消費金融陷「資金斷流」困境：銀行抽貸、P2P離場
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來源 / 一本財經（ID：yibencaijing）
文 / 零和
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2017年年底，現金貸監管出台，給消費金融沉重一擊——行業進入後監管時代。
傳統金融機構不再給消費金融提供資金，並開始抽貸；
各家信託最近得到監管部門指示，針對信貸資產的通道業務被叫停；
而唯一的資金來源——P2P，也將進入最後的備案賽跑，很多平台正在放棄消費金融資產。
三個資金來源，通通收緊，釜底抽薪，行業陷入彈盡糧絕的困境。
2018年，消費金融的關鍵詞，就是「監管」和「洗牌」，行業將如何渡過暗黑時代？
01資金困境
「最近業務非常不好做。」做資金資產撮合業務的程瀟稱。
很多項目已走完盡調和系統對接，只等放款。而現金貸的監管一出來，資金方要求馬上停止，他們和程瀟說得還比較含蓄：「等監管細則出來後，再看看。」
實際上，傳統金融機構，就連比較激進的城商行、民營銀行，都暫停了對消費金融的放款。
「不止現金貸，我們現在連場景分期，也不再敢接。」某民營銀行的放款業務負責人稱。
「大家都認為，這一輪監管對持牌的消費金融公司沒有影響，其實並非如此。」程瀟稱，銀行縮減了給他們的放款量，同時，因為槓桿不可過高，體量也銳減。
傳統金融機構的收緊，倒也在大家的意料之中。行業只能寄希望於信託的通道業務。
「就在一周前，我們接到了通知，通道業務要收緊，現在不讓接信貸資產。」某信託的通道業務負責人稱。
「如果包裝下資產，也許還能接一點點。」該負責人稱，以前一年的通道指標是幾百億，現在最多放出幾十億的口子，還有大把的項目在排隊。
他透露，後期監管還會進一步收緊，就連這幾十億可能也會被叫停。
曾經信託通道業務是消費金融的重要資金來源。
一般信託會將消費金融資產，包裝成「信託計劃」，再讓資金方來購買，包括基金、資管的錢，都是如此進入信貸領域。
任何錢只要從信託走一道，就能名正言順變成可放貸的資金。說白了，信託是一個牌照通道。
監管之後，這條路徑也被斬斷。
最後的救命稻草，就是P2P。
去年12月，P2P整改驗收「57號文」發布。
該文件要求，各地金融辦需要在今年4月底前，完成P2P備案登記工作，6月底前全部驗收完成。
對於P2P來說，已到了決定生死存亡的關鍵時刻，據接近監管層的知情人士凌翔透露，最終能拿到備案的，大概只有幾百家機構。
「我們最近都在籌備P2P牌照的備案，生死一戰，一點都不能掉以輕心。」某P2P平台的創始人稱。
而據他透露，風口浪尖上的消費信貸資產，他們已不太敢接，「除非完全符合監管，利率低，有場景，且背景雄厚」。
而很多頭部的P2P平台，都表示在暗地裡抽回信貸資金，「為備案衝刺」。
這意味著，曾經和消費金融共同進退的難兄難弟，也開始抽身而退。
三方資金的收緊，讓消費金融陷入前所未有的資金困境中。
02監管元年
「監管還會持續加壓。」凌翔透露，2018年，今年監管的終極目的，就是「降槓桿、去風險」。
早在2009年，國家提出消費金融概念，試圖用消費拉動內需，促進實體經濟。2013年，鼓勵力度達到頂峰。
如果消費金融槓桿控制得好，就會拉動經濟，帶動消費；但如果過高，就會出現負面效應：借貸壓力增加，抑制消費。
而這幾年我國消費金融的發展，並沒有交上一份讓人滿意的答卷。
在美國，消費信貸崛起的土壤，有幾大因素：徵信的完備、消費觀念的改變、信用意識的覺醒、收入穩定而持續的增長。
而在我國，徵信尚未建立起來，所以很難去談信用意識。最關鍵的是，我國大多數人還不具備提前消費的觀念。
也就是說，我國消費金融的土壤，根本談不上肥沃。
「消費金融對實體經濟，到底有多大的拉動作用？目前來看，效果是不明顯的。」 凌翔稱。
「實際上，很多消費信貸的錢，最終的流向，不是進入了股市，就是進入了房市。」一本智庫的負責人對這輪的消費金融浪潮進行了研究，發現情況不太樂觀。
