根基在2018年是穩固的。EIA預測2018年全球石油的需求量將增加170萬桶/日，比此前的預測上調了100萬桶/日。

從這三大基本因素看，2018年油價更可能出現的是穩中有進，大幅回落的幾率將是極小的。

瑞典北歐斯安銀行的首席大宗商品分析師Schieldrop表示，伊朗380萬桶/日的產量對原油市場造成較大影響。儘管當前局勢下不太可能維持這一數字，但伊朗產量很可能將布倫特原油價格推升至100美元/桶。當前歐佩克集團減產量為150-200萬桶/日，有助於油價恢復，但不足以應對油價的強勢上揚。地緣政治風險也將明顯左右油價，例如伊拉克庫爾德和利比亞局勢。

Schieldrop表示，雖然這樣的情況發生概率不大，油價很有機會年內在在70～80美元之間獲得新的平衡點，這對於上下游都是非常好的價格。在這個價格區間內，絕大部分上游開採處於盈利的狀態，而對於煉化而言，也是消耗石油和生產汽油之間一個非常好的平衡點。

石化行業整體向好

近期油價不斷飆升，與之相關的石油勘探、油服、化工等產業鏈的投資機會也逐步顯現。

石油價格上漲使得石化行業景氣度水漲船高。招商證券統計數據顯示，根據去年上市公司的三季報，在54家石化上市公司中，前三季度總營收達3.72萬億元，同比增長30%；歸屬於上市公司的凈利潤729 億元，同比增長177%。如果排除掉中石油和中石化，前三季度營業收入合計5189億元，同比增長49%；歸屬於上市公司的凈利潤為171.6 億元，同比增長477%。

在油價逐步上漲的帶動下，勘探及開發板塊受益於盈利向好的預期，油服行業開始復甦，同時煉化板塊的股價也有望跟隨油價上漲而反彈。石化行業新財富第三名分析師謝建斌預計，如果油價穩定在65美元/桶以上，石油公司後續資本支出將提升，油服公司就有望迎來量價齊升。

油價的持續上漲正吸引機構積極布局。從資金布局的情況看，海外機構通過滬港通多次買入中國石化。Wind數據顯示，2017年以來，北上資金買入中國石化的情況，曾5次出現在滬股通前十大活躍股名單上。其中，11月7日北上資金凈買入0.9584億元。在業內人士看來，海外資金持股周期較長，看好長期趨勢才會買入。

從機構布局的情況看，王亞偉管理的多隻產品，已經開始建倉石油煉化龍頭華錦股份。截至去年年三季度末，昀灃5號持有943萬股，昀灃6號持有565萬股。至於積極布局海外油氣資源、發力打造LNG一體化布局的中天能源，王亞偉管理的昀灃4號去年年三季度買入804萬股。

在這個亂糟糟的世界中，石油行業也許反而是一個避風港，一個「安全」的行業。

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