分拆完 Puma，開雲集團下一個目標會是 Ferragamo 嗎？

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來自全球知名的商業諮詢公司EQuita Group一份報告大膽預測：Gucci 的母公司、法國第二大奢侈品集團開雲集團 Kering下一個目標也許是義大利奢侈品牌Salvatore Ferragamo！

開雲集團上周剛剛宣布將分拆旗下德國運動品牌Puma（彪馬）的多數股份，以便更加專註於奢侈品領域（詳見《華麗志》相關報道：Gucci母公司開雲集團將把所持大部分Puma股份分配給集團股東，徹底專註於奢侈品領域；開雲集團分拆 Puma 股份引投資者不滿致股價大跌，公司CEO表示：這是最好的選擇！）。

業內人士指出，開雲集團計劃將所持 Puma 的股份由 86.3%降為 16%也許就是為了在義大利開展收購活動。更有人直接點名 Salvatore Ferragamo，認為此前開雲集團多次傳出退出 Puma 就是意在對 Salvatore Ferragamo 出手。

上圖：開雲集團旗下品牌組合

EQuita Group 的分析師在 1月 13日的一份報告中重申了這一點，不過該報告也提醒說 Salvatore Ferragamo S.p.A 創始人家族兼集團大股東Ferragamo 家族曾多次聲明對控制品牌的長期承諾（詳見《華麗志》報道：否認出售傳言，Ferragamo 計劃未來增速達到市場整體增速的兩倍；Salvatore Ferragamo創始家族達成公司治理協議，進一步規範家族成員在企業內任職）。

據專家介紹，儘管 Salvatore Ferragamo S.p.A 在過去的一年中業績不佳而導致此前設定的中期目標難以實現，公司的轉型過程將延續至 2018年（詳見《華麗志》報道：Salvatore Ferragamo稱轉型需要更長時間，預期的業績目標無法達成），外界普遍認為 Salvatore Ferragamo S.p.A 在 2018年的目標將是實現在更長周期內的復甦而非股權的出售。

儘管甚囂塵上， EQuita Group 對 Salvatore Ferragamo S.p.A 股票的看法並未發生變化，評級仍為減持，目標股價仍保持上次下調後的每股 18.7歐元，低於目前市場水平。截至 1月 13日閉市， Salvatore Ferragamo S.p.A 較前一交易日增長了 1.64%至每股 22.26歐元。EQuita Group 看跌 Salvatore Ferragamo S.p.A 主要是由於其股價約為公司年凈利潤的 30倍，而其競爭對手的同一指標則在 24左右。