錢流入投資或投機的場景，自然對實體經濟拉動有限，反而提高了居民槓桿。
國際清算銀行對中國經濟的研究，藍線是邊際資本投入產出比
此前，國際清算銀行對中國經濟進行了一些研究。
以前2到4元，就可以產出1元的GDP，而現在已超過13元，才能產生1元。
從2011年開始，這個趨勢在不斷加劇。
這意味著，新增的信貸轉化成GDP的能力在不斷減弱。
同時，槓桿率在不斷攀升。
有券商研報稱，我國居民槓桿率持續高增長，最近三年的上升幅度達到5%以上。
而2017年，研報預測我國的居民槓桿率大約是57%。
而57%的槓桿率，還沒有包括消費信貸等表外資金，這意味著，實際槓桿率要更高。
槓桿率增速太快，已引發高層警惕。
「因此，現在監管對於整個消費金融是一個存疑的態度。」凌翔稱，想刺激實體經濟，還不如鼓勵小微企業的經營貸款，來得簡單直接。
在這個宏觀背景下，迎來了消費金融的監管元年。
多數業內人士認為，2018年，消費金融的關鍵詞，無疑就是「監管」加「洗牌」。
「這一招釜底抽薪，實在太厲害了，數千家消費金融公司，可能90%都會被淘汰。」程瀟對此並不樂觀。
03劣幣離場
監管持續出台，步步收緊，消費金融已被逼到牆角。
「現在很多消費金融平台只能接二線的P2P、小貸公司的錢，成本高達近20%。」程瀟稱，很多平台的業務在如此的高成本資金之下，難以為繼。
另一方面，這些小的平台，也很難拿到P2P的備案，可能今年6月之後，小平台將不復存在。
那時，就連最後的救命稻草，可能都不再存在。
甚至不少公司，開始用公司的股本金放款。
「投資機構的投資，加上這兩年賺的錢，現在賬面上還有幾個億，可以短暫維持。」某頭部現金貸平台的資金負責人稱。
但這樣的模式，無疑也很難長久。
「目前，私募、自有資金、小的P2P平台，還能接到一些，維持業務還是可以的，但肯定很難再擴張了。」頭部現金貸平台的創始人羅子業稱。
行業的生死關頭，大量小的現金貸平台，開始洶湧撤退。
現金貸最瘋狂的時候，湧進來大量的溫州炒房團、沿海地區的土豪團，他們拿出自有資金放現金貸。
而最近，這批人從現金貸全面撤退。某現金貸平台的創始人朱一金，就是其中一員。
「我們幾十個土老闆一起進的場，現在集體撤退。」朱一金透露，「我們把已放出去的貸款，委託給幾家催收公司催款，公司全部解散。」
但他同時提到，不能將APP下線，不然以前的借款人看到平台倒閉，就完全不還錢了。
那這群土豪團們，都去了哪裡？
「我們現在都在炒數字貨幣，現金貸市場已沒啥搞頭了。」朱一金稱，下一個吸金風口，必然是數字貨幣無疑。
「說走就走了，幾乎對我們沒什麼損失，監管真正管住的，是那些還想接著做的大平台。」朱一金稱。
小平台掉頭容易，揮一揮衣袖，不帶走一片雲彩，但對於大平台來說，他們辛辛苦苦創下的基業，不可能說放就放。
這大概是最諷刺的結局，劣幣離場，良幣來承受監管的重壓。
而頭部的平台，正在謀求轉型。
一些平台，開始轉型為2B的技術提供商。
「我們不能放款，給能放款的機構，提供技術和風控服務，總可以吧？」羅子業已開始重推他們的「SaaS」服務系統。
這片領域雖發展緩慢，但好歹能賺錢，且可以維持原有的品牌。
另一些平台，正在嘗試找新的場景。
「原來簡單粗暴的商業模式，肯定是走不通了。」羅子業正在思考，如何結合現金貸和場景雙方的優勢。
他正在考慮推出一種類似「虛擬信用卡」的產品，比如，給你2萬的授信額度，你可以拿著這張卡去指定的教育機構使用，用於「學費分期」。
這種思路，就是將現金貸和場景結合，控制了錢的流動和去向，而不是簡單粗暴的現金貸。
資金的問題如何解決？
羅子業倒不太悲觀，現在監管剛下，大家都趨于謹慎，等健康的消費金融生態形成，資金會慢慢打開。
2018年，消費金融將迎來監管元年，有人將其稱為「後監管時代」。
儘管行業面臨洗牌，好在劣幣基本離場，剩下真正可以沉下心的「良幣」。
「一分為二來看，監管並非壞事，也算是一種回歸。」羅子業稱。
（應受訪者要求，本文部分人名為化名 | 圖片來源網路）
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